Τι είναι ένας δεσμός με απλά λόγια;

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Τα ομόλογα κυκλοφορούν στον κόσμο για περισσότερα από 200 χρόνια - πολύ καιρό για πειράματα με διαφορετικές εκδόσεις των παλαιότερων τίτλων. Τα πρώτα ομόλογα εκδόθηκαν τον 17ο αιώνα από το κράτος της Αγγλίας - με εισπράξεις-ομόλογα δανείστηκαν χρήματα από τον λαό για να καλυφθεί το έλλειμμα του προϋπολογισμού. Δηλαδή το ίδιο δάνειο, αλλά αντί για τράπεζα, ο κόσμος δίνει χρήματα με αντάλλαγμα τόκους και μετέπειτα εξαγορά τίτλων, αλλά χωρίς μακροχρόνια σύγχρονα συμβόλαια. Εκτός από τους κλασικούς τύπους ομολόγων που έχουν αντέξει στη δοκιμασία του χρόνου και θεωρούνται τα πιο αξιόπιστα, στον σημερινό κόσμο που αλλάζει ταχέως, υπάρχουν όλο και περισσότεροι νέοι τύποι χρεωστικών υποχρεώσεων. Απλά πρέπει να καταλάβετε τι είναι ένα ομόλογο - ο πρόδρομος πολλών σύγχρονων χρηματοοικονομικών μέσων.

Λίγη ιστορία

Ακολουθώντας το παράδειγμα της Αγγλίας, το σοβιετικό κράτος εκδίδει ομόλογα εδώ και δεκαετίες, παρέχοντας ομόλογα με πρόσθετο εισόδημα για την επίλυση πολλών οικονομικών ζητημάτων. Σε εκείνους τους ιστορικούς χρόνους, η εξαγορά των κρατικών τίτλων είχεκαταναγκαστική φύση. Επιπλέον, οι τόκοι των πληρωμών μειώνονταν τακτικά και οι όροι πληρωμών αναβλήθηκαν κατά 20-30 χρόνια.

Στη Ρωσία, η ιστορία των εκδόσεων ομολόγων ξεκίνησε τον 18ο αιώνα με την Αικατερίνη Β', η οποία ακολούθησε επιτυχημένη εξωτερική οικονομική πολιτική, εξασφάλισε δάνεια στην Ολλανδία και την Ιταλία για τον παρατεταμένο πόλεμο με τους Τούρκους. Το ποσό του εξωτερικού χρέους έφτασε τελικά τα 200 εκατομμύρια ρούβλια, που σημαίνει περίπου 11 δισεκατομμύρια ρούβλια για τα σημερινά χρήματα.

Κατά τη διάρκεια του Πατριωτικού Πολέμου του 1812, απαιτήθηκε νέο κρατικό δάνειο με τη μορφή βραχυπρόθεσμης έκδοσης ομολόγων, αλλά λόγω της αναγκαστικής φύσης της εξαγοράς του κρατικού δανείου, τα ομόλογα δεν έγιναν δημοφιλής τίτλος εκείνης της εποχής.

Μέχρι τη σοβιετική εποχή, το κρατικό ταμείο ζούσε σε καθεστώς μακροπρόθεσμου χρέους, εκδίδοντας σειρές ομολόγων, αντικαθιστώντας παλιά ληγμένα κρατικά εισιτήρια με νέα. Η ιστορία της ΕΣΣΔ θυμάται τα ομόλογα με τη μορφή κερδοφόρων δανείων, με τα οποία θα μπορούσατε να αγοράσετε «σπάνια αγαθά». Στη δεκαετία του 1990, τα εκδοθέντα κρατικά ομόλογα δεν συνεπάγονταν πλέον ασφάλεια εμπορευμάτων, καθώς αποτελούν πλέον ένα χρηματοοικονομικό μέσο στο οποίο τόσο οι οργανισμοί όσο και κάθε άτομο που γνώριζε τι μπορεί να επενδύσει ένα ομόλογο.

Χρυσό Δάνειο

Το πιο διάσημο κρατικό δάνειο στην ιστορία της ΕΣΣΔ ήταν το «χρυσό δάνειο» των ομολόγων του 1982. Οι άνθρωποι ονόμασαν αυτά τα ομόλογα, που εκδόθηκαν σε τεράστια κυκλοφορία το 1982, «δάνειο Μπρέζνιεφ» και το ακριβές ποσόεκδοθέντα ομόλογα δεν ανακοινώθηκαν επίσημα. Οι ονομαστικές αξίες των ομολόγων του «χρυσού δανείου» εκδόθηκαν σε 25, 50 και 100 ρούβλια, με ετήσιο εισόδημα 3%, που θεωρούνταν πολύ καλά χρήματα εκείνη την εποχή. Η ιδιοκτησία των ομολόγων δεν καταγράφηκε πουθενά, εκδόθηκαν στον κομιστή, θεωρώντας ουσιαστικά το δεύτερο νόμισμα στη χώρα.

