Επιλογές ανταλλαγής: ποιες είναι αυτές και πώς να κερδίσετε χρήματα από αυτές;

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Ένα δικαίωμα ανταλλαγής είναι ένα συμβόλαιο που δίνει το δικαίωμα αγοράς ή πώλησης ενός συγκεκριμένου περιουσιακού στοιχείου. Τα δικαιώματα προαίρεσης μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν στις χρηματοπιστωτικές αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης. Η κύρια διαφορά του από αυτού του είδους τους τίτλους είναι η απουσία υποχρέωσης αγοράς ή πώλησης του περιουσιακού στοιχείου μετά τη λήξη της σύμβασης. Μην συγχέετε ένα δικαίωμα προαίρεσης μετοχών με ένα δυαδικό. Μια δυαδική επιλογή έχει τον χαρακτήρα ενός στοιχήματος, όπου το κύριο καθήκον για έναν έμπορο είναι να μαντέψει την κατεύθυνση της αγοράς σε μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο.

Τι είναι μια επιλογή με απλά λόγια, με τι μπορεί να συγκριθεί με

Ο ευκολότερος τρόπος για να εξηγήσετε τι είναι τα δικαιώματα προαίρεσης μετοχών, τι είναι και πώς να κερδίσετε χρήματα από αυτά είναι με ένα συγκεκριμένο παράδειγμα από την πραγματική ζωή. Για παράδειγμα, κάποιος, ας πούμε ο Γιούρα, πουλά ένα σπίτι (περιουσιακό στοιχείο) για 1 εκατομμύριο ρούβλια και ο Βάσια θέλει να αγοράσει αυτό το σπίτι από αυτόν, αλλά ο Βάσια θα έχει το απαιτούμενο ποσό μόνο σε έξι μήνες. Ο Βάσια συμφωνεί με τον Γιούρα ότι θα περιμένει και θα κρατήσει το σπίτι και θα αφήσει 100 χιλιάδες ρούβλια ως προκαταβολή.

Αλλά μετά από 4 μήνες αποδεικνύεται ότι ο Βάσια δεν μπορεί να πληρώσει 1 εκατομμύριο ρούβλια για το σπίτι ή άλλαξε γνώμη για την αγορά του. Ταυτόχρονα, σε έξι μήνες η αγοραία τιμή του σπιτιού αυξήθηκε στα 1,1 εκατομμύρια ρούβλια. Και η Βάσια, για να μην χάσει την κατάθεση, αποφασίζειεκχωρήστε το δικαίωμά σας να αγοράσετε ένα σπίτι για 1 εκατομμύριο ρούβλια στον Petya, ο οποίος έχει το απαιτούμενο ποσό ή θα το έχει μέχρι την απαιτούμενη ημερομηνία. Η Vasya παίρνει 50 χιλιάδες ρούβλια για την εκχώρηση του σπιτιού (περιουσιακό στοιχείο) σε τιμή χαμηλότερη από την τιμή της αγοράς από την Petya.

Σαν αποτέλεσμα: η Petya θα αγοράσει ένα σπίτι σε τιμή χαμηλότερη από την τιμή της αγοράς, ο Yura θα πουλήσει γρήγορα το σπίτι και θα λάβει 1 εκατομμύριο ρούβλια και ο Vasya θα επιστρέψει την κατάθεση και, επιπλέον, άλλες 50 χιλιάδες ρούβλια εισοδήματος από τη συναλλαγή. Αν ο Βάσια δεν είχε μεταπωλήσει το δικαίωμα αγοράς ενός σπιτιού (περιουσιακό στοιχείο) σε σταθερή τιμή, θα είχε χάσει την κατάθεσή του, αλλά έβγαζε καλά χρήματα ούτως ή άλλως. Εάν ο Vasya δεν είχε συμφωνήσει με τον Yura, τότε ο Petya δεν θα μπορούσε να αγοράσει ένα σπίτι για 1 εκατομμύριο ρούβλια τη στιγμή της αγοράς, καθώς η τιμή αγοράς του ήταν 1,1 εκατομμύρια ρούβλια. Ταυτόχρονα, ο Γιούρα δεν ρίσκαρε λιγότερο. Εάν η τιμή του σπιτιού έπεφτε στα 900 χιλιάδες ρούβλια, δεν θα μπορούσε να πάρει το επιθυμητό ποσό ή δεν θα μπορούσε να το πουλήσει καθόλου. Ταυτόχρονα, η Vasya δεν πούλησε το σπίτι στον Petya, αλλά το δικαίωμα (επιλογή) να το αγοράσει σε τιμή ευκαιρίας.

