Αξιολόγηση επένδυσης: έρευνα, κριτική, συμβουλές

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Η βαθμολογία της επενδυτικής ελκυστικότητας μιας χώρας είναι η θέση της στον κόσμο σύμφωνα με τις συνθήκες που διαθέτει για επιτυχημένες επιχειρήσεις. Αυτές οι συνθήκες αξιολογούνται από εξειδικευμένους διεθνείς και εθνικούς οργανισμούς αξιολόγησης και ενώσεις.

Τι κάνουν οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης

Οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης μελετούν τη συνολική απόδοση σε ολόκληρη τη χώρα. Εξετάζουν μετρήσεις όπως:

1. Πιθανότητα προεπιλογής.
2. Εμπόδια εισόδου στην αγορά.
3. Διοικητικά εμπόδια.
4. Το επίπεδο της διαφθοράς.
5. Ποσό φόρων.
6. Κόστος πόρων υποδομής.
7. Κατάσταση υποδομής.
8. Ποσοστό πληθωρισμού.
9. Κόστος εργασίας.

Τέτοια πρακτορεία περιλαμβάνουν: Moody's, S&P, Dow&Johns. Το κύριο καθήκον τους είναι να καθορίσουν πόσο ευνοϊκές είναι οι συνθήκες στη χώρα όχι μόνο για το κέρδος, αλλά και για τη διατήρηση του κεφαλαίου.

Περιοχή δραστηριότητας των εθνικών οργανισμών αξιολόγησης

Εθνικοί οίκοι αξιολόγησηςμελέτη της ελκυστικότητας των επενδύσεων μεμονωμένων περιοχών και εταιρειών. Με βάση υπολογισμούς, δημιουργούν μια εσωτερική αξιολόγηση επενδύσεων των περιφερειών και όλων των εταιρειών που βρίσκονται στην επικράτεια ενός συγκεκριμένου κράτους. Στη Ρωσία, αυτό γίνεται από υπαλλήλους διαφόρων οίκων αξιολόγησης. Τα πιο διάσημα είναι τα MICEX και RTS, τα οποία συνεργάζονται με το Χρηματιστήριο της Μόσχας. Η αξιολόγηση της ελκυστικότητας της επένδυσης βασίζεται σε ειδικά διαμορφωμένα κριτήρια αξιολόγησης και ανάλυσης.

Τι είναι για

Η εθνική βαθμολογία ελκυστικότητας είναι απαραίτητη τόσο για τον επενδυτή όσο και για τη χώρα. Ένας επενδυτής χρειάζεται δεδομένα από οργανισμούς αξιολόγησης για να εκτιμήσει την αναλογία του επιπέδου κέρδους και του κινδύνου επένδυσης κεφαλαίων. Για τη χώρα - να καθορίσει προς ποια κατεύθυνση να ενεργήσει για να προσελκύσει επενδυτές. Ποια είναι τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα αυτού ή του άλλου εδάφους, ποιες αλλαγές πρέπει να γίνουν στη νομοθεσία; Τι πρέπει να αλλάξει ή να διορθωθεί για να γίνει η χώρα ελκυστική, να επιτύχει υψηλές αξιολογήσεις και να προσελκύσει όσο το δυνατόν περισσότερα περιουσιακά στοιχεία;

Τι πρέπει να γίνει για να ανέβει το επίπεδο της χώρας

Η αξιολόγηση του επενδυτικού κλίματος υπολογίζεται με βάση τις συνθήκες που προσφέρει το κράτος για τους επενδυτές, τόσο εξωτερικούς όσο και εσωτερικούς. Ακολουθεί μια λίστα με τις προϋποθέσεις που πρέπει να διασφαλίσει το κράτος εάν θέτει ως στόχο την προσέλκυση επενδύσεων στη χώρα:

1. Νομική ρύθμιση. Όσο πιο εύκολη και γρήγορη έκδοση εγγράφων, τόσο χαμηλότερο είναι το κόστος του επενδυτή και τόσο μικρότερος είναι ο κίνδυνος απώλειας χρημάτων ακόμη και πρινέναρξη μιας επιχείρησης στη χώρα.
2. Χαμηλό επίπεδο διαφθοράς. Μίζες, μίζες, χαμηλά προσόντα υπαλλήλων - όλα αυτά αυξάνουν τον κίνδυνο απώλειας κεφαλαίων για έναν επενδυτή, πράγμα που σημαίνει ότι είναι ένας αρνητικός παράγοντας ενάντια στον οποίο πρέπει να παλέψει το κράτος.
3. Χαμηλοί φόροι. Οι χώρες με χαμηλούς φόρους είναι οι πιο ελκυστικές για τους επενδυτές.
4. Ευκολία εγγραφής και υποβολής φορολογικών και λογιστικών αναφορών.
5. Σταθερότητα του εθνικού νομίσματος.
6. Χαμηλό επίπεδο κοινωνικής και πολιτικής έντασης στη χώρα.
7. Χαμηλά ποσοστά χρησιμότητας.
8. Φτηνές πρώτες ύλες.
9. Η διαθεσιμότητα φθηνού εργατικού δυναμικού, τόσο χαμηλής ειδίκευσης όσο και υψηλής ειδίκευσης.
10. Πληροφοριακή υποστήριξη του κράτους.
11. Διαθεσιμότητα υποδομής.
12. Αποτελεσματική εφοδιαστική.
13. Διαθεσιμότητα αγοράς για βιομηχανικά προϊόντα.

Είναι επιθυμητό να δημιουργηθούν όλες οι παραπάνω συνθήκες στη χώρα. Ωστόσο, εάν για κάποιο λόγο μια χώρα δεν έχει όλες τις προϋποθέσεις, αλλά μόνο κάποιες από αυτές, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν έχει επενδυτική ελκυστικότητα, απλώς ότι το κράτος μπορεί να χρησιμοποιήσει τις δυνάμεις του για να βελτιώσει την επενδυτική του αξιολόγηση. Χαρακτηριστικό παράδειγμα είναι η Κίνα. Στις αρχές της δεκαετίας του 1990, η Κίνα, χωρίς ανεπτυγμένη υποδομή και εργατικό δυναμικό υψηλής εξειδίκευσης, μπόρεσε να προσελκύσει επενδυτές με χαμηλά εμπόδια εισόδου, φθηνό εργατικό δυναμικό και χαμηλούς φόρους. Η παραγωγή αγαθών στην Κίνα και η πώλησή τους σε όλο τον κόσμο αποδείχτηκε πιο επικερδής από οποιαδήποτε άλλη χώρα. Σήμερα η Κίνα είναι η δεύτερηπαγκόσμια οικονομία. Μπόρεσε να βελτιώσει τις συνθήκες και η επενδυτική του βαθμολογία έγινε ακόμη υψηλότερη.

Πιθανοί επενδυτικοί κίνδυνοι

Βασική προϋπόθεση για την προσέλκυση επενδυτή είναι η σταθερότητα της οικονομίας της χώρας και η ασφάλεια του επενδυμένου κεφαλαίου. Όταν επιλέγει χώρα ή περιοχή για επένδυση κεφαλαίου, ο επενδυτής πάντα πρώτα απ' όλα αξιολογεί τους πιθανούς κινδύνους. Οι κύριοι φόβοι των επενδυτών παρατίθενται παρακάτω:

1. Εθνικοποίηση της επιχείρησης.
2. Υψηλό επίπεδο διαφθοράς, ξαφνικές νέες απαιτήσεις και επιτάξεις.
3. Υψηλός πληθωρισμός.
4. Υψηλή πιθανότητα φυσικών καταστροφών.
5. Εποινικοποίηση της περιοχής.
6. Ελέγχει πολύ συχνά.
7. Έλλειψη επιχειρηματικής κουλτούρας συνεργατών, μη συμμόρφωση με τους όρους των συμβάσεων που έχουν συναφθεί.
8. Κίνδυνος υψηλότερων φόρων.
9. Πολιτικοί και κοινωνικοί κίνδυνοι (απεργίες, επαναστάσεις).

Η ελαχιστοποίηση αυτών των κινδύνων εξαρτάται αποκλειστικά από την πολιτική της ηγεσίας της χώρας ή της περιοχής. Όχι παντού οι αρχές κατανοούν την ανάγκη επίλυσης του προβλήματος της προσέλκυσης επενδύσεων, βελτιώνοντας την αξιολόγηση των επενδύσεων. Έτσι τα κράτη της Αφρικής και της Λατινικής Αμερικής, που θεωρούνται χώρες με τις πιο ελκυστικές κλιματολογικές και γεωγραφικές συνθήκες για επενδύσεις, εξακολουθούν να ζουν στη φτώχεια. Οι πολίτες είναι φτωχοί, η χώρα δεν αναπτύσσεται οικονομικά. Η επενδυτική βαθμολογία τέτοιων χωρών είναι πολύ χαμηλή.