Τα ομόλογα κληρώθηκαν πολλές φορές το χρόνο και το ομόλογο του οποίου ο αριθμός έπεσε έξω κατά τη διάρκεια της κλήρωσης κέρδισε. Τότε ήταν δυνατό να κερδίσετε έως και 10 χιλιάδες ρούβλια.

Όταν κατέρρευσε η Σοβιετική Ένωση, οι υποχρεώσεις χρέους προς τους πολίτες της χώρας έπεσαν στη Ρωσική Ομοσπονδία. Η εκπλήρωση οικονομικών υποχρεώσεων με τη μορφή πληρωμής χρεών και ανταλλαγής για νέα ομόλογα συνεχίστηκε μέχρι το τέλος του 1994. Οι ιδιοκτήτες των ήδη νέων IOU, που αντάλλαξαν ομόλογα του 1982 με ομόλογα του 1992, έλαβαν κεφάλαια σε αυτά μέχρι τον Οκτώβριο του 2004, και στη συνέχεια η περίοδος πληρωμής παρατάθηκε μέχρι το τέλος του 2005. Τα ομόλογα εξαργυρώθηκαν με επανυπολογισμό, λαμβάνοντας υπόψη την ονομαστική αξία του 1998. Αποδείχθηκε ότι για ομόλογα ονομαστικής αξίας 500, 1000 και 10.000 ρούβλια, πλήρωσαν 50 καπίκια, 1 ρούβλι και 10 ρούβλια, αντίστοιχα.

Μετά το τέλος όλων των όρων πληρωμής, πολλοί κάτοχοι των ομολόγων «χρυσού δανείου» υπέβαλαν αίτηση στα δικαστήρια για να επιλύσουν το ζήτημα της απόκτησης των οφειλόμενων κεφαλαίων βάσει των υποχρεώσεων. Στο δικαστικό σώμα της χώρας μας οι αιτούντες δέχονταν παντού αρνήσεις. Όμως το Ευρωπαϊκό Δικαστήριο Ανθρωπίνων Δικαιωμάτων έχει ασχοληθεί με αρκετές προσφυγές με δεσμευτικές οριστικές αποφάσειςπραγματοποιήσει τις οφειλόμενες πληρωμές. Οι πιο επίμονοι και υπομονετικοί έλαβαν τα χρήματά τους που οφείλονταν για το δημόσιο χρέος.

Ποιος μπορεί να εκδώσει ομόλογα

Στη χώρα μας, εκτός από το κράτος, κάθε νομικό πρόσωπο, π.χ. ανώνυμη εταιρεία ή εταιρεία περιορισμένης ευθύνης, μπορεί να εκδώσει ομόλογα. Τα κρατικά ομόλογα έχουν το δικαίωμα να τοποθετηθούν τόσο σε επίπεδο Ρωσικής Ομοσπονδίας - πρόκειται για Ομοσπονδιακά Ομόλογα Δανείου για Ιδιώτες - OFZ, όσο και σε επίπεδο υποκειμένων της Ομοσπονδίας, για παράδειγμα, ομόλογα της Περιφέρειας Σαράτοφ, της Περιφέρειας της Μόσχας, η πόλη της Μόσχας, καθώς και σε επίπεδο δήμων - ομόλογα του Νοβοσιμπίρσκ, Τομσκ.

Στη "νέα ιστορία των ομολόγων" μέχρι το 2001 εκδόθηκαν μόνο κρατικά ομόλογα - βραχυπρόθεσμα, OFZ και ομόλογα των υποκειμένων της ομοσπονδίας - Μόσχα, Αγία Πετρούπολη, περιοχή Όρενμπουργκ.

Οι πρώτοι εταιρικοί εκδότες στη ρωσική αγορά τίτλων ήταν η OAO Gazprom, αργότερα με το σύγχρονο μέσο Gazprombank bonds plus, και η OAO NK Lukoil.