Αν και αυτό το παράδειγμα δεν έχει καμία σχέση με την ανταλλαγή και τις συναλλαγές στο χρηματιστήριο, δείχνει πώς ο αγοραστής της επιλογής και λόγω των οποίων λαμβάνει εισόδημα. Η αγορά ή η πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου σε προκαθορισμένη τιμή καθιστά δυνατή τη μείωση του κινδύνου απώλειας από τυχαίες διακυμάνσεις των τιμών της αγοράς. Οι τιμές των ακινήτων, ειδικά στη Ρωσία, δεν αλλάζουν τόσο γρήγορα (εξάλλου, σε δύο κατευθύνσεις) όπως στο παραπάνω παράδειγμα. Ωστόσο, στις χρηματοπιστωτικές αγορές, οι έντονες διακυμάνσεις, τα σκαμπανεβάσματα είναι σύνηθες φαινόμενο. Οι συμμετέχοντες στην αγορά μετοχών ή συναλλάγματος δεν γνωρίζουν ποτέ ακριβώς ποια θα είναι η τιμή για ένα συγκεκριμένο περιουσιακό στοιχείο σε μια εβδομάδα ή ένα μήνα.

Τύποι δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών

Συνήθως χωρίζονται σε δύο τύπους: ένα συμβόλαιο για την αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου (call) και ένα συμβόλαιο για την πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου (put). Η επιλογή της αγοράς μιας ή άλλης επιλογής εξαρτάται από την κατάσταση στην αγορά και την πιθανή ανταμοιβή (απώλεια) για τον κίνδυνο που αναλαμβάνεται.

Επιλογές κλήσεων

Χρησιμοποιούνται όταν ένας επενδυτής, ενώ διαπραγματεύεται στο χρηματιστήριο, φοβάται την απότομη άνοδο των τιμών και θέλει να λάβει κέρδη σε ένα συγκεκριμένο επίπεδο για μια συγκεκριμένη χρονική περίοδο (ημέρα, μήνας, έτος). Για να γίνει αυτό, αποκτά ένα συμβόλαιο ότι το περιουσιακό στοιχείο θα αγοραστεί σε σταθερή τιμή και πληρώνει μια κατάθεση (premium). Ακόμη και αν η τιμή εκτιναχθεί, ο επενδυτής δεν έχει τίποτα να χάσει, καθώς θα μπορεί να αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο στην τιμή της σύμβασης και όχι στην τιμή της αγοράς. Εάν η τιμή πέσει, τότε μπορεί απλώς να μην εφαρμόσει τη σύμβαση, αλλά να αγοράσει περιουσιακά στοιχεία που έχουν πέσει σε τιμή, ενώ χάνει μόνο τις εξασφαλίσεις ή δεν τα αγοράζει καθόλου.

Βάλτε επιλογές

Αυτές οι επιλογές χρησιμοποιούνται όταν ένας επενδυτής θέλει να αντισταθμίσει την πτώση της τιμής. Η αρχή της ασφάλισης κινδύνου είναι η ίδια όπως και για τα δικαιώματα αγοράς, η μόνη διαφορά είναι ότι αγοράζεται ένα δικαίωμα πώλησης για τη μείωση των ζημιών σε περίπτωση πτώσης της τιμής.

Υπάρχουν επίσης πολλά διαφορετικά παράγωγα, τα οποία ονομάζονται επιλογές: δυαδικά, ασιατικά, barrier, κ.λπ. Αντιπροσωπεύουν ουσιαστικά έναν εντελώς διαφορετικό τύπο χρηματοοικονομικών μέσων, επομένως, αυτό το άρθρο δεν λαμβάνεται υπόψη, καθώς οι συναλλαγές με αυτά είναι φύση του παιχνιδιού. Τέτοιες επιλογές δεν εκτελούν την κύρια λειτουργία, γιαποια δικαιώματα προαίρεσης δημιουργήθηκαν - ασφάλιση.

Πού πουλάνε

Εμπόριο δικαιωμάτων προαίρεσης είναι η αγορά αντικειμένων με περιορισμένη διάρκεια ζωής και η πώλησή τους για περιορισμένο χρονικό διάστημα. Ως εκ τούτου, πωλούνται και αγοράζονται σε προθεσμιακές αγορές. Δηλαδή, διαπραγματεύονται σε ξεχωριστούς ιστότοπους χρησιμοποιώντας λογισμικό ειδικά σχεδιασμένο για τέτοιες οικονομικές συναλλαγές.

