Συναλλαγματική ισοτιμία: έννοια και τύποι

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Στα χρηματοοικονομικά, η συναλλαγματική ισοτιμία είναι η ισοτιμία με την οποία ένα νόμισμα θα ανταλλάσσεται με ένα άλλο. Θεωρείται επίσης ως η αξία του νομίσματος μιας χώρας σε σχέση με μια άλλη. Για παράδειγμα, μια διατραπεζική συναλλαγματική ισοτιμία 114 γιεν Ιαπωνίας προς το δολάριο ΗΠΑ σημαίνει ότι 114θα ανταλλάσσονται για κάθε 1 $ ή ότι 1 USD θα ανταλλάσσεται για κάθε 114. Σε αυτήν την περίπτωση, η τιμή του δολαρίου έναντι του γεν λέγεται ότι είναι 114.

Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες καθορίζονται στην αγορά συναλλάγματος, η οποία είναι ανοιχτή σε ένα ευρύ φάσμα αγοραστών και πωλητών διαφόρων τύπων. Το εμπόριο είναι συνεχές σε αυτό: συνεχίζεται 24 ώρες την ημέρα, εκτός από τα Σαββατοκύριακα.

Η λιανική αγορά συναλλάγματος αναφέρει διαφορετικές τιμές αγοράς και πώλησης. Οι περισσότερες συναλλαγές σχετίζονται ή προέρχονται από την τοπική μονάδα χρημάτων. Το επιτόκιο αγοράς είναι το ποσοστό με το οποίο οι συμμετέχοντες θα αγοράσουν ξένο νόμισμα και το επιτόκιο πώλησης είναι το ποσοστό με το οποίο θα το πουλήσουν. Οι τιμές θα λαμβάνουν υπόψη το ποσό του περιθωρίου (ή του κέρδους) του αντιπροσώπου κατά τη διαπραγμάτευση, διαφορετικά μπορεί να ανακτηθεί με τη μορφή προμήθειας ή με κάποιον άλλο τρόπο. Μπορούν επίσης να καθοριστούν διαφορετικές τιμές για μετρητά, τη φόρμα παραστατικού ή την ηλεκτρονική τους μορφή.

Λιανική Αγορά

Το νόμισμα για διεθνή ταξίδια και διασυνοριακές πληρωμές αγοράζεται κατά κύριο λόγο από τράπεζες και μεσιτείες συναλλάγματος. Η αγορά εδώ γίνεται με σταθερό επιτόκιο. Οι πελάτες λιανικής θα πληρώσουν πρόσθετα κεφάλαια με τη μορφή προμήθειας ή με άλλο τρόπο για να καλύψουν τα έξοδα του παρόχου και να αποκομίσουν κέρδος. Μια μορφή τέτοιας εισφοράς είναι η χρήση μιας συναλλαγματικής ισοτιμίας που είναι λιγότερο ευνοϊκή από την ισοτιμία δικαιωμάτων προαίρεσης. Αυτό μπορεί να φανεί εξετάζοντας οποιονδήποτε πληροφοριοδότη νομίσματος. Η τιμή θα είναι κάπως υπερτιμημένη για να αποφέρει κέρδος στον πωλητή.

Ζεύγος νομισμάτων

Στη χρηματοπιστωτική αγορά, ένα ζεύγος νομισμάτων είναι μια αναφορά της σχετικής αξίας μιας μονάδας ενός νομίσματος έναντι μιας μονάδας ενός άλλου νομίσματος. Έτσι, η τιμή EUR/USD 1:1, 3225 σημαίνει ότι 1 ευρώ θα αγοραστεί για 1,3225 δολάρια ΗΠΑ. Με άλλα λόγια, είναι η τιμή μιας μονάδας ευρώ σε δολάρια ΗΠΑ ή η συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ. Σε αυτήν την αναλογία, το ευρώ ονομάζεται σταθερό νόμισμα και το USD ονομάζεται μεταβλητή.

Μια προσφορά που χρησιμοποιεί το εγχώριο νόμισμα της χώρας ως σταθερό ονομάζεται άμεση προσφορά και χρησιμοποιείται στις περισσότερες χώρες. Μια άλλη παραλλαγή, που χρησιμοποιεί την εθνική μονάδα ως μεταβλητή, είναι γνωστή ως έμμεση ή ποσοτική προσφορά και χρησιμοποιείται σε βρετανικές πηγές. Αυτό το απόσπασμα είναι επίσης κοινό στην Αυστραλία, τη Νέα Ζηλανδία και την Ευρωζώνη. Αυτό πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά τη μελέτηπληροφοριοδότη νομίσματος, η ισοτιμία του οποίου μπορεί να φαίνεται ασυνήθιστη.

