Διοργανωτής συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών: ουσία, είδη και καθήκοντα

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Οι συναλλαγές στην αγορά τίτλων είναι σχετικές αυτήν τη στιγμή. Φυσικά, ρυθμίζεται, τυποποιείται με πολύ περισσότερες από μία κανονιστικές πράξεις. Εδώ ισχύουν τόσο εθνικά όσο και διεθνή έγγραφα. Ποιος είναι όμως ο διοργανωτής των συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών; Ποιες εξουσίες δίνονται σε αυτά τα άτομα; Πώς ρυθμίζουν οι νόμοι τις δραστηριότητές τους; Ποιες είναι οι απαιτήσεις για αυτούς; Θα αναλύσουμε αυτές και άλλες σημαντικές ερωτήσεις σε αυτό το άρθρο.

Η ουσία της έννοιας

Ο διοργανωτής συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών είναι ένα νομικό πρόσωπο που παρέχει μια σειρά υπηρεσιών που διευκολύνουν άμεσα τη σύναψη συναλλαγών μεταξύ των συμμετεχόντων σε μια τέτοια αγορά.

Φυσικά, αυτά τα νομικά πρόσωπα δεν είναι του ίδιου τύπου. Οι ακόλουθοι τύποι οργανωτών συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών διακρίνονται νομικά:

• Διοργανωτές συναλλαγών ανταλλαγής (ανάλογα, αυτός ο ρόλος θα εκτελεστεί απευθείας από το χρηματιστήριο).
• Οργανωτές OTC.

Ορισμός νομοθεσίας

Τι λέγεται για τους διοργανωτές του εμπορίου στοη αγορά κινητών αξιών στον ομοσπονδιακό νόμο; Οι κανονισμοί βρίσκονται στον ομοσπονδιακό νόμο περί κινητών αξιών.

Τέτοιοι διοργανωτές, σύμφωνα με τον ομοσπονδιακό νόμο, είναι επαγγελματίες συμμετέχοντες στις αγορές κινητών αξιών που παρέχουν υπηρεσίες που συμβάλλουν άμεσα στη σύναψη συναλλαγών αστικού δικαίου, των οποίων το αντικείμενο είναι οι τίτλοι.

Η μεγαλύτερη προσοχή σε αυτόν τον Ομοσπονδιακό Νόμο δίνεται στην περιγραφή και τα χαρακτηριστικά του χρηματιστηρίου.

Απαιτήσεις του νόμου

Ο Ομοσπονδιακός Νόμος "Περί Τίτλων" ορίζει τις απαιτήσεις για τέτοιους διοργανωτές συναλλαγών:

• Ο διοργανωτής μπορεί να είναι τόσο φυσικό όσο και νομικό πρόσωπο.
• Μια τέτοια οργάνωση μπορεί να δημιουργηθεί σχεδόν με οποιαδήποτε μορφή αστικού δικαίου.
• Ο Διοργανωτής μπορεί να χρησιμοποιήσει οποιαδήποτε τεχνολογία για να οργανώσει τις δραστηριότητές του.
• Ο Διοργανωτής μπορεί να δημιουργήσει επιχειρηματική συνεργασία όχι μόνο με επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά κινητών αξιών, αλλά και με άλλα άτομα που ενδιαφέρονται για τέτοιες συναλλαγές.
• Ο διοργανωτής της δημοπρασίας μπορεί να συνδυάσει αυτόν τον φορέα δραστηριότητας με οποιαδήποτε άλλη δραστηριότητα στις αγορές κινητών αξιών. Εκτός όμως από τη διατήρηση του μητρώου. Δηλαδή δεν του απαγορεύεται να ενεργεί ως μεσίτης, θεματοφύλακας, έμπορος, διαχειριστής του συστήματος εκκαθάρισης κ.λπ.
• Δεν υπάρχουν περιορισμοί στον αριθμό των συμμετεχόντων στον ιστότοπο.
• Το ελάχιστο ποσό ιδίων κεφαλαίων για τον διοργανωτή δεν ορίζεται από τον ομοσπονδιακό νόμο.
• Τα μέλη του διοργανωτή ενδέχεται να έχουν ετερογενή καθήκοντα και δικαιώματα.

