Ανάλυση αποθεμάτων: μέθοδοι διεξαγωγής, επιλογή μεθόδων ανάλυσης, συμβουλές και κόλπα

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Η αποτελεσματική επένδυση σε μετοχές ή η επιτυχημένη διαπραγμάτευση μετοχών δεν είναι δυνατή χωρίς ανάλυση μετοχών και αγοράς. Εάν δεν χρησιμοποιήσετε τα εργαλεία ανάλυσης και αξιολόγησης, τότε η αγορά μετοχών θα οδηγήσει σε ζημίες. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για το ρωσικό χρηματιστήριο. Είναι ακόμα πολύ νέος και απρόβλεπτος.

Μετοχές ως επενδυτικό αντικείμενο

Μια μετοχή είναι ένας τίτλος που δίνει στον κάτοχό του το δικαίωμα να λάβει μερίδιο από τα έσοδα της εταιρείας και το δικαίωμα διαχείρισης. Επίσης, ο ιδιοκτήτης της μετοχής μπορεί να επωφεληθεί από την πώληση, υπό την προϋπόθεση ότι η τιμή πώλησης είναι υψηλότερη από την τιμή αγοράς και τα λειτουργικά έξοδα. Αυτός ο τύπος τίτλων έχει ένα αδιαμφισβήτητο πλεονέκτημα έναντι των άλλων - είναι εξασφαλισμένα από τα περιουσιακά στοιχεία του εκδότη.

Τύποι μετοχών

Υπάρχουν δύο τύποι μετοχών: οι προνομιούχες και οι κοινές. Η διαφορά μεταξύ τους έγκειται στο γεγονός ότι οι πληρωμές μερισμάτων για τον πρώτο τύπο έχουν σταθερό ποσό και καταβάλλονται πρώτα, ενώ για τα κοινά μερίσματα, οι πληρωμές γίνονται από τα υπόλοιπα κεφάλαια. Αυτή η δυνατότητα θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την ανάλυση των αποδόσεων μετοχών.

Προβολές. Χρηματοοικονομική ανάλυση

Υπάρχουν τρεις τύποι σπουδών: οικονομική, θεμελιώδης και τεχνική. Μαζί σχηματίζουν μια επενδυτική ανάλυση των μετοχών. Η χρηματοοικονομική σε μεγαλύτερο βαθμό δεν αναφέρεται τόσο στη διαμόρφωση της τιμής της μετοχής, όσο στην υλική της υποστήριξη. Η χρηματοοικονομική ανάλυση μετοχών περιλαμβάνει:

• Υπολογισμός κερδοφορίας.
• Υπολογισμός ρευστότητας περιουσιακών στοιχείων.
• Η ικανότητα μιας επιχείρησης να πληρώνει τις βραχυπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις της.
• Χρηματοπιστωτική σταθερότητα, πιθανότητα χρεοκοπίας.
• Ο λόγος της λογιστικής αξίας και της αγοραίας αξίας της εταιρείας.
• Αναλογία κυκλοφορούντων και μη κυκλοφορούντων περιουσιακών στοιχείων.

Για να διεξαγάγει σωστά μια τέτοια ανάλυση, ένας επενδυτής πρέπει να έχει γνώσεις λογιστικής.

Θεμελιώδεις

Η θεμελιώδης ανάλυση του χρηματιστηρίου είναι η συλλογή και επεξεργασία οικονομικών και πολιτικών πληροφοριών που σχετίζονται όχι μόνο με μια συγκεκριμένη επιχείρηση, αλλά και με την οικονομία της χώρας στην οποία βρίσκεται η εκδότρια επιχείρηση. Περιλαμβάνει τη μελέτη:

• οικονομικές και πολιτικές ειδήσεις;
• ενημερωτικά δελτία που δημοσιεύονται από εταιρεία ή ανταλλακτήριο;
• στατιστικά στοιχεία χώρας: ποσοστό πληθωρισμού, ποσοστό ανεργίας, κ.λπ.

Θα πρέπει επίσης να μελετήσετε πληροφορίες σχετικά με δικαστικές διαφορές και αξιώσεις κατά της εκδότριας εταιρείας από συνεργάτες ή πελάτες.

