GKO: αποκωδικοποίηση συντομογραφίας, ιστορικό και εφαρμογή αυτού του χρηματοοικονομικού μέσου

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Μεταξύ των τίτλων, ένα σημαντικό τμήμα της αγοράς έλαβε ένα τέτοιο μέσο όπως το GKO. Τι είναι? Τι κρύβει αυτή η συντομογραφία - GKO; Η αποκωδικοποίηση αυτής της λέξης σημαίνει «κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα». Γιατί χρειάζονται;

Παρεμπιπτόντως, υπάρχει μια άλλη ερμηνεία αυτής της συντομογραφίας - "GKO USSR", η αποκωδικοποίηση της οποίας δεν έχει καμία σχέση με τον κόσμο των οικονομικών και σημαίνει "Επιτροπή Κρατικής Άμυνας της Ένωσης Σοβιετικών Σοσιαλιστικών Δημοκρατιών". Δεν θα αφορά αυτό, αλλά για ομόλογα.

Αρχική κυκλοφορία

Τι είναι το GKO; Η αποκωδικοποίηση αυτού του όρου υποδηλώνει ότι αυτά τα χαρτιά ήταν το πρωτότυπο των λογαριασμών που υπάρχουν στις Ηνωμένες Πολιτείες της Αμερικής. Τα κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα εκδόθηκαν στο έδαφος της Ρωσικής Ομοσπονδίας τον Μάιο του 1993. Ο ρόλος τους ήταν να καλύψουν το έλλειμμα του κρατικού προϋπολογισμού. Δεδομένου ότι αυτοί οι τίτλοι ταξινομούνται ως βραχυπρόθεσμοι στο χρηματοπιστωτικό σύστημα, είναι λογικό να μην μπορούν να χρησιμοποιηθούν για μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Η πρώτη έκδοση κρατικών βραχυπρόθεσμων ομολόγων (GKO) ήταν δέκα χιλιάδεςρούβλια, αλλά πολύ γρήγορα η ονομαστική αξία αυξήθηκε σε ένα εκατομμύριο ρούβλια.

Έσοδα από ομόλογα

Τι είναι οι GKO και ποιο είναι το εισόδημά τους; Ο επενδυτής αποκομίζει κέρδος πουλώντας κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα σε διάφορες δημοπρασίες σε τιμή κάτω από την ονομαστική αξία (με έκπτωση). Αυτοί οι τίτλοι μπορούν να εξαργυρωθούν στην ονομαστική τους αξία με μεταφορά χρημάτων στον λογαριασμό του ιδιοκτήτη σε μορφή χωρίς μετρητά. Το εισόδημα σε αυτή την περίπτωση είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς των GKO και της ονομαστικής τους αξίας σε δημοπρασία στη δευτερογενή αγορά ή στην αρχική τους τοποθέτηση.

Ποιος μπορεί να αγοράσει βραχυπρόθεσμα κρατικά ομόλογα;

Ιδιώτες και νομικά πρόσωπα μπορούν να είναι κάτοχοι γραμματίων. Ωστόσο, η συμμετοχή ιδιωτών στην αγορά για την κυκλοφορία των ομολόγων αυτών εμποδίζεται από κάποιους καθαρά τεχνικούς λόγους. Η πρώτη έκδοση κρατικών βραχυπρόθεσμων ομολόγων GKO εξουσιοδοτήθηκε να πραγματοποιεί όλες τις συναλλαγές μαζί τους μόνο μέσω εμπόρων, οι οποίοι είναι μεγάλες χρηματοοικονομικές εταιρείες και τράπεζες. Στις περισσότερες περιπτώσεις δεν ενδιαφέρονται για συνεργασία με το κεφάλαιο ιδιωτών. Πολλές τράπεζες και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα θέτουν ορισμένα όρια στο ποσό των κεφαλαίων που χρειάζονται οι επενδυτές για τη διεξαγωγή συναλλαγών ομολόγων μέσω ενός αντιπροσώπου. Στις αρχές του ενενήντα έβδομου έτους, το ποσό αυτό κυμαινόταν από τριακόσια έως πεντακόσια εκατομμύρια ρωσικά ρούβλια.