Ανάλογα με τον τόπο πώλησης, τα συμβόλαια χωρίζονται σε επιλογές ανταλλαγής και εξωχρηματιστηριακά, τα τελευταία μπορούν να αγοραστούν ή να πωληθούν στο Διαδίκτυο ή αυτοπροσώπως. Για παράδειγμα, κατά τη μεταφορά ενός περιουσιακού στοιχείου στη διαχείριση καταπιστεύματος με επακόλουθη πώληση ή ανταλλαγή με άλλο περιουσιακό στοιχείο. Τα σύγχρονα μέσα επικοινωνίας επιτρέπουν τις συναλλαγές σε ανεξάρτητους ιστότοπους στο Διαδίκτυο. Η αγορά των εξωχρηματιστηριακών επιλογών είναι ιδιαίτερα ανεπτυγμένη στις ΗΠΑ. Σύμφωνα με ορισμένες αναφορές, ο όγκος των εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών εκεί φτάνει το 60% του συνολικού όγκου. Η δημοτικότητα αυτής της μεθόδου συναλλαγών οφείλεται στο γεγονός ότι δεν υπάρχουν ή υπάρχουν πολύ χαμηλές προμήθειες για συναλλαγές σε ιστοτόπους OTC. Στη Ρωσία, τα δικαιώματα μπορούν να διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Μόσχας. Τα δικαιώματα ανταλλαγής στο ρωσικό χρηματιστήριο πωλούνται και αγοράζονται χρησιμοποιώντας το σύστημα FORT ειδικά σχεδιασμένο για αυτό.

Πώς μπορείτε να επωφεληθείτε

Μπορείτε να επωφεληθείτε από χρηματοοικονομικές συναλλαγές με δικαιώματα προαίρεσης μετοχών πουλώντας τα σε ευνοϊκές τιμές στην αγορά παραγώγων. Ο κερδοσκόπος θα πρέπει να λάβει υπόψη του ότι η επιλογή είναι ένα ευπαθές προϊόν, εάν δεν το πουλήσει στην ώρα του, θα χάσει όλα τα επενδυμένα κεφάλαια και εάν η κατάσταση είναιη αγορά θα γυρίσει δυσμενώς και η τιμή θα αρχίσει να πέφτει, αλλά αν ο έμπορος καταφέρει να πουλήσει το συμβόλαιο, θα μπορεί να επιστρέψει μόνο ένα μέρος των κεφαλαίων.

Οι επενδυτές χρησιμοποιούν δικαιώματα προαίρεσης ως ασφάλιση και οι κερδοσκόποι τα χρησιμοποιούν ως αντικείμενο για μεταγενέστερη μεταπώληση. Ένα option είναι επίσης εισηγμένο στο χρηματιστήριο και έχει τη δική του τιμή, η οποία αλλάζει υπό την επίδραση της προσφοράς και της ζήτησης. Λόγω αυτών των διακυμάνσεων της αγοράς, ο κερδοσκόπος μπορεί να αποκομίσει κέρδη.

Ποιος είναι ο κύριος αγοραστής των επιλογών

Οι επιλογές χρησιμοποιούνται από επενδυτές, εταιρείες που ασχολούνται με το διεθνές εμπόριο (κατά την αγορά/πώληση συναλλάγματος), κερδοσκόπους. Οι επενδυτές και οι εταιρείες είναι οι κύριοι αγοραστές των επιλογών. Τα αγοράζουν για να ελαχιστοποιήσουν τις απώλειες από τυχαίες διακυμάνσεις στα περιουσιακά στοιχεία που αγοράζουν ή πωλούν. Για παράδειγμα, μια ιταλική εταιρεία προμηθεύει έπιπλα στις Ηνωμένες Πολιτείες. Για να προστατευθεί από τις τυχαίες διακυμάνσεις του νομίσματος, αγοράζει ένα συμβόλαιο για να πουλήσει 1 εκατομμύριο δολάρια ανά ευρώ σε τέσσερις μήνες με μια συγκεκριμένη τιμή, για παράδειγμα, την ημερομηνία του συμβολαίου. Εάν δεν το κάνει, κινδυνεύει να χάσει μέρος των κερδών του σε μετρητά σε ευρώ, εάν η τιμή του ευρώ αυξηθεί κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου.