Λήψη άδειας

Όσον αφορά τους τύπους δραστηριοτήτων που αναφέρονται, αρχίζουν να ασκούνται μόνο μετά την απόκτηση άδειας. Υπάρχουν τέσσερις τύποι εγγράφων αδειοδότησης από μόνα τους: δύο - για διοργανωτές ανταλλαγών, δύο - για μη ταχυδρομικά.

Η πρώτη ομάδα αδειών δίνει το δικαίωμα οργάνωσης συναλλαγών, όπου το αντικείμενο της συναλλαγής είναι κρατικοί τίτλοι. Η δεύτερη ομάδα αδειών δίνει το δικαίωμα οργάνωσης της πώλησης και αγοράς εμπορικών τίτλων.

Για τους διοργανωτές διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών στη Ρωσική Ομοσπονδία, η περίοδος ισχύος αυτών των αδειών είναι 10 χρόνια. Υπάρχει όμως μια εξαίρεση. Εάν ο διοργανωτής, εκτός από αυτό, ασχολείται ταυτόχρονα και με άλλο είδος δραστηριότητας, τότε η διάρκεια ισχύος της άδειας στην περίπτωσή του μειώνεται σε τρία χρόνια.

Κανονισμοί που ορίζονται από τους διοργανωτές

Στη Ρωσική Ομοσπονδία, οι δραστηριότητες των διοργανωτών συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών ρυθμίζονται από ειδική Ομοσπονδιακή Επιτροπή Κινητών Αξιών. Σύμφωνα με τις αποφάσεις του, τα νομικά πρόσωπα-διοργανωτές καταρτίζουν και καταχωρούν λίστες κανόνων διεξαγωγής πλειστηριασμών. Φυσικά, αυτές οι οδηγίες είναι περαιτέρω δεσμευτικές.

Εδώ ο διοργανωτής των συναλλαγών στο χρηματιστήριο, η αγορά κινητών αξιών πρέπει να αναφέρει τα εξής:

• Λίστες τίτλων, που στην περίπτωσή του αποτελούν αντικείμενο συναλλαγών.
• Απαιτήσεις για μελλοντικούς πλειοδότες. Κανόνες για τη διεξαγωγή των εργασιών τους, καθώς και λίστα κυρώσεων που θα επιβάλλονται σε πωλητές και αγοραστές σε περίπτωση παραβίασης των κανόνων.
• Μηχανισμός τιμολόγησης στην αγορά. Ένα σύνολο μέτρων που θα πρέπει να αποτρέψουν το γεγονός της χειραγώγησης των τιμών από τους συμμετέχοντες.
• Κανόνες και διαδικασίες παρέμβασης των εκπροσώπων της διοργανώτριας στη δημοπρασία. Κατάλογος συνθηκών που δικαιολογούν μια τέτοια παρέμβαση. Καταστάσεις, σε περίπτωση που η διαπραγμάτευση μπορεί να διακοπεί.
• Ενέργειες που έχει το δικαίωμα να κάνει ο διοργανωτής σε περίπτωση έκτακτης ανάγκης.
• Μηχανισμοί συμφωνίας μεμονωμένων διατάξεων βάσει συμβάσεων από συναλλασσόμενους συμμετέχοντες, διακανονιστές, υπηρεσίες εκκαθάρισης και αποθετηρίου.
• Η διαδικασία και οι μέθοδοι εκπλήρωσης των υποχρεώσεων βάσει συμβάσεων που συνάπτονται στην αγορά λογοδοτούν στον διοργανωτή.
• Κανόνες για αποζημίωση για ζημίες από μη εκπλήρωση (ή ελλιπή, ακατάλληλη εκπλήρωση) υποχρεώσεων από τα μέρη της συναλλαγής.

Απαιτήσεις για νομικό πρόσωπο

Διαπιστώσαμε ότι ο διοργανωτής διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών είναι ένα νομικό πρόσωπο του οποίου οι δραστηριότητες διευκολύνουν άμεσα τη σύναψη συναλλαγών για την αγορά και πώληση τίτλων. Αυτά τα άτομα είναι εξουσιοδοτημένα να θεσπίζουν κανόνες για τους συμμετέχοντες σε συναλλαγές που πραγματοποιούνται στο χώρο τους.

