Βασικά επιτόκια σε ρωσικές τράπεζες. Βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Η οικονομική ανάπτυξη των περισσότερων χωρών του κόσμου εξαρτάται από το πόσο αποτελεσματικά ασκείται η πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας. Ένα από τα κύρια εργαλεία που χρησιμοποιεί η Κεντρική Τράπεζα διαφορετικών χωρών είναι το βασικό επιτόκιο.

Η Ρωσική Κεντρική Τράπεζα δεν αποτελεί εξαίρεση. Όμως στην πράξη της δουλειάς του εισήγαγε αυτόν τον όρο σχετικά πρόσφατα, αντικαθιστώντας τον για πολλά χρόνια με τη φράση «επιτόκιο αναχρηματοδότησης». Το βασικό επιτόκιο γίνεται ένας από τους κύριους ρυθμιστές της οικονομίας της χώρας, μετατρέπεται σε αντικείμενο συζήτησης μεταξύ των αναλυτών της χρηματοπιστωτικής αγοράς. Υπάρχουν ειδικοί που το βλέπουν ως ένα εργαλείο που, όπως στις ανεπτυγμένες χώρες, καθορίζει τους κύριους φορείς της μακροοικονομικής ρύθμισης και επιτρέπει τον καθορισμό προτεραιοτήτων στη διαχείριση της οικονομίας του κράτους. Είναι έτσι? Είναι τόσο μεγάλος ο ρόλος του βασικού επιτοκίου της Κεντρικής Τράπεζας που ορίζουν οι ειδικοί; Ίσως πρόκειται για μια εντελώς άχρηστη φιγούρα, που χρησιμοποιείται από τις αρχές μόνο για να δικαιολογήσουν τις πράξεις τους;

Το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας - ποιο είναι;

Τα βασικά επιτόκια είναι οι αξίες που καθορίζουν τα κύρια χρηματοπιστωτικά ιδρύματα (συχνά οι κρατικές κεντρικές τράπεζες) των χωρών για δάνεια (καταθέσεις) που εκδίδονται σε ιδιωτικές τράπεζες. Έχουν καθορισμένο χρόνοΕνέργειες. Αυτό το χρηματοοικονομικό μέσο σάς επιτρέπει να έχετε άμεσο αντίκτυπο στον πληθωρισμό, καθώς και στις συναλλαγές του εθνικού νομίσματος.

Εάν, για παράδειγμα, το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας αυξηθεί, τότε, σύμφωνα με ορισμένους οικονομολόγους, το ρούβλι μπορεί να αυξηθεί σε τιμή έναντι του δολαρίου και του ευρώ, συνοδευόμενο από μείωση του πληθωρισμού.

Διαφορές από το επιτόκιο αναχρηματοδότησης

Το φθινόπωρο του 2013, πολλοί αναλυτές παρατήρησαν μια καινοτομία στην πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας: το επιτόκιο αναχρηματοδότησης έπαψε να είναι ο κύριος δείκτης της στρατηγικής αυτού του χρηματοπιστωτικού ιδρύματος. Η Κεντρική Τράπεζα καθόρισε ότι ο πιο σημαντικός δείκτης για την οικονομία είναι το λεγόμενο βασικό επιτόκιο. Σύμφωνα με αυτήν, η Κεντρική Τράπεζα παρέχει ρευστότητα για μια εβδομάδα. Το επιτόκιο αναχρηματοδότησης και το βασικό επιτόκιο δεν είναι το ίδιο, αλλά το πρώτο δεν έχει ακυρωθεί πλήρως από την Κεντρική Τράπεζα - θα συνεχίσει να χρησιμοποιείται μέχρι το 2016.

Μέχρι τότε, η τιμή του θα ευθυγραμμιστεί με τον δείκτη για το δεύτερο. Αναλυτές ορισμένων τραπεζών πιστεύουν ότι μια τέτοια πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας είναι απολύτως φυσική: οι εβδομαδιαίες δημοπρασίες repo είναι οι πιο δημοφιλείς στο χρηματοπιστωτικό σύστημα της χώρας και είναι τα βασικά επιτόκια που μπορούν να βοηθήσουν στον προσδιορισμό της πραγματικής τιμής των χρημάτων που ρίχνει η Κεντρική Τράπεζα στην αγορά. Ενώ το επιτόκιο αναχρηματοδότησης, πιστεύουν οι αναλυτές, ήταν ως επί το πλείστον ενδεικτικό.