Βασικές στρατηγικές συναλλαγών επιλογών

Χρησιμοποιούνται διαφορετικές στρατηγικές για τις συναλλαγές δικαιωμάτων προαίρεσης. Συνήθως, παίρνουν ως βάση ένα έτοιμο που έχουν αναπτύξει άλλα άτομα και, μετά από κάποιες αλλαγές, το χρησιμοποιούν. Ακολουθούν διάφορες στρατηγικές για τη διαπραγμάτευση δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών.

Στρατηγικές παρμένες από το εγχειρίδιο "Επαλλαγή Επιλογών" του M. Tommerset. Οι αρχάριοι επενδυτές και οι έμποροι μπορούν να τα χρησιμοποιήσουν, αλλά θα πρέπει να θυμούνται ότι τα παραδείγματα που δίνονται μπορεί να μην τους ταιριάζουν λόγω μεμονωμένων χαρακτηριστικών, όπως η διάθεση για κινδύνους, η ιδιοσυγκρασία, το επίπεδο νοημοσύνης κ.λπ.

• Κάθετη εξάπλωση. Η ουσία είναι να χρησιμοποιηθούν οι αρμονικές διακυμάνσεις στις μεταβολές της τιμής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου. Η τιμή, με τον ένα ή τον άλλο τρόπο, κινείται συνεχώς γύρω από μια συγκεκριμένη τιμή και περιοδικά επιστρέφει στο προηγούμενο επίπεδο. Το κύριο πράγμα κατά την εφαρμογή μιας τέτοιας στρατηγικής είναι να υπολογίσετε σωστά το χρονικό εύρος.
• Ταύρο spread. Αυτή είναι μια αρκετά απλή στρατηγική. Ένας επενδυτής αγοράζει ένα δικαίωμα αγοράς σε ένα αυξανόμενο περιουσιακό στοιχείο και το πουλά μετά από μια ορισμένη περίοδο. Το κέρδος δημιουργείται από τη διαφορά μεταξύ της τιμής αγοράς ενός περιουσιακού στοιχείου και πώλησής του.
• Πτωτικό spread. Ένας επενδυτής αγοράζει ένα δικαίωμα πώλησης σε μια πτωτική αγορά. Όσο χαμηλότερη πέφτει η τιμή της μετοχής, τόσο υψηλότερη είναι η τιμή του δικαιώματος ανταλλαγής.
• Άπλωμα κουτιού. Η ουσία είναι να αγοράσετε call και να βάλετε επιλογές στο ίδιο περιουσιακό στοιχείο. Μια τέτοια στρατηγική θεωρείται win-win, επειδή ανεξάρτητα από την κατεύθυνση που πηγαίνει η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, το κέρδος από την πώληση μιας κερδοφόρας επιλογής θα υπερβαίνει την κάλυψη της ζημίας από μια χωρίς νίκη.
• Ημερολόγιο (ώρα) εξάπλωση. Ένας επενδυτής αγοράζει δικαιώματα προαίρεσης με διαφορετικές ημερομηνίες λήξης για το ίδιο περιουσιακό στοιχείο. Εάν το πρώτο συμβόλαιο μέχρι την τρέχουσα στιγμή αποδειχθεί ότι δεν μπορεί να κερδηθεί, τότε ίσως το επόμενο θα αποδειχθεί κερδοφόρο, καθώς αργά ή γρήγορα η τιμή θα στραφεί προς την άλλη κατεύθυνση.

Όπως φαίνεται απόαπό αυτές τις στρατηγικές, στην εργασία τους, οι έμποροι λαμβάνουν υπόψη παράγοντες όπως ο χρόνος (περίοδος), η τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, η τιμή αγοράς του δικαιώματος προαίρεσης και οι αλλαγές τους.

Πώς να προσδιορίσετε το όφελος

Το όφελος από την άσκηση των δικαιωμάτων προαίρεσης ανταλλαγής καθορίζεται από δύο παραμέτρους - την αναλογία της τιμής αγοράς και της τιμής πώλησης, ή από το τι όφελος (εξοικονόμηση) αποφέρει η αγορά ή η πώληση ενός περιουσιακού στοιχείου βάσει της σύμβασης, και όχι στην τιμή της αγοράς. Στην πρώτη περίπτωση, ο έμπορος επωφελείται από την πώληση του δικαιώματος προαίρεσης σε τιμή υψηλότερη από την τιμή αγοράς, ενώ στη δεύτερη περίπτωση, το όφελος μπορεί να επιτευχθεί με τον καθορισμό του κέρδους (ζημία) σε ένα ορισμένο επίπεδο ή την αγορά ενός περιουσιακού στοιχείου σε τιμή χαμηλότερη την αγοραία τιμή ή την πώληση σε τιμή πάνω από την τιμή της αγοράς.

