Τι είναι οι μη πιστοποιημένοι τίτλοι; Ρωσική αγορά τίτλων

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Η χρηματοπιστωτική αγορά περιλαμβάνει πολλούς τομείς. Ένα από αυτά είναι το χρηματιστήριο. Η αγορά κινητών αξιών αποτελεί πηγή είσπραξης και αναδιανομής κεφαλαίων. Οι επενδυτές αγοράζουν μετοχές πολλά υποσχόμενων εταιρειών και τραπεζών, επιταχύνοντας την ανάπτυξή τους. Εδώ κυκλοφορούν τίτλοι εγγράφων και μη. Τα χαρακτηριστικά της λειτουργίας τους θα συζητηθούν στο άρθρο.

Ορισμός

Η αγορά κινητών αξιών είναι ένα σύνολο οικονομικών σχέσεων που αφορούν την έκδοση και την κυκλοφορία της Κεντρικής Τράπεζας. Λέγεται και χρηματιστήριο. Ο κύριος σκοπός της αγοράς είναι να εξασφαλίσει την οικονομική ανάπτυξη της οικονομίας. Αυτό μπορεί να γίνει με τη βοήθεια τραπεζικών δανείων και μέσω τίτλων. Στη δεύτερη περίπτωση, τα κεφάλαια αποστέλλονται από επενδυτές:

• σε αναπτυσσόμενες εταιρείες που μπορούν να δημιουργήσουν εισόδημα βραχυπρόθεσμα;
• σε πολλά υποσχόμενους κλάδους που μπορούν να συσσωρεύσουν κέρδη και κεφαλαιοποίηση μακροπρόθεσμα.

Στην πρωτογενή αγοράπου τοποθετήθηκε από την Κεντρική Τράπεζα τη στιγμή της έκδοσης. Εδώ κινητοποιούνται οι οικονομικοί πόροι. Εκδότες, επενδυτές, αναδότες, FFMS συμμετέχουν σε αυτόν τον τομέα. Στη δευτερογενή αγορά, υπάρχει μεταπώληση τίτλων, κατεύθυνση του κεφαλαίου σε υποσχόμενες βιομηχανίες. Εδώ διαμορφώνεται το επιτόκιο της αγοράς των περιουσιακών στοιχείων.

Λειτουργίες του RZB

• Ανακατανομή κεφαλαίου μεταξύ τομέων της οικονομίας.
• Ασφάλιση χρηματοοικονομικών κινδύνων μέσω δικαιωμάτων προαίρεσης και άλλων παραγώγων.
• Συσσώρευση δωρεάν κεφαλαίων.
• Επενδύοντας στην οικονομία.
• Ροή κεφαλαίων προς κερδοφόρες βιομηχανίες.
• Λειτουργία "επένδυσης υπερθέρμανσης". Η αξία των τίτλων παρουσιάζει διακυμάνσεις. Μετά τη βιαστική ζήτηση, αρχίζει η κεφαλαιοποίηση των περιουσιακών στοιχείων, η τιμή επιστρέφει στην αγορά.
• Παροχή πληροφοριών για την ανάπτυξη της αγοράς.

Εκδοτέοι τίτλοι

Αυτός είναι ο πιο κοινός τύπος μετοχών στην αγορά. Τέτοιοι τίτλοι διασφαλίζουν τα δικαιώματα ιδιοκτησίας του ιδιοκτήτη, με την επιφύλαξη εκχώρησης και άνευ όρων άσκησης, με τον τρόπο που ορίζει ο νόμος· εμφανίζονται ως αποτέλεσμα της απελευθέρωσης. έχουν το ίδιο ποσό δικαιωμάτων ανεξάρτητα από το χρόνο αγοράς.

Η έκδοση τίτλων περιλαμβάνει:

• μερίδιο - διασφαλίζει τα δικαιώματα του ιδιοκτήτη να λαμβάνει μερίσματα, να διαχειρίζεται τον οργανισμό, να μοιράζεται την ιδιοκτησία μετά την εκκαθάριση του οργανισμού.
• ομόλογο - επιβεβαιώνει το δικαίωμα του κατόχου να λάβει από τον εκδότη την ονομαστική αξία της Κεντρικής Τράπεζας ή άλλου ακινήτου εντός του συμφωνημένου χρονικού πλαισίου·
• επιλογή - διασφαλίζει το δικαίωμα του κατόχου να αγοράσει/πουλήσει εντός καθορισμένης χρονικής περιόδουαριθμός μετοχών σε σταθερή τιμή.