Αλλά την ίδια στιγμή, η νομοθεσία επιβάλλει ορισμένες απαιτήσεις στους ίδιους τους διοργανωτές:

• Οι επικεφαλής των τμημάτων του διοργανωτή, οι εκτελεστικοί διευθυντές, καθώς και οι επικεφαλής επιτροπών, οι υπάλληλοι υποχρεούνται να υποβληθούν σε υποχρεωτική πιστοποίηση. Μόνο αυτή τους δίνει το δικαίωμα να οργανώσουν προσφορές.
• Κανένα από το παραπάνω προσωπικό δεν πρέπει να είναι μέτοχος της εταιρείας,προσφορά.
• Κανένας από τους υπαλλήλους του διοργανωτή (όπως ο ίδιος) δεν πρέπει να απασχολείται σε οργανισμό που συμμετέχει στη δημοπρασία στον χώρο του.

Τώρα ας γνωρίσουμε συγκεκριμένους τύπους διοργανωτών.

Χρηματιστήριο

Όπως θυμάστε, ονομάζεται διοργανώτρια συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών. Τα χρηματιστήρια σχηματίζουν το εισόδημά τους αφαιρώντας ένα ορισμένο ποσοστό από το ποσό των συναλλαγών που πραγματοποιούνται στους χώρους της δικαιοδοσίας τους. Τους επιτρέπεται επίσης νομίμως να εισπράττουν από συμμετέχοντες σε συναλλαγές διαφόρων ειδών εισφορών, πληρωμών, αμοιβών, με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, με στόχο την πληρωμή υπηρεσιών για την οργάνωση συναλλαγών.

Ένας ξεχωριστός τύπος χρηματιστηριακού κέρδους είναι τα πρόστιμα. Χρεώνονται από τους συμμετέχοντες για παραβίαση των ισχυόντων κανόνων συναλλαγών, των διατάξεων του καταστατικού εσωτερικού συναλλάγματος.

Οι κύριες εργασίες της ανταλλαγής

Στη λίστα των διοργανωτών διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών, διάφορα χρηματιστήρια καταλαμβάνουν τις πρώτες θέσεις. Ταυτόχρονα, τους ενώνουν μάλλον παρόμοιες κοινές εργασίες:

• Παροχή του ιστότοπου όπου πραγματοποιούνται οι συναλλαγές.
• Προσδιορισμός της αξίας ισορροπίας των τίτλων.
• Συσσώρευση δωρεάν μετρητών και περαιτέρω αναδιανομή των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας.
• Διασφάλιση της αρχής του ανοίγματος κατά την πώληση και την αγορά τίτλων.
• Δημιουργία ενός λειτουργικού μηχανισμού για την ταχεία επίλυση διαφορών που προκύπτουν στον χώρο των συναλλαγών, με τις λιγότερες αρνητικές συνέπειες για τους συμμετέχοντες.
• Ανάπτυξηκώδικας δεοντολογίας, ένα πρότυπο καλής επιχειρηματικής συμπεριφοράς για τα μέλη.

Απαιτήσεις συναλλάγματος

Οι κανόνες του χρηματιστηρίου πρέπει να συμμορφώνονται με την ακόλουθη λίστα απαιτήσεων:

• Αυτό το σύνολο κανόνων θα πρέπει να παρέχει τους ίδιους όρους για όλους τους πλειοδότες. Εξάλλου, ξεκινώντας με την είσοδο αιτήσεων συμμετοχής στην υλοποίηση πράξεων. Οι ανταλλαγές πρέπει να διασφαλίζουν ότι αυτή η τεκμηρίωση διατηρείται για τρία χρόνια.
• Η σύναψη ολόκληρου του όγκου των συμβολαίων πωλήσεων θα πρέπει να πραγματοποιείται μόνο εντός της εμπορικής δομής του διοργανωτή.
• Οι κανόνες διαπραγμάτευσης προβλέπουν αναγκαστικά έναν μηχανισμό για την αλληλεπίδραση των πωλητών και των αγοραστών τίτλων με το σύστημα θεματοφύλακα ή/και διακανονισμού. Επιπλέον, στο πλαίσιο αυτό, ο ίδιος ο διοργανωτής πρέπει να παρέχει ένα σύστημα διακανονισμού για ήδη εκτελεσθείσες συμβάσεις. Έχει το δικαίωμα να επιλέξει: να πραγματοποιήσει αυτή τη διαδικασία μόνος του ή να εμπλέξει ειδικά ιδρύματα εκκαθάρισης, θεματοφύλακα ή διακανονισμού στην εκτέλεσή της.
• Το Χρηματιστήριο είναι νομικά υποχρεωμένο να αποκαλύψει τα απαραίτητα δεδομένα για τους τίτλους στους άμεσους πλειοδότες. Θα πρέπει επίσης να παρέχονται μηχανισμοί και προϋποθέσεις για την παροχή τέτοιων πληροφοριών σε μια κατηγορία προσώπων που δεν συμμετέχουν στη δημοπρασία.

συναλλαγές εξωχρηματιστηριακών

Τώρα ας περάσουμε στους εξωχρηματιστηριακούς διοργανωτές συναλλαγών στην αγορά κινητών αξιών. Κυρίως εξωχρηματιστηριακές πλατφόρμεςχρησιμοποιούνται μόνο για άμεσες συναλλαγές. Εδώ ο διοργανωτής ενεργεί ως μεσάζων. Αυτή η κατάσταση πραγμάτων είναι χαρακτηριστική για την αρχική πώληση μετοχών.

Μια λιγότερο συνηθισμένη περίπτωση στην πράξη: οι συναλλαγές εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών περιορίζονται στις συναλλαγές μεταξύ ενός μεγάλου επενδυτικού ιδρύματος και μερικών ιδιωτών επενδυτών. Το δεύτερο όνομα αυτής της φόρμας είναι ένα κατάστημα επενδύσεων.

Οι διοργανωτές τέτοιων εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών πρέπει να συμμορφώνονται με τις απαιτήσεις που ισχύουν για τα χρηματιστήρια. Ένα άλλο κοινό χαρακτηριστικό: οι πηγές εσόδων για τους διοργανωτές εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών είναι οι ίδιες με αυτές των χρηματιστηρίων. Πρόκειται για παρακράτηση ποσοστού συναλλαγών που πραγματοποιήθηκαν στον χώρο συναλλαγών, ορισμένων πάγιων πληρωμών, καθώς και προστίμων για παραβίαση των κανόνων που έχουν θεσπιστεί για τους συμμετέχοντες.

Κανόνες OTC

Σε τέτοιες πλατφόρμες, η πώληση και η αγορά τίτλων υπόκειται επίσης σε ορισμένους κανόνες. Συγκεντρώνονται απευθείας από τον διοργανωτή, με βάση δύο αρχές:

• Σε αυτό το σύστημα συναλλαγών χρησιμοποιούνται μόνο προσφορές συμμετεχόντων. Ειδικότερα, κάθε συμμετέχων στην αγορά δεσμεύεται να πραγματοποιήσει μια συμφωνία μόνο υπό τους όρους που καθορίζονται στην προσφορά.
• Οι κανόνες πρέπει να περιέχουν μια περιγραφή του μηχανισμού ελέγχου δεδομένων για συμβόλαια, ο οποίος πραγματοποιείται μέσω του συστήματος συναλλαγών.

Οι δραστηριότητες των διοργανωτών διαπραγμάτευσης στην αγορά κινητών αξιών ρυθμίζονται από ορισμένες νομοθετικές διατάξεις. Οι απαιτήσεις για αυτούς διαφέρουν από τη μορφή δραστηριότητας - στον τομέα της ανταλλαγής καιεξωχρηματιστηριακές συναλλαγές. Υπάρχουν επίσης γενικές διατάξεις που είναι υποχρεωτικές για όλη τη μάζα των διοργανωτών.