Παράδειγμα

Ο επενδυτής αγόρασε 1.000 μετοχές της PJSC «…» στην τιμή των 120 ρούβλια ανά μετοχή και ένα μήνα αργότερα οι μετοχές ήταν ήδη εισηγμένες στα 140 ρούβλια ανά μετοχή. Ήθελε να ασφαλίσει τον εαυτό του και να κερδίσει για παν ενδεχόμενο. Για να γίνει αυτό, απέκτησε ένα συμβόλαιο για 12 χιλιάδες ρούβλια, σύμφωνα με το οποίο θα μπορεί να πουλήσει μετοχές σε αυτή την τιμή σε 2 χρόνια. Αν πέσει η τιμή, δεν θα χάσει τα 20 ρούβλια του κέρδους, αφού έχει συμβόλαιο. Αν ανέβει η τιμή, θα μπορεί να πουλήσει τις μετοχές σε καλύτερη τιμή, αφού δεν είναι υποχρεωμένος να εκπληρώσει τους όρους της σύμβασης. Σε αυτή την περίπτωση, θα χάσει μόνο την αμοιβή για τη σύμβαση - 12 χιλιάδες ρούβλια.

Συνέπειες μη υλοποίησης της σύμβασης

Οι επιλογές ανταλλαγής είναι ένα αποτελεσματικό χρηματοοικονομικό μέσο που βοηθά στην εξοικονόμηση κερδών από έντονες διακυμάνσεις στην αγορά. Εάν ο επενδυτής δεν χρησιμοποιήσει αυτό το εργαλείο, τότε κινδυνεύεινα μείνει χωρίς παντελόνι αν η αγορά αλλάξει κατεύθυνση. Ταυτόχρονα, εάν, χρησιμοποιώντας ένα δικαίωμα προαίρεσης αγοράς μετοχών, δεν το εφαρμόσει, δηλαδή δεν αποκτήσει το υποκείμενο στοιχείο ενεργητικού σύμφωνα με τη σύμβαση, κινδυνεύει να χάσει μόνο την κατάθεση που έχει απομείνει και όχι περισσότερο.

Πλεονεκτήματα μιας επιλογής ως χρηματοοικονομικού μέσου

Το κύριο πλεονέκτημα της χρήσης δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών είναι η ελαχιστοποίηση του κινδύνου. Στην πραγματικότητα, η διαπραγμάτευση με δικαίωμα προαίρεσης δημιουργεί μια προϋπόθεση για συναλλαγές σχεδόν χωρίς κινδύνους, καθώς οι ζημίες είναι αυστηρά καθορισμένες. Ωστόσο, οι έμποροι που δεν ξέρουν πώς να κερδίσουν χρήματα από δικαιώματα προαίρεσης μετοχών κάνοντας κερδοσκοπικές συναλλαγές μπορεί να χάσουν χρήματα από αυτά. Η εσφαλμένη εκτίμηση της κατεύθυνσης της αγοράς και η συχνή απώλεια εξασφαλίσεων (premium) μπορεί τελικά να καταστρέψει έναν επενδυτή. Αυτό σημαίνει ότι δεν θα πρέπει να βασίζεται στην επιλογή αντικατάστασης της ανάλυσης αγοράς.

Για να διαπραγματευτεί επιτυχώς τα δικαιώματα προαίρεσης και να κερδίσει από τέτοιες συναλλαγές, ένας έμπορος θα πρέπει να παρακολουθεί δύο αγορές ταυτόχρονα: τη μεταβολή στην τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και τη μεταβολή στην τιμή του δικαιώματος προαίρεσης προκειμένου να πουλήσει εγκαίρως, ελαχιστοποιώντας έτσι την πιθανή απώλεια στη συναλλαγή. Και αν για έναν επενδυτή μια επιλογή είναι ένας αποτελεσματικός τρόπος μείωσης του κινδύνου, τότε για έναν κερδοσκόπο μετοχών είναι ένα πολύ περίπλοκο χρηματοοικονομικό μέσο με υψηλό ποσοστό κερδοφορίας.