Ευρωομόλογα: απόδοση, επισκόπηση προσφορών στην αγορά, πλεονεκτήματα και μειονεκτήματα

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Τα ευρωομόλογα είναι τίτλοι εκφρασμένοι σε ξένο νόμισμα για τον εκδότη.

Ο εκδότης είναι το κράτος ή η εταιρεία που εξέδωσε ευρωομόλογα.

Για παράδειγμα, μια συγκεκριμένη ρωσική εταιρεία εκδίδει ομόλογα σε ρούβλια και δολάρια.

Για τα ομόλογα σε δολάρια, η πληρωμή του εισοδήματος στους κατόχους θα γίνεται σε δολάρια. Το κύριο χαρακτηριστικό των ευρωομολόγων είναι η απόδοση και η αποπληρωμή γίνεται σε δολάρια.

Κύρια ακίνητα ευρωομολόγων

Το Eurobond είναι ο όρος αργκό του μεσίτη για ένα ευρωομόλογο. Έχει όλα τα χαρακτηριστικά ενός συνηθισμένου χρεωστικού τίτλου:

• ονομαστική αξία, η οποία καθορίζεται από τον εκδότη και υποδεικνύεται από το αντίστοιχο σύμβολο στα ομόλογα;
• Έσοδα από τοκομερίδιο - σημαίνει το ποσό που είναι το ετήσιο εισόδημα του κατόχου του ευρωομολόγου, η απόδοση καταβάλλεται από τον εκδότη.
• Η ισχύς και η ημερομηνία λήξης του ευρωομολόγου καθορίζουν τον χρόνο λήψης του εισοδήματος του τοκομεριδίου και την απόδοση της ονομαστικής αξίας·
• η αγοραία αξία του ευρωομολόγου μπορεί να διαφέρει από την ονομαστική αξία προς τα πάνω ή προς τα κάτω, ενώ το εισόδημα από το τοκομερίδιο δεν αλλάζει καθ' όλη τη διάρκεια ζωής του ευρωομολόγου.
• τα τρέχοντα στοιχεία κερδών εξαρτώνται από την αγοραία αξία του ευρωομολόγου, το κέρδος από το οποίο υπολογίζεται ως ποσοστό ως ετήσιο σε σχέση με τον όγκο των κεφαλαιοποιημένων κεφαλαίων.
• άλλο χαρακτηριστικό ενός ευρωομολόγου είναι η απόδοση έως τη λήξη, που ορίζεται ως η μέση ετήσια απόδοση σε ποσοστό, υπό την προϋπόθεση ότι ο κάτοχος είναι ιδιοκτήτης του τίτλου μέχρι την πλήρη εξόφληση (σε όποια τιμή κι αν αγοραστεί το ομόλογο, ο κάτοχος θα λάβει το πρόσωπο αξία από τον εκδότη).

Επενδύσεις ως τρόπος εξοικονόμησης χρημάτων

Τα ευρωομόλογα έχουν γίνει ένας δημοφιλής τύπος επένδυσης στη ρωσική αγορά.

Η απόδοση από τα ευρωομόλογα στη Ρωσία μπορεί να είναι αρκετές φορές υψηλότερη από τα έσοδα από καταθέσεις.

Η ελάχιστη τιμή ενός ευρωομολόγου είναι χίλια δολάρια, ωστόσο, οι τίτλοι διαπραγματεύονται στο χρηματιστήριο σε πακέτα (lots) των εκατό, διακοσίων τεμαχίων.

Από το 2015, επιτράπηκε στο Χρηματιστήριο της Μόσχας να χωρίσει την πώληση των παρτίδων, γεγονός που καθιστά δυνατή την επένδυση προσιτών ποσών για ένα ευρύ φάσμα επενδυτών. Ένα άτομο μπορεί να αγοράσει ευρωομόλογα μόνο μέσω μεσίτη.

Η απόδοση των ευρωομολόγων ρωσικών εταιρειών διαμορφώνεται με δύο μορφές:

• πληρωμές κουπονιών για κατόχους τίτλων;
• κερδοσκοπικές πράξεις που έχουν σχεδιαστεί για να αλλάξουν τις τιμές ενός τίτλου και, κατά συνέπεια, την αγοραία του αξία.