Εάν το εγχώριο νόμισμα ενισχυθεί (δηλαδή γίνει πιο πολύτιμο), η αξία της συναλλαγματικής ισοτιμίας μειώνεται. Αντίθετα, εάν η μονάδα εξωτερικού ενισχυθεί και η εγχώρια μονάδα υποτιμηθεί, τότε αυτό το ποσοστό αυξάνεται.

καθεστώς συναλλαγματικών ισοτιμιών

Κάθε χώρα καθορίζει το καθεστώς συναλλαγματικών ισοτιμιών που θα εφαρμοστεί στο νόμισμά της. Για παράδειγμα, μπορεί να είναι ελεύθερα αιωρούμενο, δεμένο (σταθερό) ή υβριδικό.

Αν ένα νόμισμα κινείται ελεύθερα, η συναλλαγματική του ισοτιμία μπορεί να κυμαίνεται αισθητά με την αξία άλλων μονάδων και καθορίζεται από τις δυνάμεις της αγοράς προσφοράς και ζήτησης. Οι συναλλαγματικές ισοτιμίες για αυτού του είδους τα χρήματα είναι πιθανό να αλλάζουν σχεδόν συνεχώς, όπως φαίνεται στις χρηματοπιστωτικές αγορές σε όλο τον κόσμο.

Τι είναι ένα σταθερό σύστημα;

Ένα κινητό ή προσαρμόσιμο σύστημα δέσμευσης είναι ένα σύστημα σταθερών συναλλαγματικών ισοτιμιών, αλλά με αποθεματικό για ανατίμηση (συνήθως υποτίμηση) του νομίσματος. Για παράδειγμα, μεταξύ 1994 και 2005, το κινεζικό γουάν ήταν συνδεδεμένο με το δολάριο ΗΠΑ σε αξία 8,2768:1. Η Κίνα δεν ήταν η μόνη χώρα που το έκανε. Από το τέλος του Β' Παγκοσμίου Πολέμου μέχρι το 1967, οι χώρες της Δυτικής Ευρώπης διατήρησαν σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες με το δολάριο ΗΠΑ με βάση το σύστημα του Bretton Woods. Αλλά αυτό το σύστημα ήδη απομακρύνεται προς όφελος των καθεστώτων κυμαινόμενης αγοράς. Ωστόσο, ορισμένες κυβερνήσεις επιθυμούν να διατηρήσουν τα νομίσματά τους σε ένα στενό εύρος. Ως αποτέλεσμα, αυτές οι μονάδεςγίνονται υπερβολικά ακριβά ή φθηνά, με αποτέλεσμα εμπορικά ελλείμματα ή πλεονάσματα.

Ταξινόμηση των ισοτιμιών

Όσον αφορά τις τραπεζικές συναλλαγές συναλλάγματος, η τιμή αγοράς είναι το κόστος που χρησιμοποιεί μια τράπεζα για την αγορά συναλλάγματος από έναν πελάτη. Γενικά, η συναλλαγματική ισοτιμία με την οποία μια ξένη μονάδα μετατρέπεται σε μικρότερο ποσό μιας εγχώριας μονάδας είναι η ισοτιμία αγοράς, η οποία υποδεικνύει πόσο από το νόμισμα μιας χώρας απαιτείται για την αγορά μιας δεδομένης ποσότητας ξένης ονομαστικής αξίας. Για παράδειγμα, έχοντας μελετήσει τη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου και του ευρώ στον πληροφοριοδότη νομισμάτων, μπορείτε να καθορίσετε πόση άλλη ονομαστική αξία πρέπει να πληρώσετε για αυτά.

Η τιμή πώλησης ενός ξένου νομίσματος αναφέρεται στη συναλλαγματική ισοτιμία που χρησιμοποιεί η τράπεζα για να το πουλήσει σε πελάτες. Αυτή η τιμή υποδεικνύει πόσο από το νόμισμα της χώρας πρέπει να πληρωθεί εάν η τράπεζα πουλήσει μια συγκεκριμένη μονάδα.