Κανόνας Taylor στη ρωσική οικονομία

Τα βασικά επιτόκια αποτελούν ένα σύνθετο μοντέλο οικονομικών δεικτών, που λειτουργούν σύμφωνα με τον λεγόμενο κανόναΤέιλορ. Οι περισσότερες κεντρικές τράπεζες ξένων χωρών καθοδηγούνται από αυτό, διαμορφώνοντας επιτόκια. Υπάρχουν τρεις κύριοι δείκτες στον τύπο Taylor: πληθωρισμός, οικονομική ανάπτυξη και, ως εκ τούτου, ποσοστά. Είναι αρκετά εύκολο να υπολογίσετε τη βέλτιστη τιμή καθενός από αυτά, γνωρίζοντας τα άλλα δύο. Για παράδειγμα, για το φθινόπωρο του 2013, ένα βασικό επιτόκιο 5,6-6,3% θα ήταν δίκαιο, με βάση το ΑΕΠ και τους ρυθμούς πληθωρισμού στη Ρωσία. Αποδεικνύεται ότι οι Ρώσοι τραπεζίτες προσεγγίζουν τα δυτικά πρότυπα για την κατανόηση των νόμων της οικονομίας.

Τιμές Ευρώπης

Τα βασικά επιτόκια, όπως σημειώθηκε παραπάνω, εφαρμόζονται στα περισσότερα τραπεζικά συστήματα του κόσμου, συμπεριλαμβανομένης της Ευρώπης. Η τρέχουσα αξία τους είναι πολύ χαμηλότερη από ό,τι στη Ρωσία - τώρα η ΕΚΤ λειτουργεί με τιμές κάτω του 1%. Ο κανονισμός της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας έχει σχεδιαστεί για να βελτιώσει την τρέχουσα κατάσταση της οικονομίας των κρατών αυτού του μέρους του κόσμου. Η ΕΚΤ καλείται να λάβει αποφάσεις σχετικά με τη βοήθεια προς τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στην Ευρώπη και ειδικότερα στην ΕΕ.

Οι ειδικοί σημειώνουν ότι σε ορισμένες περιπτώσεις είναι δυνατό να εγκριθούν αρνητικά επιτόκια - αυτό μπορεί να έχει θετική επίδραση στον δανεισμό. Οι τράπεζες, έχοντας πρόσβαση σε φθηνά δάνεια, θα μπορούν, με τη σειρά τους, να διευκολύνουν τη λήψη χρημάτων από εθνικούς δανειολήπτες - πολίτες, οργανισμούς, κάτι που θα συμβάλει τελικά στη μείωση της ανεργίας και θα τονώσει την οικονομική ανάπτυξη. Μεταξύ των αρνητικών συνεπειών της εισαγωγής αρνητικών επιτοκίων σημειώνεται το εξής: υπάρχει πιθανότητα να μειωθεί η πραγματική κερδοφορία των τραπεζικών καταθέσεων των πολιτών.

Βασικό ποσοστό στη Ρωσία

Το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας, καθώς και στην Ευρώπη, είναι ένα από τα όργανα επιρροής στην εθνική οικονομία. Η πρακτική της τραπεζικής ρύθμισης στη Ρωσία γνωρίζει περιπτώσεις όπου η αξία του αυξήθηκε κατά πολλά δέκατα της μονάδας ταυτόχρονα. Για παράδειγμα, στα τέλη Απριλίου 2014, το Διοικητικό Συμβούλιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας αποφάσισε να αυξήσει το βασικό επιτόκιο από 7% σε 7,5%. Η Κεντρική Τράπεζα υποκίνησε αυτό το βήμα από το γεγονός ότι οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό έχουν αλλάξει. Αν λίγους μήνες νωρίτερα το επίπεδο στόχος της ήταν περίπου 5% μέχρι το τέλος του 2014, τότε τη στιγμή της προσαρμογής του βασικού επιτοκίου, οι προσδοκίες της Κεντρικής Τράπεζας έγιναν κάπως πιο απαισιόδοξες.