Money to money, ή υπολογισμός απόδοσης ευρωομολόγου

Πρόσθετα πλεονεκτήματα που διακρίνουν την απόδοση των τίτλων από τις τραπεζικές καταθέσεις είναι:

• αυξημένη απόδοση σε σύγκριση με τις καταθέσεις σε ξένο νόμισμα, 4-5% υψηλότερη;
• ρευστότητα των ευρωομολόγων, δηλαδή η δυνατότητα γρήγορης πώλησης χωρίς απώλεια ACI (συσσωρευμένο εισόδημα από τοκομερίδιο), που καθιστά το ομόλογο πιο ακριβό;
• εάν είναι απαραίτητο, είναι δυνατή η πώληση μέρους των ομολόγων;
• σταθερό εισόδημα από πληρωμές κουπονιών, το μέγεθος των οποίων είναι υψηλότερο, όσο μεγαλύτερη είναι η λήξη του ευρωομολόγου;
• Πληρωμή κουπονιών έως και δύο φορές το χρόνο.

Στην πραγματικότητα, οι καταθέσεις σε ευρωομόλογα Ρώσων εκδοτών και η απόδοση σε αυτά είναι μια καλή προστασία από την υποτίμηση του ρουβλίου, με μια απότομη πτώση της συναλλαγματικής ισοτιμίας, μπορείτε να κάνετε κέρδος σε ρούβλια

Κίνδυνοι κατόχων τίτλων

Η επένδυση σε ευρωομόλογα και οι αποδόσεις δεν είναι πάντα φιλικές. Ενδέχεται να υπάρχουν αντικειμενικοί κίνδυνοι που αντιμετωπίζει ο κάτοχος τίτλων. Αυτά περιλαμβάνουν:

• Πληρωμή, κατά την οποία ο εκδότης δεν εκπληρώνει την υποχρέωσή του να πληρώσει. Για παράδειγμα, ένας μεγάλος ρωσικός όμιλος μεταφορών χρεοκόπησε τον Μάιο για τα ευρωομόλογα που λήγουν το 2018, μετά την οποία η αξιολόγησή του μειώθηκε κατά αρκετές μονάδες και τα ομόλογα έχασαν την αξία τους.
• Οι κάτοχοι ευρωομολόγων μειωμένης εξασφάλισης σε περίπτωση χρεοκοπίας του εκδότη λαμβάνουν πληρωμές τελευταίες, και επομένως η τιμή των τίτλων μπορεί να πέσει πολλές φορές.
• Αλλαγήοι τιμές της αγοράς, οι οποίες είναι ιδιαίτερα ευαίσθητες σε τίτλους με μεγάλη περίοδο κυκλοφορίας, όταν μπορεί περιοδικά να πέφτουν ή να αυξάνονται. Το κύριο πράγμα είναι να τηρήσετε την ημερομηνία λήξης και να πάρετε όλα τα χρήματα, σε περίπτωση πρόωρης πώλησης, μπορεί να υποστείτε ζημιές.
• Το πρόβλημα "μέγεθος παρτίδας" είναι ένα σύνολο κλασικών λαθών των επενδυτών που σχετίζονται με την αγορά ευρωομολόγων. Το πρόβλημα του «μεγέθους παρτίδας»: αγοράστε ολόκληρο το ευρωομόλογο. Αυτό μπορεί να απαιτεί, για παράδειγμα, 200.000 $. Εάν ένας πελάτης έχει μαζί του 10.000 $, μόνο ένα μέρος τους μπορεί να πουληθεί σε αυτόν και η ιδιοκτησία του ευρωομολόγου δεν προκύπτει εκείνη τη στιγμή. Επιπλέον, κατά την επιλογή αυτής της μεθόδου επένδυσης, προκύπτει η αναπόφευκτη φορολόγηση του κουπονιού, την οποία ο πελάτης συχνά δεν υποψιάζεται. Με τις επενδύσεις σε OFZ (ομοσπονδιακά ομόλογα δανείου), αυτό δεν θα είχε συμβεί: στον ορίζοντα τριετίας υπάρχει ένα λεγόμενο όφελος για τη μακροπρόθεσμη ιδιοκτησία τίτλων, ή, με άλλα λόγια, ένα όφελος τριετίας.

Επενδυτική ελκυστικότητα της ρωσικής αγοράς τίτλων

Το επίπεδο τιμών και τιμών για τα ευρωομόλογα Ρώσων εκδοτών, η απόδοση και οι προοπτικές ανάπτυξης της επενδυτικής αγοράς αναμένονται βραχυπρόθεσμα στον τομέα των μεσοπρόθεσμων ευρωομολόγων με βασικά επιτόκια. Προβλέπεται επίσης ομαλή ανάπτυξη των επενδύσεων των εταιρικών ρωσικών εκδοτών.