Η μέση τιμή είναι η μέση τιμή προσφοράς και ζήτησης. Συνήθως αυτός ο αριθμός χρησιμοποιείται σε εφημερίδες, περιοδικά ή άλλες πηγές οικονομικής ανάλυσης (όπου μπορείτε να δείτε τις συναλλαγματικές ισοτιμίες για αύριο).

Παράγοντες που επηρεάζουν τη μεταβολή της συναλλαγματικής ισοτιμίας

Όταν μια χώρα έχει μεγάλο ισοζύγιο πληρωμών ή εμπορικό έλλειμμα, αυτό σημαίνει ότι το συναλλαγματικό της κέρδος είναι μικρότερο από το κόστος του νομίσματος και η ζήτηση για αυτήν την ονομαστική αξία υπερβαίνει την προσφορά, επομένως η συναλλαγματική ισοτιμία αυξάνεται και η η εθνική μονάδα υποτιμάται.

Τα επιτόκια είναι κόστος και κέρδοςδανειακό κεφάλαιο. Όταν μια χώρα αυξάνει το επιτόκιο της ή το εγχώριο δεδομένο της υψηλότερα από αυτό μιας ξένης, θα έχει ως αποτέλεσμα εισροή κεφαλαίων, αυξάνοντας έτσι τη ζήτηση για το εγχώριο νόμισμα, επιτρέποντάς της να ανατιμά και να υποτιμά το άλλο.

Όταν ο ρυθμός πληθωρισμού σε μια χώρα αυξάνεται, η αγοραστική δύναμη του χρήματος μειώνεται. Το χαρτονόμισμα υποτιμάται στο εσωτερικό. Εάν σημειωθεί πληθωρισμός και στις δύο χώρες, οι μονάδες των χωρών με υψηλό επίπεδο αυτής της διαδικασίας θα υποτιμηθούν έναντι των ονομαστικών αξιών των χωρών με χαμηλό επίπεδο.

Χρηματοοικονομική και νομισματική πολιτική

Αν και ο αντίκτυπος της νομισματικής πολιτικής στις αλλαγές της συναλλαγματικής ισοτιμίας μιας χώρας είναι έμμεσος, είναι επίσης πολύ σημαντικός. Συνολικά, τα τεράστια ελλείμματα προϋπολογισμού και δαπανών που προκαλούνται από τις επεκτατικές δημοσιονομικές και νομισματικές πολιτικές και τον πληθωρισμό θα υποτιμήσουν το εγχώριο νόμισμα. Η ενίσχυση μιας τέτοιας πολιτικής θα οδηγήσει σε μείωση των δημοσιονομικών δαπανών, σταθεροποίηση της νομισματικής μονάδας και αύξηση της αξίας της εθνικής ονομαστικής αξίας.

Επιχειρηματικό κεφάλαιο

Αν οι έμποροι αναμένουν ότι ένα συγκεκριμένο νόμισμα θα έχει υψηλή αξία, θα το αγοράσουν σε μεγάλες ποσότητες, προκαλώντας αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας της μονάδας. Αυτό έχει ιδιαίτερα ισχυρή επίδραση στη συναλλαγματική ισοτιμία του δολαρίου και του ευρώ. Αντίθετα, εάν αναμένουν απόσβεση μιας μονάδας, θα πουλήσουν μεγάλα ποσά από αυτήν, οδηγώντας σε κερδοσκοπία. Η ισοτιμία πέφτει αμέσως. Η κερδοσκοπία είναι ένας σημαντικός παράγοντας στις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις στη συναλλαγματική ισοτιμία της αγοράς συναλλάγματος.

Επίδραση στην αγορά από το κράτος

Όταν οι διακυμάνσεις των συναλλαγματικών ισοτιμιών επηρεάζουν αρνητικά την οικονομία, το εμπόριο ή την κυβέρνηση μιας χώρας, ορισμένοι στόχοι πρέπει να επιτευχθούν μέσω προσαρμογών της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Οι νομισματικές αρχές ενδέχεται να συμμετέχουν σε συναλλαγές νομισμάτων, αγοράζοντας ή πωλώντας τοπικές ή ξένες αξίες σε μεγάλες ποσότητες στην αγορά. Η προσφορά και η ζήτηση συναλλάγματος προκαλούν αλλαγή της ισοτιμίας.

Γενικά, η υψηλή οικονομική ανάπτυξη δεν συμβάλλει στην ταχεία ανάπτυξη του τοπικού νομίσματος στην αγορά βραχυπρόθεσμα, αλλά μακροπρόθεσμα υποστηρίζουν έντονα την ισχυρή δυναμική της τοπικής μονάδας.