Η Κεντρική Τράπεζα κατονόμασε διάφορους παράγοντες για την αλλαγή των προβλέψεών της: τη δυναμική της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου, καθώς και τις δυσμενείς συνθήκες στην αρένα του εξωτερικού εμπορίου για ορισμένες ομάδες αγαθών. Οι αναλυτές σημειώνουν ότι η Κεντρική Τράπεζα εφαρμόζει τη λεγόμενη προνομιακή αναχρηματοδότηση, όταν χορηγούνται δάνεια σε χρηματοπιστωτικά ιδρύματα με επιτόκιο χαμηλότερο από το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας.

Επιχειρήματα για μείωση του βασικού επιτοκίου

Οι απόψεις στην κοινότητα των ειδικών σχετικά με την πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας σχετικά με τα βασικά επιτόκια διίστανται. Υπάρχουν υποστηρικτές της διατριβής σχετικά με την ανάγκη μείωσης των αξιών αυτού του ρυθμιστικού χρηματοπιστωτικού μέσου. Το κύριο επιχείρημά τους βασίζεται στο γεγονός ότι οι κίνδυνοι επιβράδυνσης της οικονομίας της χώρας είναι πολύ υψηλότεροι από αυτούς που συνδέονται με τον πληθωρισμό. Επομένως, όταν το βασικό επιτόκιο της Τράπεζας της Ρωσίας αυξάνεται, αυτό μπορεί να έχει αρνητικό αντίκτυπο στη δυναμική του ΑΕΠ. Ειδικά απόγια να μειωθεί η αξία του, πιστεύουν οι ειδικοί, υπάρχουν σημαντικές προϋποθέσεις. Πρώτα απ 'όλα, λένε οι αναλυτές, εάν ο πληθωρισμός υπερβεί τις αναμενόμενες τιμές, δεν θα είναι πολύ - μπορούμε να περιμένουμε ότι μέχρι το τέλος του έτους θα είναι 6-6,5%. Σε ιστορική αναδρομή, αυτά τα στοιχεία είναι απολύτως φυσιολογικά για τη ρωσική οικονομία. Ορισμένοι παίκτες στον πολιτικό στίβο προτείνουν μια ριζική προσέγγιση στην αλληλεπίδραση μεταξύ κυβέρνησης και Κεντρικής Τράπεζας: μέσω ενός ειδικού είδους λογαριασμών. Πρόσφατα, ένα τέτοιο σχέδιο υποβλήθηκε στην Κρατική Δούμα και σύμφωνα με αυτό, υποβάλλεται μια οδηγία στην Κεντρική Τράπεζα: το βασικό επιτόκιο δεν μπορεί να υπερβαίνει το 1%. Σύμφωνα με τους εμπνευστές αυτού του νομοσχεδίου, οι τρέχουσες αξίες δεν επιτρέπουν στους οργανισμούς να λαμβάνουν οικονομικά δάνεια, όπως συμβαίνει σε πολλές ανεπτυγμένες χώρες.

Επιχειρήματα για την αύξηση του βασικού επιτοκίου

Υπάρχουν εκπρόσωποι της αντίθετης άποψης στην κοινότητα των ειδικών - πιστεύουν ότι το βασικό επιτόκιο πρέπει να αυξηθεί. Κατά τη γνώμη τους, δεν πρέπει να περιμένουμε θετική επίδραση από τη διαθεσιμότητα δανείων, καθώς στην πραγματικότητα ένα χαμηλό επιτόκιο θα ήταν διαθέσιμο μόνο σε μεγάλες εταιρείες. Οι μεσαίες και μικρές επιχειρήσεις θα μπορούσαν στην καλύτερη περίπτωση να υπολογίζουν σε αξίες 6-8%. Αυτή η κατάσταση, πιστεύουν οι ειδικοί, οφείλεται στους κινδύνους που διατρέχουν οι οργανώσεις μικρής κλίμακας. Επιπλέον, οι αναλυτές τονίζουν ότι για την Κεντρική Τράπεζα το βασικό επιτόκιο είναι ένα εργαλείο επηρεασμού του πληθωρισμού και η μείωσή του μπορεί να σημαίνει απελευθέρωση των τιμών, βγάζοντάς τες εκτός ελέγχου.