Ιστορικό προβλήματος

Τι σημαίνει ο όρος Τ-γραμμάτια; Η αποκωδικοποίηση του ονόματος αυτού του χρηματοοικονομικού μέσου, όπως έχουμε ήδη αναφέρει, είναι «κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα». Ως εκ τούτου, αφέθηκαν ελεύθεροι για σύντομες περιόδους δώδεκα, έξι και τριών μηνών. Το 1997, ο εκδότης (το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας) άλλαξε τη δομή των εκδόσεων ενός τέτοιου μέσου όπως τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα, αφήνοντας σε χρήση μόνο εξάμηνα και δωδεκάμηνα. Δεδομένου ότι οι GKO, των οποίων η αποκωδικοποίηση επικεντρώνεται σε σύντομους όρους ισχύος, εκδίδονται σε εναλλασσόμενες σειρές, ο εκδότης έχει τη δυνατότητα να εξαργυρώνει συστηματικά σειρές που έχουν εκδοθεί στο παρελθόν εκδίδοντας νέες. Αυτά τα ομόλογα είναι μηδενικού τοκομεριδίου, επομένως ένας επενδυτής μπορεί να τα αγοράσει σε τιμή κάτω από το άρτιο. Κατά την τοποθέτηση μιας σειράς, οι όγκοι των εκδόσεων στην ονομαστική τους αξία θα πρέπει να είναι υψηλότεροι από την τιμή έκπτωσης, η οποία καθορίστηκε κατά την πώληση αυτών των τίτλων σε δημοπρασία.

Ενέργεια MoF για βραχυπρόθεσμα ομόλογα

Το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας διεξάγει συχνές και τακτικές εκδόσεις (εκδόσεις) των ΓΚΟ. Η αποκωδικοποίηση αυτής της συντομογραφίας περιλαμβάνει τη λέξη «κράτος», αφού είναι ο προϋπολογισμός που λαμβάνει τα έσοδα από την πώληση αυτών των περιουσιακών στοιχείων. Χάρη στην πολιτική της συχνής έκδοσης, τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα μετατρέπονται σε μακροπρόθεσμα με τόσο απλές μεθόδους, αφού το κράτος έχει πάντα ένα συγκεκριμένο ποσό δανεισμού. Για παράδειγμα, ήδη στο ενενήντα πέμπτο έτος από την εφαρμογή των GKO, τα καθαρά έσοδα στον προϋπολογισμό ανήλθαν σε σχεδόν τριάντα τρισεκατομμύρια ρούβλια. Αυτό κατέστησε δυνατή την κάλυψηπερισσότερο από το πενήντα τοις εκατό του ελλείμματος του ομοσπονδιακού κρατικού προϋπολογισμού. Το 1996, τα έσοδα από τους κύκλους έκδοσης βραχυπρόθεσμων ομολόγων ανήλθαν σε περισσότερα από πενήντα τρισεκατομμύρια ρούβλια.

Ποιοι είναι οι συμμετέχοντες στην αγορά βραχυπρόθεσμων ομολόγων;

Η συντομογραφία GKO, η αποκωδικοποίηση της οποίας συζητήσαμε παραπάνω, έχει ένα ευρύ φάσμα συμμετεχόντων στην αγορά. Τα κύρια θέματα είναι:

• Το Υπουργείο Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Ρωσική Ομοσπονδία), το οποίο είναι ο εκδότης και καθορίζει την τιμή της αρχικής τοποθέτησης των ομολόγων σε δημοπρασίες, διαμορφώνει τη σταθμισμένη μέση τιμή και επίσης επηρεάζει τους όγκους έκδοσης.
• Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας (Ρωσική Ομοσπονδία), η οποία είναι εξουσιοδοτημένος αντιπρόσωπος του Υπουργείου Οικονομικών σε θέματα τοποθέτησης GKO. Επίσης, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας διενεργεί και διοργανώνει δημοπρασίες για την πρωτογενή τοποθέτηση ομολόγων, συμμετέχει σε δευτερογενείς δημοπρασίες και λειτουργεί με τίτλους σε ανοιχτές αγορές.
• Έμπορος, δηλαδή επαγγελματίας συμμετέχων στο εμπόριο που έχει συνάψει συμφωνία με την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας και υπηρεσίες συναλλαγών με GKO. Ο έμπορος μπορεί είτε να πραγματοποιεί συναλλαγές με δικά του έξοδα είτε να είναι μεσίτης, εκτελώντας συναλλαγές για λογαριασμό των πελατών του.
• Επενδυτής, δηλαδή ένα φυσικό ή/και νομικό πρόσωπο που δεν είναι έμπορος και αγοράζει κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα βάσει συμφωνίας που έχει συνάψει με συγκεκριμένο έμπορο.
• Αποθετήρια. Η GKO, η αποκρυπτογράφηση της οποίας συνεπάγεται μια μορφή έκδοσης χωρίς μετρητά, έχει ένα σύστημα δύο επιπέδων, το οποίο αποτελείται από ένα υποαποθετήριο (στην πραγματικότητα, είναι ένας αντιπρόσωπος)και το κεντρικό αποθετήριο (οργανισμός που έχει συνάψει συμφωνία με την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας για τη διεξαγωγή των απαραίτητων δραστηριοτήτων αποθετηρίου για τη λογιστική των βραχυπρόθεσμων ομολόγων).