Κράτος στη Ρωσία

Η Ρωσία έχει τις δικές της μεθόδους καιεργαλεία για τον προσδιορισμό της βαθμολογίας της κατάστασης του επενδυτικού κλίματος σε ολόκληρη τη χώρα και χωριστά για κάθε περιοχή. Παρά τις κυρώσεις, η Ρωσική Ομοσπονδία παραμένει ελκυστική τόσο για εγχώριους όσο και για ξένους επενδυτές. Οι θετικές πτυχές που ελκυστικές για τους επενδυτές είναι:

1. Μεγάλη ακόρεστη αγορά, χαμηλός ανταγωνισμός.
2. Φτηνό εργατικό δυναμικό υψηλής εξειδίκευσης.
3. Αναπτυχθείσα, αν και ξεπερασμένη, υποδομή.
4. Φθηνή βάση πόρων, χαμηλές τιμές.
5. Διαθεσιμότητα φορολογικών κινήτρων και επιδοτήσεων.
6. Η απουσία κοινωνικών και πολιτικών ανατροπών τα τελευταία 10-15 χρόνια.
7. Σταθερή εξουσία, επαρκής κυβέρνηση.

Το κράτος κάνει τα πάντα για να δείξει τη χώρα από την καλύτερη πλευρά. Πρώτα από όλα, να προσελκύσει επενδυτές με πολιτική σταθερότητα, υψηλό επίπεδο ανάπτυξης της επιστημονικής βάσης και ελκυστικούς φορολογικούς συντελεστές. Όμως, παρά όλες τις προσπάθειες, εξακολουθούν να υπάρχουν ορισμένα προβλήματα στη Ρωσία που πρέπει να επιλυθούν. Ένα από τα κύρια προβλήματα είναι η αδύναμη προστασία της ιδιωτικής ιδιοκτησίας, το υψηλό επίπεδο γραφειοκρατοποίησης και ένα περίπλοκο φορολογικό σύστημα. Επομένως, οι επενδυτές φοβούνται να επενδύσουν σε μακροπρόθεσμα έργα, προτιμώντας να επενδύσουν σε εταιρείες εξόρυξης.

Εσωτερική βαθμολογία, κατάταξη των περιοχών της Ρωσίας

Η Ρωσία είναι μια μεγάλη χώρα και στο έδαφός της, σε διαφορετικές περιοχές, οι συνθήκες για τους επενδυτές είναι διαφορετικές. Σε ορισμένες περιοχές είναι καλύτερα, σε άλλες είναι χειρότερα. Όλα εξαρτώνται απότη γεωγραφική θέση της περιοχής, τη διαθεσιμότητα πρώτων υλών, τις υποδομές, τις μεταποιητικές επιχειρήσεις, τα επιστημονικά ινστιτούτα και τις κλιματικές συνθήκες στην επικράτειά της. Ωστόσο, εάν μια συγκεκριμένη περιοχή δεν έχει κανένα πλεονέκτημα, αυτό δεν σημαίνει ότι δεν μπορεί να διεκδικήσει υψηλή θέση στην επενδυτική βαθμολογία στη Ρωσία. Πολλά εξαρτώνται όχι μόνο από το τι πήρε η περιοχή ή η δημοκρατία μετά την κατάρρευση της ΕΣΣΔ, αλλά και από τα μέτρα που θα λάβει η νέα ομάδα διαχείρισης για τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος.

Αξιολόγηση αγοράς ρωσικών εταιρειών

Πολλοί επενδυτές προτιμούν να μην δημιουργήσουν μια επιχείρηση από την αρχή, αλλά να επενδύσουν σε εταιρείες που ήδη λειτουργούν. Όπως είναι φυσικό, τείνουν να επενδύουν στις πιο επιτυχημένες εταιρείες με υψηλό επίπεδο εισοδήματος. Για τέτοιους επενδυτές στη Ρωσία, υπάρχει ένα εθνικό χρηματιστήριο - το Χρηματιστήριο της Μόσχας, το οποίο έχει το δικό του σύστημα κατάταξης - MICEX και RTS. Περιλαμβάνουν ανάλυση και αξιολόγηση περίπου 50 πιο επιτυχημένων ρωσικών εταιρειών. Σύμφωνα με το επίπεδο και τη δυναμική της κίνησης των MICEX και RTS, ένας επενδυτής μπορεί να αξιολογήσει την εθνική αξιολόγηση του επενδυτικού κλίματος στη Ρωσία.