Διακυμάνσεις συναλλαγματικών ισοτιμιών

Η συναλλαγματική ισοτιμία θα αλλάζει κάθε φορά που αλλάζουν οι αξίες ενός από τα δύο νομίσματα. Αυτό μπορεί να εντοπιστεί μέσω διαφόρων πληροφοριοδοτών νομισμάτων. Η ισοτιμία του δολαρίου για το αύριο, για παράδειγμα, κυμαίνεται συνεχώς. Αυτό συμβαίνει για τους παρακάτω λόγους. Μια μονάδα γίνεται πιο πολύτιμη όταν η ζήτηση για αυτήν είναι μεγαλύτερη από τη διαθέσιμη προσφορά. Γίνεται λιγότερο πολύτιμο όταν η ζήτηση για αυτό είναι μικρότερη από τη διαθέσιμη προσφορά (αυτό δεν σημαίνει ότι οι άνθρωποι δεν θέλουν πλέον να το αγοράσουν, σημαίνει ότι προτιμούν να διατηρούν το κεφάλαιό τους με κάποια άλλη μορφή).

Η αύξηση της ζήτησης για νόμισμα μπορεί να οφείλεται σε αύξηση της ζήτησης συναλλαγών ή σε κερδοσκοπική ζήτηση για χρήματα. Η ζήτηση για μια συναλλαγή συσχετίζεται σε μεγάλο βαθμό με το επίπεδο επιχειρηματικής δραστηριότητας της χώρας, το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν(ΑΕΠ) και ποσοστό απασχόλησης. Όσο περισσότεροι άνεργοι, τόσο λιγότερα θα ξοδεύει το κοινό στο σύνολό του σε αγαθά και υπηρεσίες. Είναι γενικά δύσκολο για τις κεντρικές τράπεζες να προσαρμόσουν τη διαθέσιμη προσφορά χρήματος για να λάβουν υπόψη τις αλλαγές στη ζήτηση χρήματος λόγω επιχειρηματικών δραστηριοτήτων.

Τι είναι η κερδοσκοπική ζήτηση;

Η κερδοσκοπική ζήτηση είναι πολύ πιο δύσκολη για τις κεντρικές τράπεζες, την οποία επηρεάζει προσαρμόζοντας τα επιτόκια. Ένας κερδοσκόπος μπορεί να αγοράσει ένα νόμισμα εάν η απόδοση (δηλαδή το επιτόκιο) είναι αρκετά υψηλή. Γενικά, όσο υψηλότερα είναι τα επιτόκια σε μια χώρα, τόσο μεγαλύτερη θα είναι η ζήτηση για αυτήν τη μονάδα. Έτσι, εάν η ισοτιμία του δολαρίου αυξάνεται σύμφωνα με τον πληροφοριοδότη νομίσματος, θα αγοραστεί ενεργά.

Οικονομικοί αναλυτές υποστηρίζουν ότι μια τέτοια κερδοσκοπία θα μπορούσε να υπονομεύσει την πραγματική οικονομική ανάπτυξη καθώς οι μεγάλοι επιχειρηματίες θα μπορούσαν σκόπιμα να δημιουργήσουν πτωτική πίεση στο νόμισμα για να αναγκάσουν την κεντρική τράπεζα να αγοράσει τη δική της μονάδα για να το διατηρήσει σταθερό. Όταν συμβεί αυτό, ο κερδοσκόπος μπορεί να αγοράσει το νόμισμα αφού υποτιμηθεί, να κλείσει τη θέση του και έτσι να αποκομίσει κέρδος.

Αγοραστική δύναμη του νομίσματος

Πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία (RER) - η αγοραστική δύναμη ενός νομίσματος σε σχέση με ένα άλλο σε τρέχουσες συναλλαγματικές ισοτιμίες και τιμές. Αυτή είναι η αναλογία του αριθμού των μονάδων του νομίσματος μιας δεδομένης χώρας που απαιτούνται για την αγορά ενός καλαθιού αγαθών σε άλλη χώρα μετά την απόκτηση της νομισματικής του αξίας. Έτσι, δεν αρκεί η μελέτη της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ χρησιμοποιώντας έναν πληροφοριοδότη νομίσματος (για παράδειγμα) προκειμένου να αξιολογηθεί αυτή η μονάδα σε μια δεδομένηπλαίσιο.