Προβλέψεις για το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας

Πολλοί οικονομολόγοι πιστεύουν ότι η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας θα εξακολουθεί να μειώνει το βασικό επιτόκιο. Είναι πιθανό αυτή η τάση να γίνει αισθητή το δεύτερο εξάμηνο του 2014 - εκτός φυσικά και αν υπάρξουν ξαφνικά προβλήματα στην οικονομία. Οι αρχές αναμένουν ότι ο πληθωρισμός θα επιβραδυνθεί κάπως (και αυτός ο παράγοντας είναι ένας από τους κύριους παράγοντες στη διαδικασία καθορισμού των βασικών τιμών των επιτοκίων από την Κεντρική Τράπεζα), η συναλλαγματική ισοτιμία του ρουβλίου θα σταθεροποιηθεί και η ζήτηση για καταθέσεις στην το εθνικό νόμισμα θα αυξηθεί. Επίσης, σημαντικό είναι ότι αναμένεται καλή συγκομιδή σιτηρών.

Επομένως, πιστεύουν οι ειδικοί, η τρέχουσα πολιτική της Κεντρικής Τράπεζας είναι μάλλον πιο αυστηρή από ό,τι αντικειμενικά απαιτεί η αγορά. Ορισμένοι αναλυτές πιστεύουν ότι οι δηλώσεις της Κεντρικής Τράπεζας ότι πρέπει να αυξηθούν τα επιτόκια μπορεί να είναι απλώς μια προσπάθεια συγκράτησης του πληθωρισμού με φήμες. Στην πραγματικότητα, η Κεντρική Τράπεζα δεν έχει λόγο να περιμένει άνοδο των τιμών, αλλά αντίθετα θα διορθωθούν προς τα κάτω. Από αυτή την άποψη, σύμφωνα με αισιόδοξους ειδικούς, το βασικό επιτόκιο για το 2014 δεν θα υποστεί σημαντικές ανοδικές διακυμάνσεις: είναι πολύ πιο πιθανό η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας να προτιμήσει να το μειώσει.

Πολιτικός παράγοντας

Ορισμένοι αναλυτές από τον τραπεζικό τομέα σημειώνουν ότι οι ενέργειες της Κεντρικής Τράπεζας ενδέχεται να επηρεαστούν από τον παράγοντα των σχέσεων της Ρωσίας με άλλα κράτη. Σε περίπτωση δυσμενούς κατάστασης στον τομέα της εξωτερικής πολιτικής, το ρούβλι μπορεί να αποδυναμωθεί και το κεφάλαιο θα αποσυρθεί από τη χώρα. Ο πληθωρισμός θα αυξηθεί. Αν όμως παραμείνει σχετική σταθερότητα στις διεθνείς σχέσεις (ένα από τα κύρια κριτήρια των οποίων θα είναι η μη παρέμβαση της Ρωσίας στις υποθέσεις της Ουκρανίας), τότε υπάρχει κάθε λόγος να αναμένουμε ότι το βασικό επιτόκιο της Κεντρικής Τράπεζας θα παραμείνει στις τρέχουσες τιμές του.

Οι αναλυτές πιστεύουν ότι αυτό θα πρέπει να διευκολυνθεί, κατά τη γνώμη τους, από την παραδοσιακή επιβράδυνση του πληθωρισμού τους καλοκαιρινούς μήνες. Αναμένουν ότι η Κεντρική Τράπεζα, βλέποντας ότι οι τιμές δεν ανεβαίνουν, δεν θα κάνει ξαφνικές κινήσεις ως προς τη ρύθμιση του βασικού επιτοκίου. Ταυτόχρονα, οι υποστηρικτές αυτής της άποψης τονίζουν ότι η Κεντρική Τράπεζα χρειάζεται ακόμη να μειώσει το επιτόκιο, τουλάχιστον στο επίπεδο του 5,5%. Αν και μακροπρόθεσμα.