Οι τίτλοι εκπομπής εκδίδονται με δύο μορφές, αυτές είναι:

• πιστοποιητικό που υποδεικνύει τον κάτοχο;
• μη τεκμηριωμένη μορφή εκπεμπόμενων τίτλων - προβλέπει τον καθορισμό ιδιοκτητών στο μητρώο.

Ιστορικό εμφάνισης

Ο ορισμός του όρου "μη πιστοποιημένοι τίτλοι" προήλθε από την αμερικανική νομοθεσία. Στη δεκαετία του '80 του περασμένου αιώνα, χρησιμοποιήθηκαν διαπραγματεύσιμα, εμπορεύματα και πιστοποιητικά αποθεμάτων με διαφορετικά νομικά ρυθμιστικά καθεστώτα. Στην Τέχνη. 8-102 Η USTC ορίζει την έννοια των τίτλων σε μη πιστοποιημένη μορφή: πρόκειται για μερίδιο στην περιουσία του εκδότη που δεν αντιπροσωπεύεται από άλλο έγγραφο και η μεταβίβασή του καταγράφεται σε ειδικά βιβλία.

Η Γαλλία ήταν η πρώτη που «αποϋλοποίησε» το πιστοποιητικό. Από το 1984 η νομοθεσία της χώρας έχει εξασφαλίσει αυτή τη δυνατότητα σε σχέση με τις μετοχές και τα ομόλογα. Στη Γερμανία, ένας ειδικός νόμος επέτρεπε την έκδοση «παγκόσμιων πιστοποιητικών».

Αγορά κινητών αξιών στη Ρωσία

Με την ανάπτυξη της πληροφορικής, η μορφή επιβεβαίωσης των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας από ντοκιμαντέρ άλλαξε σε ηλεκτρονική. Τέτοια πιστοποιητικά ονομάζονται επίσης τίτλοι, αλλά υπόκεινται στους νομικούς κανόνες ιδιοκτησίας. Αυτή η τάση τιτλοποίησης αντανακλά καλά την κινητικότητα των χρηματοοικονομικών σχέσεων. Ο κύκλος εργασιών των «υλικών» τίτλων καθορίζεται από το άρθ. 142-149 του Αστικού Κώδικα της Ρωσικής Ομοσπονδίας. Ο εκδότης, έχοντας λάβει άδεια, μπορεί να διορθώσει τα δικαιώματα με τη βοήθεια ηλεκτρονικών υπολογιστών. Η σειρά και οι κανόνες αυτών των πράξεωνρυθμίζεται από το νόμο.

Οι μη πιστοποιημένοι τίτλοι είναι ηλεκτρονικά έγγραφα. Ο νόμος ορίζει τη διαδικασία για τον καθορισμό, την επιβεβαίωση και την πραγματοποίηση συναλλαγών σε αυτά. Η ευθύνη για την ασφάλεια των αρχείων ανήκει στο άτομο που ενημέρωσε το μητρώο. Επίσης συντάσσει «απόφαση για το θέμα της Κεντρικής Τράπεζας», την καταχωρεί στις κρατικές αρχές. Αυτό το έγγραφο πιστοποιεί το δικαίωμα των ιδιοκτητών. Γίνεται εις τριπλούν. Το ένα παραμένει στον ιδιοκτήτη, το δεύτερο είναι προσαρτημένο στο μητρώο και το τελευταίο μεταφέρεται στο θησαυροφυλάκιο.

Η ιδιαιτερότητα τέτοιων εγγράφων είναι ότι η υποχρέωση του εκδότη εκφράζεται με τη μορφή εγγραφής σε ειδικό λογαριασμό "depo", ο οποίος περιέχει όλα τα απαραίτητα στοιχεία. Με αυτή τη μορφή, ο νόμος επιτρέπει την έκδοση μετοχών και ομολόγων. Αλλά η έκδοση λογαριασμών, που γίνεται με αυτόν τον τρόπο, απαγορεύεται.

Χειρισμός ζητημάτων

Το εγχώριο δίκαιο επέτρεψε επίσης τη χρήση «υλικών» τίτλων. Ο ΑΟ σε περίπτωση έκδοσης θα πρέπει να καταχωρεί μόνο το τεύχος του στα βιβλία, και δεν μπορεί να ξοδέψει χρήματα για την προετοιμασία εντύπων. Τα κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα είναι ένα άλλο παράδειγμα μη εγγράφων τίτλων. Ο νόμος επιτρέπει την έκδοση οποιουδήποτε τύπου πιστοποιητικού σε αυτή τη μορφή. Δεν υπάρχει όμως νομικό καθεστώς για τη ρύθμιση των διαφορών που αφορούν αυτά. Όλα τα θέματα επιλύονται με βάση τις διατάξεις του άρθ. 28 του ομοσπονδιακού νόμου "On the RZB", ο οποίος ορίζει ότι η ιδιοκτησία τέτοιων αντικειμένων μεταβιβάζεται με τον ίδιο τρόπο όπως και για τα πράγματα.