Τεχνικά

Η τεχνική ανάλυση των αποθεμάτων είναι μια ανάλυση που βασίζεται σε μια γραφική αναπαράσταση της αγοραίας τιμής τουχαρτί ασφαλείας. Κατά τη διάρκεια σχεδόν αιώνων ιστορίας χρήσης του, οι κερδοσκόποι και οι επενδυτές έχουν αναπτύξει ειδικές μεθόδους για την εργασία με γραφήματα. Αυτά περιλαμβάνουν την αναγνώριση μοτίβων γραφημάτων - κεφάλι και ώμους, διπλά και τριπλά πάνω και κάτω, καθώς και τρόπους αναγνώρισης τάσεων.

Η τεχνική ανάλυση του χρηματιστηρίου είναι ευέλικτη, αλλά στη χρηματιστηριακή αγορά η χρήση της μεμονωμένα από τη χρηματοοικονομική και θεμελιώδη ανάλυση είναι επικίνδυνη. Εάν δεν παρατηρήσετε εγκαίρως τα οικονομικά προβλήματα της επιχείρησης, μπορείτε να χάσετε χρήματα. Σε περίπτωση χρεοκοπίας της εταιρείας, οι επενδυτές παίρνουν μόνο ψίχουλα.

Προετοιμασία

Προετοιμασία για την ανάλυση των μετοχών των εταιρειών είναι η συλλογή πληροφοριών σχετικά με το έργο των επιχειρήσεων των οποίων οι μετοχές σχεδιάζεται να αγοραστούν. Ακόμα κι αν ένας επενδυτής δεν πρόκειται να επενδύσει σε όλες τις μετοχές που είναι εισηγμένες στην αγορά, θα πρέπει να αξιολογήσει όσο το δυνατόν περισσότερες εταιρείες. Όσο μεγαλύτερο είναι το δείγμα, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα συλλογής ενός επιτυχημένου επενδυτικού χαρτοφυλακίου. Η προετοιμασία περιλαμβάνει τη συλλογή και επεξεργασία των ακόλουθων δεδομένων:

• ετήσιες οικονομικές καταστάσεις για πολλά χρόνια;
• ενημερωτικό δελτίο για την πρόσθετη έκδοση μετοχών και τον συνολικό όγκο τους;
• Καταστατικό της επιχείρησης;
• λογιστική πολιτική;
• ρεπορτάζ ειδήσεων, εφημερίδες, περιοδικά;
• διαγράμματα τιμών μετοχών;
• δεδομένα από οργανισμούς αξιολόγησης.

Οι σύγχρονοι υπολογιστές με πρόσβαση στο Διαδίκτυο καθιστούν δυνατή την εύρεση των πληροφοριών που χρειάζεστε γρήγορα και πρακτικά δωρεάν. Ανοιχτές ανώνυμες εταιρείες των οποίων οι μετοχές έχουν μετατραπείστο χρηματιστήριο απαιτείται να δημοσιεύουν οικονομικές καταστάσεις και έγγραφα που θα χρειαστεί ένας επενδυτής για να αναλύσει τις μετοχές.

Χρησιμοποιημένοι τύποι και μέθοδοι

Κατά την ανάλυση των μετοχών, ο επενδυτής υπολογίζει την αναλογία διαφόρων δεικτών της οικονομικής απόδοσης της εκδότριας εταιρείας. Ακολουθούν οι πιθανότητες που χρησιμοποιούν οι περισσότεροι επαγγελματίες επενδυτές:

• P/E - ο λόγος του κέρδους και της αγοραίας αξίας της μετοχής. Η πιο δημοφιλής αναλογία. Χρησιμοποιείται για τον εντοπισμό υπερτιμημένων ή υποτιμημένων μετοχών.
• P/S - ο λόγος κέρδους και κυκλοφορούντος ενεργητικού. Αυτός ο δείκτης δείχνει πώς παρέχεται στην εταιρεία εμπορεύσιμα περιουσιακά στοιχεία και είναι σε θέση να διατηρήσει τη φερεγγυότητά της βραχυπρόθεσμα.
• D=N(d+r) – υπολογισμός της απόδοσης των μετοχών, όπου N είναι το ποσό της επένδυσης, r είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της τρέχουσας τιμής, d είναι το ποσό του μερίσματος ανά μετοχή.
• Το D/k είναι ένας συντελεστής που χρησιμοποιείται στην ανάλυση της απόδοσης μιας μετοχής σε σύγκριση με άλλα, λιγότερο επικίνδυνα επενδυτικά μέσα. k είναι το υψηλότερο επιτόκιο για τραπεζικές καταθέσεις ή ομόλογα που εφαρμόζεται στη χώρα.