Με φόντο τα υψηλά από τα μακροπρόθεσμα και μεσοπρόθεσμα OFZs και την υποτίμηση της αγοράς ακινήτων, αναμένεται αύξηση της απόδοσης των ευρωομολόγων ρωσικών εταιρειών. Αυτό προκαλεί το ενδιαφέρον ιδιωτών και οργανισμών να επενδύσουν σε εταιρικά ομόλογα βραχυπρόθεσμα.αποπληρωμή και σταθερό κουπόνι.

Τρεις επιλογές για την πιθανή αγορά ευρωομολόγων είναι διαθέσιμες για έναν ιδιώτη επενδυτή:

1. Αυτοαγορά μέσω του τερματικού συναλλαγών. Για να το κάνετε αυτό, πρέπει να συνάψετε μια συμφωνία με έναν μεσίτη ανταλλαγής, να αποκτήσετε πρόσβαση στον προσωπικό σας λογαριασμό, να ανανεώσετε τον λογαριασμό σας και, έχοντας αποκτήσει πρόσβαση στις συναλλαγές, να κάνετε επενδύσεις. Κόστος από χίλια δολάρια.
2. Αγοράστε μέσω ETF (συναλλαγματικά αμοιβαία κεφάλαια) ευρωομολόγων, αυτό το αμοιβαίο κεφάλαιο περιλαμβάνει δεκάδες μεγάλους Ρώσους εκδότες - Gazprom, Rosneft, Sberbank και άλλους. Η μετοχή του ETF είναι διαθέσιμη στην τιμή των 1.500 ρούβλια.
3. Αγοράστε αμοιβαία κεφάλαια παρόμοια με μετοχές του ETF. Η αγορά των μετοχών γίνεται μέσω της εταιρείας διαχείρισης και η σύναψη συμβολαίων με αυτήν.

Πού μπορώ να δω ευρωομόλογα διαθέσιμα για αγορά;

Ο κατάλογος των ευρωομολόγων που είναι σχετικά και είναι διαθέσιμα προς αγορά μπορείτε να δείτε στον ιστότοπο MICEX (Διατραπεζική ανταλλαγή νομισμάτων της Μόσχας).

Είναι καλύτερο να αγοράζετε μετοχές με ελάχιστο περιεχόμενο παρτίδας. Για παράδειγμα, μια παρτίδα της Gazprom διαπραγματεύεται σε εκατό ομόλογα, δεδομένου ότι ένα ευρωομόλογο κοστίζει χίλια δολάρια, ο αγοραστής θα χρειαστεί 100 χιλιάδες δολάρια.

Μπορείτε επίσης να δείτε διαπραγματεύσιμα ευρωομόλογα στον ιστότοπο του μεσίτη ή στο τερματικό.

Δείτε τι πρέπει να λάβει υπόψη ο ιδιώτης επενδυτής:

• Τιμή του πακέτου ομολόγων.
• Επιλέξτε το μικρότερο πακέτο για να επωφεληθείτε από τις φορολογικές προτιμήσεις και να αποκτήσετε νομικό πλεονέκτημα αγοράζοντας ολόκληρη την παρτίδα.
• Βρείτε κατάλληλα ευρωομόλογα απόυπολογισμός ένα ομόλογο - μία παρτίδα.
• Αγοράστε ευρωομόλογα σε IIS (επένδυση-ατομικός λογαριασμός), με δυνατότητα περαιτέρω έκπτωσης φόρου, που είναι το 13% του ποσού της επένδυσης.

• Λάβετε υπόψη το μέγεθος των προμηθειών και τους πιθανούς φόρους, οι οποίοι μπορούν να επηρεάσουν σημαντικά την κερδοφορία των μετοχών. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για τα κρυφά τέλη και τους ακαταλόγιστους φόρους. Για παράδειγμα, η απόδοση από τη διαφορά μεταξύ της έκπτωσης αγοράς και της εξαγοράς ενός ομολόγου θεωρείται πρόσθετο κέρδος και φορολογείται. Η γενική φορολόγηση των ευρωομολόγων ανέρχεται στο 13% του εισοδήματος (εκτός από τα ευρωομόλογα του Υπουργείου Οικονομικών, δεν επιβάλλεται φόρος στο εισόδημα από τοκομερίδιο των μετοχών του Υπουργείου Οικονομικών της Ρωσικής Ομοσπονδίας).
• Μην βιαστείτε να αγοράσετε. Συγκρίνετε όλα τα πλεονεκτήματα και τα μειονεκτήματα της επένδυσης.
• Ο μεσίτης παρακρατεί ανεξάρτητα φόρους και το κουπόνι έρχεται στον επενδυτή μείον φόρους.