Νομικά

Στο αμερικανικό δίκαιο, το αντικείμενο ιδιοκτησίας είναι τα ίδια τα δικαιώματα. Για τη ρωσική νομοθεσία, αυτή η προσέγγιση είναι απαράδεκτη. Δεν υπάρχει έννοια υποχρέωσης στο αμερικανικό δίκαιο. Επομένως, η αυτόματη μεταφορά αυτών των ερμηνειών και ρυθμίσεων στην εγχώρια αγορά είναι αδύνατη. Η αγοραπωλησία τίτλων θα πρέπει να διέπεται από καθιερωμένους κανόνες δικαίου.

Πριν γίνουν τροποποιήσεις στο RF CG, τα θέματα έκδοσης ρυθμίζονταν από τον «Κανονισμό για την έκδοση της Κεντρικής Τράπεζας» Νο. 78. Το έγγραφο αυτό προέβλεπε τη δυνατότητα ύπαρξης πιστοποιητικών με τη μορφή εγγραφών σε λογαριασμούς. Η νέα έννοια των τίτλων από τον Αστικό Κώδικα προβλέπει ότι ο κύριος σκοπός του εγγράφου είναι να καθορίσει ορισμένα δικαιώματα ιδιοκτησίας. Η μεταφορά τους είναι δυνατή χωρίς πιστοποιητικό. Στην Τέχνη. Το 149 του Αστικού Κώδικα αναφέρει ότι τα δικαιώματα επί των τίτλων καταχωρούνται σε ειδικό μητρώο. Και αυτό στερεί ήδη μία από τις λειτουργίες αυτού του εργαλείου.

Αναλύοντας αυτούς τους κανόνες του νόμου, μπορούμε να συμπεράνουμε ότι οι τίτλοι χωρίς χαρτί είναι δικαιώματα ιδιοκτησίας που μπορούν να πιστοποιηθούν από έναν γενικό κανόνα ή με τον καθορισμό μιας εγγραφής στο μητρώο.

Τρόποι επίλυσης των προβλημάτων της εγχώριας RZB

1. Αναδιανομή δεσμών μετοχών, διάθεση οικονομικών πόρων για την αποκατάσταση και ανάπτυξη της παραγωγής στη Ρωσία.
2. Να ξεπεραστεί η πολιτική αστάθεια, η οικονομική κρίση.
3. Βελτίωση της νομοθεσίας.
4. Αύξηση του ρόλου του κράτους: η τελική επιλογή του μοντέλου λειτουργίας του χρηματιστηρίου, ορισμόςπηγές αναπλήρωσης του προϋπολογισμού, η διαμόρφωση ενός αποτελεσματικού συστήματος εποπτείας.
5. Προστασία επενδύσεων σε τίτλους εγγράφων και λογιστικών τίτλων.
6. Ανάπτυξη δικτύων αποθετηρίου, εκκαθάρισης και πρακτορείων που καταγράφουν την κίνηση εγγράφων.
7. Διεύρυνση του όγκου των πληροφοριών σχετικά με τις δραστηριότητες των εκδοτών. Δημιουργία κοινού συστήματος δεικτών αξιολόγησης της αγοράς, εισαγωγή αξιολογήσεων, ανάπτυξη δικτύου εκδόσεων που εξειδικεύονται σε συγκεκριμένους τομείς της οικονομίας ως επενδυτικά αντικείμενα.

χαρακτηριστικά του ευρωπαϊκού μοντέλου

Η αμερικανική αγορά είναι η πιο ανεπτυγμένη από άποψη υποδομής, κερδοφορίας, κεφαλαιοποίησης, κύκλου εργασιών και ρευστότητας. Το ρυθμιστικό πλαίσιο θεσπίστηκε μετά την οικονομική κρίση της δεκαετίας του 1930. προηγούμενος αιώνας. Παράλληλα, αναθεωρήθηκε η έννοια της διαχείρισης κεφαλαίου. Σε ισχύ τέθηκαν οι νόμοι «Περί Κεντρικής Τράπεζας» (1933), «Περί Χρηματιστηρίου» (1934) και άλλες πράξεις. Επομένως, επί του παρόντος κυκλοφορούν ελεύθερα στις ΗΠΑ μη πιστοποιημένοι τίτλοι.