Αυτοί είναι οι κύριοι συντελεστές που χρησιμοποιούνται στην ανάλυση. Για να κάνει υπολογισμούς, ο επενδυτής θα χρειαστεί να λάβει δεδομένα από τον ισολογισμό και την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, καθώς και ένα ενημερωτικό δελτίο για τον αριθμό των μετοχών που έχει εκδώσει η επιχείρηση. Κατά τον προσδιορισμό της αξίας της εκδότριας εταιρείας και του ποσοστού απόδοσης, χρησιμοποιούνται τέτοιες μέθοδοι ανάλυσης μετοχών όπωςσύγκριση με παρόμοιες επιχειρήσεις ή υπολογίζεται με βάση τη λογιστική αξία και τα έσοδα της επιχείρησης για αρκετά χρόνια.

Υπολογισμός

Το ποσό των μερισμάτων που καταβάλλονται εξαρτάται από τον τύπο των μετοχών και το ποσό του κέρδους που πηγαίνει για την πληρωμή μερισμάτων στους μετόχους. Για τις προνομιούχες μετοχές, είναι σταθερές και πρέπει να καταβάλλονται σε κερδοφόρες χρήσεις και υπό την προϋπόθεση ότι το Διοικητικό Συμβούλιο δεν έχει λάβει απόφαση για επανεπένδυση των κεφαλαίων. Ωστόσο, πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι οι ρωσικές εταιρείες σπάνια πληρώνουν μερίσματα, καθώς οι περισσότερες από αυτές χρειάζονται επενδύσεις και η εύρεση επενδυτή είναι μεγάλο πρόβλημα.

Ακολουθεί ένα παράδειγμα υπολογισμού.

Το Διοικητικό Συμβούλιο αποφάσισε να στείλει το 15% του κέρδους για την πληρωμή μερισμάτων. Ο συνολικός αριθμός των μετοχών είναι 10.000, εκ των οποίων οι 2.000 είναι προνομιούχες. Το σταθερό ποσό μερισμάτων σε προνομιούχες μετοχές είναι 2.500 ρούβλια ανά μετοχή. Το ποσό του κέρδους είναι 100 εκατομμύρια ρούβλια, αντίστοιχα, 15 εκατομμύρια ρούβλια θα διατεθούν για την πληρωμή μερισμάτων. 5 εκατομμύρια ρούβλια θα δαπανηθούν για την πληρωμή μερισμάτων. Το μέρισμα ανά κοινή μετοχή θα ανέλθει σε 1.250 ρούβλια (10 εκατομμύρια ρούβλια για 8.000 μετοχές).

Πιθανοί κίνδυνοι

Οι μετοχές δίνουν υψηλές αποδόσεις και, όπως γνωρίζετε, συνδέεται πάντα με ένα επίπεδο κινδύνου. Με μια επιδέξια και έγκαιρη ανάλυση των αποθεμάτων, σοβαρές απώλειες ως αποτέλεσμα επενδύσεων ή κερδοσκοπίας δεν πρέπει να πραγματοποιηθούν. Κανείς όμως δεν μπορεί να σου δώσει 100% εγγύηση. Παρακάτω είναι οι κύριοι κίνδυνοι που προκύπτουν κατά την αγορά και την κατοχή μετοχών:

• μείωση στην τιμή της μετοχής;
• πτώχευση εκδότη;
• αλλαγές στη φορολογική νομοθεσία που έχουν ως αποτέλεσμα αυξημένους φόρους ή πολυπλοκότητα και πρόσθετο κόστος στην πληρωμή τους,
• οικονομική κρίση;
• κίνδυνος απάτης μεσίτη;
• πολιτικοί κίνδυνοι, όπως η εθνικοποίηση της εκδότριας επιχείρησης.