Πραγματικός πλοηγός για ρωσικούς εκδότες ευρωομολόγων

Τα ευρωομόλογα στη Ρωσία μπορούν χονδρικά να χωριστούν σε δύο κύριες ομάδες.

• Πολιτεία. Κυβερνητικά ομόλογα που εκδίδονται σε ξένα νομίσματα. Υπάρχουν επί του παρόντος δεκατρία τεύχη με διαφορετική διάρκεια, ονομαστική αξία και πληρωμές κουπονιών.
• Τα εταιρικά ευρωομόλογα της Ρωσικής Ομοσπονδίας υπόσχονται υψηλότερη απόδοση από τους κρατικούς εκδότες, από 2 και άνω του 10 τοις εκατό ετησίως. Ωστόσο, το αυξημένο επιτόκιο προσφέρουν οι εκδότες «δεύτερου» επιπέδου και όχι οι μεγαλύτερες τράπεζες. Όσο περισσότερη κρατική ιδιοκτησία στα περιουσιακά στοιχεία ενός Ρώσου εκδότη, τόσο χαμηλότερη είναι η απόδοση των ευρωομολόγων, η οποία εξακολουθεί να είναι σταθερή υψηλότερηκέρδος από καταθέσεις σε λογαριασμούς καταθέσεων σε ξένο νόμισμα.

Τα ευρωομόλογα δεν εκδίδονται πάντα σε δολάρια, η ονομαστική αξία μπορεί να είναι σε ευρώ και σε ελβετικά φράγκα, δολάρια Αυστραλίας, κινεζικό γουάν και άλλους τύπους νομισμάτων. Οι ετήσιες πληρωμές καταβάλλονται με την ίδια μορφή νομίσματος.

Η διαφορά στο ετήσιο εισόδημα των εταιρικών εκδοτών

Όπως έχει ήδη σημειωθεί, το ετήσιο ποσοστό απόδοσης σε διαφορετικά αποθέματα μπορεί να κυμαίνεται σε αρκετά μεγάλα εύρη. Ακολουθούν μερικά παραδείγματα:

• Το ευρωομόλογο της εταιρείας Gazprom ονομαστικής αξίας 1000 ευρώ και με τη λήξη του τίτλου τον Απρίλιο του 2018 είχε χαμηλή απόδοση. Το κουπόνι πληρωνόταν μία φορά το χρόνο με επιτόκιο 2,933% ετησίως.
• Ευρωομόλογα "VTB Bank - 40-2018-euro" ονομαστικής αξίας 5000 φράγκα - με κουπόνι 2,9% ετησίως.
• Η Lukoil Corporation υπόσχεται υψηλότερες αποδόσεις σε ομόλογα που λήγουν το 2022. Το κουπόνι πληρώνεται δύο φορές το χρόνο σε επίπεδο άνω του 6%.

Ωστόσο, για έναν κάτοχο τίτλων, μια τέτοια απόδοση των ρωσικών ευρωομολόγων εξακολουθεί να είναι υψηλότερη από την τοποθέτηση χρημάτων στο καταθετήριο.

Ο χρόνος λειτουργεί για να αυξήσει το εισόδημα

Κατά κανόνα, όσο μεγαλύτερη είναι η λήξη ενός τίτλου, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοσή του. Έτσι, η Gazprom Corporation υπόσχεται απόδοση άνω του 7% σε ευρωομόλογα με κύκλο κυκλοφορίας 30 ετών, η ονομαστική αξία του ομολόγου είναι επίσης διαθέσιμη σε ένα ευρύ φάσμα επενδυτών και ανέρχεται σε $1.000.

Σε εύρος 5-10% ετησίως, μπορείτε να βρείτε ομόλογαδιάσημοι και κορυφαίοι εκδότες:

"Sberbank-09-2021" - αυτά είναι τα ευρωομόλογα της Sberbank, η απόδοση των οποίων υπόσχεται 5,717%. Τα ευρωομόλογα ονομαστικής αξίας 1.000 $ θα εξαργυρωθούν στα μέσα του 2021

Ποιος είναι ο πιο γενναιόδωρος;

Ο επενδυτής έχει επίσης υψηλότερες αποδόσεις σε τίτλους. Ορισμένοι Ρώσοι εκδότες αυξάνουν τόσο το ποσοστό των ετήσιων πληρωμών όσο και τον αριθμό των πληρωμών κουπονιών ανά έτος.