Τι είναι ομόλογο

"Bond" σημαίνει "υποχρέωση" σε μετάφραση από τα αγγλικά. Τι είναι ομόλογο - αυτή είναι μια συγκεκριμένη υποχρέωση του οφειλέτη σε καθορισμένο χρόνο να επιστρέψει το ποσό της οφειλής και τους οφειλόμενους τόκους για το χρέος. Ο εκδότης του ομολόγου, αυτός που το εξέδωσε, ενεργεί ως δανειολήπτης και ο αγοραστής του ομολόγου είναι ο δανειστής. Οι χρηματοδότες χρησιμοποιούν συχνά την αργκό λέξη "ομόλογο" αντί της μεγάλης λέξης "ομόλογο", που σημαίνει το ίδιο πράγμα.

Η ουσία ενός ομολόγου είναι ότι είναι ένας τίτλος που παρέχει στον αγοραστή του για μια ορισμένη περίοδο εισοδήματος με τη μορφή σταθερού ποσοστού της ονομαστικής του αξίας με έναν καθορισμένο όρο της δανειακής σχέσης.

Η ονομαστική αξία ενός ομολόγου είναι η τιμή που εκτυπώνεται στην μπροστινή πλευρά του ομολόγου και καταβάλλεται την ημερομηνία εξαγοράς, δηλαδή την εξαγορά του ομολόγου.

Ένα ομόλογο είναι ένα μακροπρόθεσμο χρεωστικό μέσο, ένα συνηθισμένο IOU μεταξύ του επενδυτή που το αγόρασε, δανειζόμενος έτσι χρήματα, και του δανειολήπτη-εκδότη που εξέδωσε το ομόλογο.

Ο επενδυτής που αγόρασε τα ομόλογα δεν θα είναι ο ιδιοκτήτης της επιχείρησης του εκδότη (όπως συμβαίνει με τις μετοχές), είναι μόνο πιστωτής της εταιρείας που εξέδωσε τα ομόλογα. Και στο τέλος της συμφωνηθείσας προθεσμίας για την τοποθέτηση του ομολόγου, η εκδότρια εταιρεία αναλαμβάνει να επιστρέψει τα δανειακά κεφάλαια μαζί με τους τόκους για τη δυνατότητα χρήσης πιστωτικού χρήματος. Τι είναι ο δεσμός; Είναι παρόμοιο με μια τραπεζική κατάθεση, όταν ένας πελάτης καταθέτει χρήματα σε έναν λογαριασμό, περιμένει για λίγο και μετά λαμβάνει τα χρήματά του με τόκο. Αλλά σε αντίθεση με τις καταθέσεις, τα ομόλογα δεν είναι ασφαλισμένα από πρακτορείο ασφάλισης καταθέσεων. Το κέρδος είναι σχεδόν το ίδιο τόσο με ομόλογο όσο και με τοποθέτηση κεφαλαίων κατάθεσης.

Ποικιλίες ομολόγων κατά μορφή

Η κλασική μορφή είναι ένα ομόλογο κουπονιού - με σταθερό κουπόνι, δηλαδή σταθερό ποσοστό πληρωμής. Η εκδότρια εταιρεία καταβάλλει εισόδημα στους κατόχους ομολόγων με τη μορφή κουπονιών - τις ίδιες σταθερές πληρωμές για ολόκληρη την περίοδο τοποθέτησηςδεσμούς. Όταν το ομόλογο εξαγοράζεται (εξαγοράζεται από τον εκδότη), οι επενδυτές λαμβάνουν την ονομαστική αξία και το τελικό κουπόνι.

Ομόλογο χωρίς φερμουάρ - δεν πληρώνονται κουπόνια σε αυτό, αλλά μόνο η ονομαστική αξία στο τέλος της περιόδου του δανείου. Η μόνη πηγή κέρδους όταν αγοράζετε ένα ομόλογο μηδενικού κουπονιού είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς και της ονομαστικής αξίας που αναγράφεται στο χαρτί.

Πρόσφατα, τα ομόλογα με μεταβλητό κουπόνι έχουν γίνει πολύ δημοφιλή, όταν το μέγεθος του κουπονιού είναι άγνωστο εκ των προτέρων, δεν είναι σταθερό, γιατί αλλάζει συνεχώς μαζί με το κόστος του ίδιου του ομολόγου, ανάλογα με την κατάσταση της οικονομίας στη χώρα και στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.

Τα ευρωομόλογα είναι χρεόγραφα που εκδίδονται στο ευρωπαϊκό χρηματιστήριο από εταιρείες που δραστηριοποιούνται εκτός της Ευρωπαϊκής Ένωσης. Ένας απλός ιδιώτης επενδυτής δεν μπορεί να λειτουργήσει με ευρωομόλογα Ρώσων εκδοτών λόγω δυσκολιών μεταφοράς κεφαλαίων στο εξωτερικό και υψηλού «φραγμού εισόδου» σε αυτήν την αγορά. Είναι δυνατή η πραγματοποίηση συναλλαγών με ευρωομόλογα με κεφάλαιο τουλάχιστον 250.000 δολαρίων ΗΠΑ.