Οι αναφερόμενοι κίνδυνοι σχετίζονται με συνθήκες που δεν εξαρτώνται από τις ενέργειες του επενδυτή, αλλά μπορεί να χάσει χρήματα με δική του υπαιτιότητα. Εάν δεν ανέλυσε το απόθεμα, δεν έλεγξε τις οικονομικές καταστάσεις ή έχασε σημαντικές πληροφορίες και δεν απαλλάχθηκε εγκαίρως από αναξιόπιστα περιουσιακά στοιχεία, τότε οι απώλειες είναι αναπόφευκτες. Οι επαγγελματίες επενδυτές είναι πάντα προσεκτικοί και, με το πρώτο σημάδι κινδύνου για το κεφάλαιό τους, προσπαθούν να πουλήσουν γρήγορα αναξιόπιστες μετοχές και να μεταφέρουν χρήματα σε πιο αξιόπιστα περιουσιακά στοιχεία.

Ρωσική αγορά

Το πιο αποδεδειγμένο ανταλλακτήριο βρίσκεται στη Μόσχα. Χρειάζεται και εδώ ανάλυση ιδίων κεφαλαίων. Η πρόσβαση στο χρηματιστήριο μπορεί να επιτευχθεί μέσω τράπεζας ή χρηματιστηριακής εταιρείας. Όταν μια εταιρεία κάνει την πρώτη της δημόσια προσφορά, διενεργεί αναλύσεις με τη βοήθεια των ειδικών της. Το χρηματιστήριο έχει τον δικό του δείκτη τίτλων - MICEX. Ο δείκτης αποτελείται από τις πιο επιτυχημένες ρωσικές ανοιχτές μετοχικές εταιρείες.

Οι συναλλαγές στο χρηματιστήριο πραγματοποιούνται τις καθημερινές από τις 9:00 έως τις 17:00. Οι συνθήκες πρόσβασης εξαρτώνται από τον επιλεγμένο μεσίτη. Οι μετοχές των ρωσικών εταιρειών μπορούν να αγοραστούν στο χρηματιστήριο μέσω ειδικού τερματικού εξ αποστάσεως ή σε υποκατάστημα τράπεζας. Βασικά, οι μετοχές των εταιρειών πετρελαίου και εξόρυξης είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο της Μόσχας, ακολουθούμενες από εργοστάσια κατασκευής μηχανών και μικρό αριθμόεταιρείες υψηλής τεχνολογίας (Yandex, Rostelecom) και τράπεζες (Sberbank). Αν συγκρίνουμε το ρωσικό χρηματιστήριο με παρόμοια ξένα site, τότε γενικά δεν είναι πολύ μεγάλο.

Προβλήματα που μπορεί να αντιμετωπίσει ένας επενδυτής στη ρωσική αγορά

Το κύριο πρόβλημα που αντιμετωπίζουν σχεδόν όλοι οι επενδυτές όταν προετοιμάζονται για την ανάλυση των ρωσικών μετοχών είναι οι άβολες λογιστικές αναφορές.

Τα περισσότερα εγχειρίδια και σεμινάρια για τις συναλλαγές στο χρηματιστήριο είναι γραμμένα από Δυτικούς συγγραφείς και κυρίως Αμερικανούς. Στις ΗΠΑ και στη Δυτική Ευρώπη, υπάρχουν εντελώς διαφορετικές μέθοδοι και πρότυπα για την προετοιμασία των οικονομικών καταστάσεων. Η μετάβαση σε αυτά τα πρότυπα, ακόμη και η δημοσίευση εκθέσεων που συντάσσονται σύμφωνα με τα διεθνή πρότυπα αναφοράς είναι δύσκολη. Το θέμα είναι ότι στη Ρωσία λειτουργούσε για μεγάλο χρονικό διάστημα ένα διαφορετικό μοντέλο της οικονομίας και αναπτύχθηκαν οι δικές του μέθοδοι και λογιστικά πρότυπα, σύμφωνα με τα οποία εργάζονται οι περισσότεροι λογιστές. Η επανεκπαίδευση θα πάρει πολύ χρόνο και χρήμα, ενώ «όπως στη Δύση» δεν θα λειτουργήσει ακόμα. Επομένως, οι επενδυτές πρέπει να ανέχονται το γεγονός ότι πρέπει να αναζητήσουν τις απαραίτητες πληροφορίες σε όλα τα δημοσιευμένα έγγραφα της επιχείρησης.