Πώς αξιολογούν οι εξωτερικοί οίκοι αξιολόγησης την ελκυστικότητα της Ρωσικής Ομοσπονδίας

Η γνώμη των αναλυτών από διεθνείς οίκους αξιολόγησης έχει ισχυρή επιρροή στις αποφάσεις που λαμβάνουν οι επενδυτές. Παρά τις κυρώσεις και την πτώση της οικονομικής ανάπτυξης, οι διεθνείς οίκοι αξιολόγησης δίνουν υψηλούς βαθμούς στο κράτος της Ρωσίας. Αν και το 2014-2015 η πιστοληπτική και επενδυτική αξιολόγηση της Ρωσικής Ομοσπονδίας υποβαθμίστηκε σεπροκαθορισμένο επίπεδο. Οι ξένοι εταίροι περίμεναν απότομη κατάρρευση της οικονομίας κατά 7-10% και, ως εκ τούτου, λαϊκή αναταραχή, αλλά αυτό δεν συνέβη. Η οικονομία, αν και επιβραδύνθηκε, συνέχισε να αναπτύσσεται. Ως αποτέλεσμα, η εθνική αξιολόγηση επενδύσεων επέστρεψε στο προηγούμενο επίπεδο.

Διεθνείς οίκοι αξιολόγησης και ενώσεις αξιολογούν την ελκυστικότητα τόσο της χώρας στο σύνολό της όσο και για τις μεμονωμένες περιοχές. Η Μόσχα και η περιοχή της Μόσχας, η Αγία Πετρούπολη και η περιοχή του Λένινγκραντ, καθώς και η Άπω Ανατολή και ορισμένες πόλεις της Σιβηρίας (Tyumen, Αικατερινούπολη) διακρίνονται ιδιαίτερα.

Μέτρα για την αύξηση της ελκυστικότητας των επενδύσεων

Ένα άλλο θέμα που πρέπει επίσης να διερευνηθεί. Οι εθνικές αξιολογήσεις της ελκυστικότητας των επενδύσεων των ρωσικών περιοχών άρχισαν να πραγματοποιούνται μόλις πριν από λίγα χρόνια. Τα τελευταία 15 χρόνια, η χώρα αναπτύσσεται ενεργά. Υπάρχουν πρώτα αποτελέσματα και μια ευκαιρία να αξιολογήσουμε τι έχει ήδη γίνει, να καθορίσουμε τι άλλο πρέπει να γίνει. Αναπτύχθηκε μια μεθοδολογία για την αύξηση της επενδυτικής ελκυστικότητας των περιφερειών. Το φρόντισε για αρκετό καιρό. Ως βάση λήφθηκε η εμπειρία των περιφερειών και των πόλεων που έχουν φτάσει σε υψηλό επίπεδο ανάπτυξης και, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία, έχουν λάβει τις υψηλότερες θέσεις στην εθνική βαθμολογία ελκυστικότητας των επενδύσεων. Ουσιαστικά, συνιστώνται τα ακόλουθα για τη βελτίωση της κατάστασης:

1. Απλοποιήστε τις περιττές διαδικασίες επαλήθευσης.
2. Μετατροπή της ροής εγγράφων σε ηλεκτρονική μορφή.
3. Αυξήστε την ποσότητα και την ποιότητα των υπηρεσιών στο MFC.
4. Μειώστε το χρόνο διέλευσηςκρατική εμπειρογνωμοσύνη.
5. Τυποποίηση των εντύπων των εγγράφων και του αριθμού τους στη συσκευασία.
6. Εισαγάγετε τυπικούς διοικητικούς κανονισμούς για την παροχή δημόσιων υπηρεσιών.
7. Χρησιμοποιήστε γενικές αναθέσεις και συμβάσεις που μπορούν να κατανοήσουν οι επενδυτές.

Οι πρακτικές των πιο επιτυχημένων περιοχών της Ρωσικής Ομοσπονδίας: Ταταρστάν, Μόσχα και Αγία Πετρούπολη χρησιμοποιήθηκαν ως βάση για την ανάπτυξη συστάσεων. Η αξιολόγηση της κατάστασης του επενδυτικού κλίματος καταρτίζεται ετησίως, δημοσιεύεται σε οικονομικές εκδόσεις ("Expert") και συζητείται στο Οικονομικό Φόρουμ της Αγίας Πετρούπολης.