Η δυτικοευρωπαϊκή αγορά λειτουργεί πιο αποτελεσματικά από την εγχώρια, αν και είναι κατώτερη από την αμερικανική. Αυτό είναι μια μεγάλη αξία του μέγα-ρυθμιστή, το καθιερωμένο έργο του. Κάθε τομέας της χρηματοπιστωτικής αγοράς εκτελεί μια συγκεκριμένη λίστα λειτουργιών. Και σε περίπτωση έλλειψης κεφαλαίου, οι πόροι αναδιανέμονται. Όλες αυτές οι δραστηριότητες ρυθμίζονται από τα αντίστοιχα υπουργεία (Οικονομικών και Οικονομικών Υποθέσεων).

Τάσεις στην ανάπτυξη των παγκόσμιων αγορών τίτλων

• Συγκέντρωση περιουσιακών στοιχείων - η συγκέντρωση κεφαλαίων από επαγγελματίες συμμετέχοντες στα μεγαλύτερα χρηματιστήρια του κόσμου. Το αποτέλεσμα είναι βελτιωμένη αξιοπιστίαπιστοποιητικά και διοργανωτές προσφορών.
• Παγκοσμιοποίηση - η ταχεία ανάπτυξη των εκδόσεων της κεντρικής τράπεζας.
• Μηχανογράφηση της αγοράς - χρήση των τελευταίων τεχνολογιών, συνεχής ενημέρωση τους, παροχή μέσων επικοινωνίας διαθέσιμα σε κάθε επενδυτή.
• Η ενίσχυση της κρατικής νομοθεσίας οφείλεται στην ανάγκη προστασίας των δικαιωμάτων των επενδυτών, στη βελτίωση της αξιοπιστίας των εγγράφων, των εκδοτών, στη διαφάνεια της λειτουργίας των χρηματιστηρίων, στην ασφάλεια των συστημάτων επεξεργασίας δεδομένων υπολογιστών.
• Εισαγωγή τεχνολογιών Διαδικτύου.
• Διανομή νέων εργαλείων, συστημάτων και υποδομών.
• Τιτλοποίηση είναι η μεταφορά κεφαλαίων από παραδοσιακές μορφές (ταμιευτήριο και καταθέσεις) στην Κεντρική Τράπεζα προκειμένου να συνδυαστούν τα μη ρευστοποιήσιμα στοιχεία ενεργητικού και να τεθούν σε κυκλοφορία.
• Συγχωνεύσεις και εξαγορές από κορυφαίες ανταλλαγές των εταίρων τους.

Εγγεγραμμένα έγγραφα VS Κεντρική Τράπεζα στον κομιστή

Για κάποιο χρονικό διάστημα, όλοι οι ρωσικοί τίτλοι ρυθμίζονταν από τις ίδιες νομικές πράξεις. Με την εισαγωγή αλλαγών στη νομοθεσία, τα δικαιώματα του κατόχου μετά την εξαφάνιση των πιστοποιητικών έλαβαν ανεξάρτητη σημασία. Τέτοια έγγραφα δεν προσλαμβάνουν τις ιδιότητες των πραγμάτων, αλλά αλλάζουν τον τρόπο στερέωσής τους. Ως αποτέλεσμα, υπάρχει ανάγκη βελτίωσης της προστασίας των συμφερόντων των ιδιοκτητών. Η «αντικατάσταση» των φορέων χαρτιού οδηγεί στην εξαφάνιση των κλασικών προσωπικών πιστοποιητικών. Είναι απίθανο να εμφανιστεί μια μη τεκμηριωμένη μορφή τίτλων στον κομιστή. Και οι «άυλες» εντολές, αν και δεν απαγορεύονται από το νόμο (άρθρο 149 ΑΚ), δεν θα χρησιμοποιούνται ευρέως. Επομένως, μη πιστοποιημένοαπομένει μόνο η έκδοση τίτλων.

Συμπέρασμα

Η αγορά κινητών αξιών στη Ρωσία λειτουργεί για να εξασφαλίσει την οικονομική ανάπτυξη της οικονομίας. Σε κυκλοφορία υπάρχουν πιστοποιητικά σε μη έγγραφη μορφή. Μάλιστα, το ίδιο μερίδιο, που βεβαιώνει την εισφορά του ιδιοκτήτη στην περιουσία της επιχείρησης, καταχωρείται στα μητρώα για το γεγονός της μεταβίβασης.