Ένα άλλο πρόβλημα που αντιμετωπίζουν οι επενδυτές όταν αναλύουν το ρωσικό χρηματιστήριο είναι η ανεπαρκής συμπεριφορά της αγοράς. Υπερευαισθησία σε αρνητικά νέα, υψηλή αστάθεια της αγοράς - αυτό δείχνει την αστάθεια του χρηματοπιστωτικού συστήματος. Όταν επενδύετε σε μετοχές ρωσικών εταιρειών, οι κίνδυνοι είναι υψηλότεροι από ό,τι όταν επενδύετε σε αμερικανικές ήΙαπωνικά.

Συμβουλές και κόλπα

Το κύριο πρόβλημα στην ανάλυση των μετοχών των ρωσικών εταιρειών είναι η έλλειψη απαραίτητων πληροφοριών για τον επενδυτή. Αν και ο νόμος απαιτεί τη δημοσίευση οικονομικών καταστάσεων, αντιγράφων του καταστατικού και λογιστικών πολιτικών και αποφάσεις έκδοσης πρόσθετων μετοχών, πολλές ρωσικές επιχειρήσεις δεν το κάνουν αυτό ή δεν παρουσιάζουν πληροφορίες με τόσο τρομερό τρόπο που ακόμη και οι επαγγελματίες επενδυτές δεν μπορούν να τις καταλάβουν. Εάν η αναφορά προετοιμάζεται αδέξια, τότε αξίζει να εξεταστεί εάν αξίζει να αγοράσετε τέτοιες μετοχές; Ακολουθούν οδηγίες και συμβουλές σχετικά με τον τρόπο διεξαγωγής μιας ανάλυσης:

• Προσπαθήστε να χρησιμοποιήσετε πληροφορίες από αξιόπιστες και αξιόπιστες πηγές.
• Μην αγοράζετε μετοχές εταιρειών που δεν έχουν συνημμένη έκθεση ελέγχου στους λογαριασμούς τους, αλλά να θυμάστε ότι μια θετική έκθεση ελέγχου δεν εγγυάται κατά των δόλιων ενεργειών των διευθυντών εταιρειών. Αλλά αυτό είναι τουλάχιστον ένα είδος δοκιμής.
• Ελέγχετε περιοδικά το επενδυτικό σας χαρτοφυλάκιο.
• Συνάψτε συμφωνίες μόνο με τις τράπεζες και τους μεσίτες που είναι εισηγμένοι στο χρηματιστήριο.
• Μην πέφτετε στις φήμες, αλλά ούτε και τις αγνοείτε. Βασίστε τις αποφάσεις σας σε γεγονότα.
• Μην χρησιμοποιείτε μόχλευση και αν το χρησιμοποιείτε, τότε το μέγεθός του δεν πρέπει να υπερβαίνει το 10:1.
• Hedge συναλλαγές με επιλογές.
• Ακολουθήστε άλλες αγορές. Για παράδειγμα, εάν ένας επενδυτής κατέχει μετοχές σε εταιρείες πετρελαίου, τότε η ανάλυση των μετοχών θα πρέπει να περιλαμβάνει ανάλυση των τιμών του πετρελαίου και των προϊόντων πετρελαίου, καθώς αυτά είναι τα κύρια εμπορεύματα,παράγονται από τέτοιες εταιρείες και το ύψος των εσόδων εξαρτάται από τις τιμές τους.
• Διαβάστε προσεκτικά το Καταστατικό της επιχείρησης, αν δεν γράφει εκεί ότι αναλαμβάνει να πληρώσει μερίσματα από τα κέρδη, τότε το πιθανότερο είναι να μην τα πληρώσει. Οι νέες εταιρείες σχεδόν ποτέ δεν πληρώνουν μερίσματα, αυτό το χαρακτηριστικό θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη κατά την ανάλυση.

Όταν αγοράζετε μετοχές, είναι σημαντικό να είστε προσεκτικοί και να τις αναλύετε πριν αγοράσετε ένα περιουσιακό στοιχείο, όχι μετά. Πρέπει επίσης να προσέξετε ποιες είναι οι προοπτικές για τον κλάδο στον οποίο δραστηριοποιείται η εταιρεία, πόσα χρόνια λειτουργεί, τι είδους επιχειρηματική φήμη έχει.