Η διαφορά στη μορφή δίνει ορισμένα πλεονεκτήματα στον ίδιο τον εκδότη. Η πληρωμή του εισοδήματος, η εξαγορά ομολόγων και άλλες συναλλαγές πραγματοποιούνται με χαμηλότερο κόστος για τον δανειολήπτη.

Ομόλογα κατά διάρκεια

• Βραχυπρόθεσμη - τοποθέτηση ομολόγων για περίοδο 1 έως 3 ετών.
• Μεσοπρόθεσμα - για περίοδο 3 έως 7 ετών.
• Μακροπρόθεσμη - τοποθετείται για μέγιστη ωριμότητα από 7 έως 30 έτη. Χαρακτηρίζεται από μεγαλύτερη αστάθεια τιμών κατά την αλλαγήσυνθήκες της αγοράς, δηλαδή, πιο επικίνδυνες.
• Μόνιμη - από 30 έτη ή περισσότερα χωρίς καθορισμένη ημερομηνία αποπληρωμής.

Junk Bonds

Τα ομόλογα με υψηλό κίνδυνο αθέτησης υποχρεώσεων εκδότη αναφέρονται συχνά ως "άχρηστα" ή "άχρηστα" ομόλογα. Η έκφραση μας ήρθε από την αμερικανική αγορά - junk bonds. Τα ανεπιθύμητα ομόλογα έχουν πολύ υψηλή απόδοση, αλλά, κατά πάσα πιθανότητα, η συνεργασία με τέτοια ομόλογα είναι πολλοί επαγγελματίες που ξέρουν πώς να αξιολογούν τον πιστωτικό κίνδυνο του εκδότη.

Ομολογίες κατά κατάσταση εκδότη

Εταιρική - εκδίδεται από μεγάλες επιχειρήσεις, συνήθως για μεγάλο χρονικό διάστημα

Κρατικό - ομόλογα της Ρωσίας, που εκδίδονται με τη μορφή εγγεγραμμένων τίτλων χωρίς χαρτί από την κυβέρνηση της χώρας.

Δημοτικά - ομόλογα περιφερειακών εκτελεστικών αρχών.

Διεθνής - που εκδίδονται εκτός του κράτους, για παράδειγμα, ευρωομόλογα που εκδίδονται σε ξένο νόμισμα.

Ομολογίες ανά τύπο εξασφάλισης

Στεγαστικά ομόλογα - εξασφαλισμένα με μερίδιο ιδιοκτησίας ως εγγύηση για αξιοπιστία ως εκδότης και προσέλκυση περισσότερων επενδυτών. Οι χώροι, τα οχήματα, ο εξοπλισμός μπορούν να χρησιμεύσουν ως εγγύηση ιδιοκτησίας. Σε περίπτωση που ο εκδότης δεν εκπληρώσει τις υποχρεώσεις του που απορρέουν από τα ομόλογα, οι επενδυτές έχουν το δικαίωμα να απαιτήσουν την πώληση της ενεχυριασμένης περιουσίας προκειμένου να επιστρέψουν τα επενδυμένα κεφάλαια.

Μη εξασφαλισμένα ομόλογα - IOU χωρίς παροχήοποιαδήποτε ασφάλεια. Η αξιοπιστία των μη εξασφαλισμένων ομολόγων εξαρτάται μόνο από την οικονομική θέση της εταιρείας που εξέδωσε τα ομόλογα, τη σταθερότητά της και τη δοκιμασμένη κατάσταση. Γνωστές μεγάλες συμμετοχές εκδίδουν μόνο ομόλογα χωρίς εξασφάλιση, γιατί το όνομά τους αποτελεί ήδη εγγύηση για την εκπλήρωση των υποχρεώσεων του χρέους προς τους επενδυτές.

Διαφορές μεταξύ μετοχών και ομολόγων

Πρόκειται για τίτλους, μέσα χρηματοπιστωτικής αγοράς, στα οποία ο καθένας μπορεί να επενδύσει. Ακολουθούν οι σημαντικές διαφορές μεταξύ των μεριδίων αγοράς ομολόγων και τίτλων.