• Promsvyazbank πληρώνει 10,5% εισόδημα από τοκομερίδιο στους κατόχους των ευρωομολόγων της που λήγουν το 2021.
• Opening Financial Corporation προσφέρει ευρωομόλογα με λήξη το 2019 με 10% ετησίως. Επί του παρόντος, οι τίτλοι μπορούν να αγοραστούν για το 75% της ονομαστικής αξίας των 1.000 $.
• Η Tinkoff προσφέρει στους επενδυτές της τις υψηλότερες ετήσιες αποδόσεις. Η απόδοση των ευρωομολόγων "Tinkoff" καθορίζεται σε 14% ετησίως, το κουπόνι καταβάλλεται δύο φορές το χρόνο. Η ονομαστική αξία του ευρωομολόγου "Tinkoff Bank-2018" είναι $1.000, η λήξη λήγει το 2018.

Πώς να μην υπολογίσετε λάθος;

Μετά την εγγραφή και το άνοιγμα ενός IIS στο χρηματιστήριο MICEX, ο μεσίτης μπορεί να προσφέρει στον επενδυτή διάφορα επενδυτικά προγράμματα.

Αυτά μπορεί να είναι καλάθια πολλών νομισμάτων, καθώς και διάφορες επιλογές και ένας συνδυασμός ουσιαστικά καταθέσεων σε πολλά νομίσματα, όπως συναλλαγές μελλοντικής εκπλήρωσης, με αγορές ευρωομολόγων για την προστασία της επένδυσης του κατόχου τίτλων από τις διακυμάνσεις των νομισμάτων.

Ο ιδιώτης επενδυτής πρέπει να λάβει υπόψη τα εξής:

• ΜέγεθοςΗ ονομαστική αξία των εταιρικών ευρωομολόγων κυμαίνεται από USD έως 500.000 USD. Βασικά, το κόστος ενός ευρωομολόγου που εκδίδεται από Ρώσους εκδότες είναι 1.000 $.
• Η απόδοση των τίτλων κυμαίνεται από 5 έως 10%.
• Η έκδοση των παρτίδων $1.000 είναι συνήθως περιορισμένη και η επιλογή δεν είναι τόσο ευρεία, επομένως ένας επενδυτής που θέλει να κερδίσει από κουπόνια θα πρέπει να υπολογίζει σε επενδύσεις από 1,5 εκατομμύρια ρούβλια και κατά προτίμηση 5, που είναι πολλαπλάσιο των 100 χιλιάδων δολαρίων και επιτρέπουν στον κάτοχο να έχει πλήρη παρτίδα ευρωομολόγων.
• Το πλεονέκτημα των ευρωομολόγων είναι η ρευστότητά τους, αλλά σε κρίσιμες καταστάσεις δεν είναι πάντα δυνατό να πουληθούν τα ομόλογα πριν από το χρονοδιάγραμμα στο άρτιο.

• Όσο μεγαλύτερη είναι η λήξη του τίτλου, τόσο μεγαλύτερη είναι η απόδοση, χωρίς να περιμένει την εξαγορά του ομολόγου, ο επενδυτής συνήθως χάνει εισόδημα.
• Οι επενδύσεις συχνά ενέχουν τον κίνδυνο ανωτέρας βίας.
• Τα άτομα δεν μπορούν πάντα να αγοράσουν την παρτίδα που τους αρέσει, υπάρχουν διάφοροι περιορισμοί για τους οποίους θα συμβουλεύσει ένας επαγγελματίας μεσίτης.

Φόρμουλα επιτυχίας

Η ρωσική επενδυτική αγορά είναι ελκυστική για τους ιδιώτες επενδυτές, ειδικά για τα ευρωομόλογα, τα οποία υπόσχονται υψηλότερες αποδόσεις από τις καταθέσεις σε λογαριασμούς καταθέσεων.

Με την αγορά ακινήτων να διέρχεται κρίση και στασιμότητα, τα ευρωομόλογα σημειώνουν αυξημένη επιτυχία.

Ωστόσο, οι υπερεκτιμημένες προσδοκίες ενός ιδιώτη επενδυτή μπορεί να μην δικαιολογούνται για διάφορους αντικειμενικούς λόγους: μια αλλαγή στη βασική ισοτιμία του δολαρίου,προβλήματα με την ιδιοκτησία τίτλων, τραπεζικές προμήθειες, χαμηλή διαφοροποίηση τίτλων.

Κατά την αγορά ευρωομολόγων, χρησιμοποιώντας αυτό το εργαλείο για την ενίσχυση και την αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, απαιτείται μέγιστη διαφάνεια της συναλλαγής. Προετοιμάστε μια βάση για υποχώρηση σε περίπτωση ακραίων κινδύνων.

Είναι πιθανό, η ρωσική αγορά προσφέρει διάφορα μέσα για τη ρύθμιση και τη διαχείριση των ευρωομολόγων.