Με άλλα λόγια, είναι η συναλλαγματική ισοτιμία πολλαπλασιαζόμενη με τις σχετικές τιμές ενός καλαθιού αγαθών της αγοράς σε δύο χώρες. Για παράδειγμα, η αγοραστική δύναμη του δολαρίου ΗΠΑ έναντι της τιμής του ευρώ είναι η αξία του ευρώ σε δολάρια (δολάρια ανά ευρώ) πολλαπλασιαζόμενη επί την τιμή του ευρώ μιας μονάδας καλαθιού αγοράς (μονάδα ευρώ/εμπόρευμα) διαιρούμενη με τις τιμές σε δολάρια από το καλάθι της αγοράς (σε δολάρια ανά μονάδα εμπορεύματος).) και ως εκ τούτου είναι αδιάστατο. Αυτή είναι η συναλλαγματική ισοτιμία (εκφρασμένη σε δολάρια ΗΠΑ ανά ευρώ) έναντι της σχετικής τιμής των δύο νομισμάτων ως προς την ικανότητά τους να αγοράζουν μονάδες του καλαθιού της αγοράς (ευρώ ανά μονάδα διαιρούμενο με δολάρια ανά μονάδα). Εάν όλα τα αγαθά ήταν ελεύθερα εμπορεύσιμα και οι αλλοδαποί και οι εγχώριοι κάτοικοι αγόραζαν πανομοιότυπα καλάθια αγαθών, η ισοτιμία αγοραστικής δύναμης (PPP) θα ίσχυε για τη συναλλαγματική ισοτιμία και τους αποπληθωριστές του ΑΕΠ (επίπεδα τιμών) των δύο χωρών και η πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία θα ήταν πάντα 1.

Ο ρυθμός μεταβολής της πραγματικής συναλλαγματικής ισοτιμίας με την πάροδο του χρόνου για το ευρώ έναντι του δολαρίου ισούται με το ποσοστό ανατίμησης του ευρώ (θετικό ή αρνητικό επιτόκιο μεταβολής του δολαρίου για τη συναλλαγματική ισοτιμία του ευρώ) συν ο ρυθμός πληθωρισμού του ευρώ μείον τον ρυθμό πληθωρισμού του δολαρίου.

Πραγματική ισοτιμία ισοτιμίας

Η πραγματική συναλλαγματική ισοτιμία (RER) είναι η ονομαστική συναλλαγματική ισοτιμία προσαρμοσμένη για τη σχετική τιμή εγχώριων και ξένων αγαθών και υπηρεσιών. Ο δείκτης αυτός αντανακλά την ανταγωνιστικότητα της χώρας σε σχέση με τον υπόλοιπο κόσμο. Περισσότερες λεπτομέρειες: αύξηση ποσοστούνόμισμα ή υψηλότερος εγχώριος πληθωρισμός οδηγεί σε αύξηση του RER, που επιδεινώνει την ανταγωνιστικότητα της χώρας και μειώνει το ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών (CA). Από την άλλη πλευρά, η υποτίμηση του νομίσματος δημιουργεί το αντίθετο αποτέλεσμα.

Υπάρχουν στοιχεία ότι ο RER γενικά φτάνει σε ένα βιώσιμο επίπεδο μακροπρόθεσμα και ότι αυτή η διαδικασία συμβαίνει ταχύτερα σε μια μικρή ανοιχτή οικονομία που χαρακτηρίζεται από σταθερές συναλλαγματικές ισοτιμίες. Οποιαδήποτε σημαντική και μόνιμη απόκλιση μιας τέτοιας ισοτιμίας από το μακροπρόθεσμο επίπεδο ισορροπίας της έχει αρνητικό αντίκτυπο στο ισοζύγιο πληρωμών της χώρας. Ειδικότερα, μια παρατεταμένη ανατίμηση του RER θεωρείται ευρέως ως πρώιμο σημάδι μιας επερχόμενης κρίσης, λόγω του γεγονότος ότι η χώρα καθίσταται ευάλωτη τόσο σε κερδοσκοπικές επιθέσεις όσο και σε μια νομισματική κρίση. Από την άλλη πλευρά, μια παρατεταμένη υποτίμηση του RER συνήθως προκαλεί πίεση στις εγχώριες τιμές, μεταβάλλοντας τα κίνητρα κατανάλωσης των καταναλωτών και, κατά συνέπεια, εσφαλμένη κατανομή πόρων μεταξύ εμπορεύσιμων και μη εμπορεύσιμων τομέων.