1. Τα ομόλογα μπορούν να εκδοθούν από οποιαδήποτε εμπορική επιχείρηση, καθώς και από το κράτος, αλλά οι μετοχές μπορούν να εκδίδονται μόνο από ανώνυμες εταιρείες.
2. Η αγορά ενός ομολόγου διαμορφώνει τη στάση του επενδυτή ως πιστωτή της επιχείρησης που εξέδωσε το IOU και η αγορά μιας μετοχής διαμορφώνει τον επενδυτή ως ιδιοκτήτη-μέτοχο της μετοχής της εκδότριας επιχείρησης, η οποία του δίνει το δικαίωμα συμμετοχής στη μερική διαχείριση.
3. Ο κάτοχος ενός ομολόγου δεν θα λάβει λιγότερη από την αρχική αξία στη λήξη, σε αντίθεση με τις μετοχές, οι οποίες μπορεί να υποχωρήσουν σημαντικά.
4. Οι τόκοι ομολόγων κουπονιών είναι κατά κύριο λόγο σταθεροί και τα μερίσματα κοινών μετοχών ποικίλλουν σημαντικά ως αποτέλεσμα των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων της εκδότριας επιχείρησης ή ενδέχεται να μην καταβάλλονται καθόλου.
5. Τόκοι κουπονιών για ομόλογα καταβάλλονται στον επενδυτή μόνο για μια αυστηρά καθορισμένη περίοδο σύμφωνα με τους όρους του δανείου, ενώ οι μετοχές παράγουν εισόδημα συνεχώς.
6. Έσοδα από ομόλογα, όπωςγια ένα ομολογιακό αμοιβαίο κεφάλαιο είναι πάντα χαμηλότερο από ό,τι για τις μετοχές, αλλά η εγγύηση απόκτησής του είναι πολύ υψηλότερη από ό,τι για τις μετοχές.
7. Οι τόκοι κουπονιών σε ομόλογα έχουν προτεραιότητα στις πληρωμές πριν από τις μετοχές. Σε περίπτωση μη ικανοποιητικής απόδοσης της επιχείρησης, θα ληφθεί απόφαση να μην καταβληθούν μερίσματα σε μετοχές, αλλά ποτέ δεν τίθεται θέμα μη καταβολής τόκων τοκομεριδίων για ομόλογα.
8. Σε περίπτωση πτώχευσης της εκδότριας εταιρείας, καταβάλλονται πρώτα απ 'όλα τα χρέη για πληρωμές ομολόγων και άλλα χρέη, και μόνο τελευταίο - για μετοχές. Οι μέτοχοι σε τέτοιες περιπτώσεις κινδυνεύουν να μην πάρουν καθόλου τα χρήματά τους.

Φορολογία

Τον Μάρτιο του 2017, μετά από πρόταση που έγινε νωρίτερα από τον Πρόεδρο V. V. τροποποιήσεις στο Κεφάλαιο 23, Μέρος Δεύτερο του Κώδικα Φορολογίας της Ρωσικής Ομοσπονδίας» για ομόλογα που εκδόθηκαν το 2017-2020.

Πριν από την ψήφιση του παραπάνω νόμου, το εισόδημα των φυσικών προσώπων από διαπραγμάτευση ομολόγων φορολογούνταν με 13% από έσοδα από τοκομερίδια και από πώληση ομολόγων. Ο εκδότης που εξέδωσε τα χαρτιά πλήρωσε τον φόρο στο κουπόνι και τα χρήματα μπήκαν στον λογαριασμό ήδη «λευκά». Ο φόρος επί της πώλησης ομολόγων παρακρατήθηκε από τον μεσίτη στην αρχή του έτους ή όταν ο ομολογιούχος αποσύρει χρήματα από τον λογαριασμό μεσιτείας.

2018 Ομοσπονδιακά Ομόλογα Δανείου

Το OFZ 2018 χαρακτηρίζεται από ένα ελκυστικό επιτόκιο γιατο πρώτο κουπόνι - 7,5% ετησίως, το οποίο αυξάνεται κάθε επόμενο εξάμηνο, ανέρχεται σε 10,5% όταν εξαργυρώνεται σε τρία χρόνια. Είναι τα κρατικά ομόλογα που πληρούν όλες τις απαιτήσεις αξιοπιστίας και κερδοφορίας που περιμένουν οι απλοί επενδυτές από την επένδυση των κεφαλαίων τους. Τα ομόλογα για φυσικά πρόσωπα το 2018 έχουν εγγυημένη υψηλή απόδοση με δυνατότητα πρόωρης πώλησης και ευκολία αγοράς και εξαγοράς ομολόγων.