Η έννοια των παράγωγων χρηματοοικονομικών μέσων

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Η οικονομία συνδέει πάντα έναν τεράστιο αριθμό αγορών: τίτλους, εργασία, κεφάλαιο και πολλές άλλες. Όμως όλα αυτά τα στοιχεία συνδυάζονται από μια ποικιλία χρηματοπιστωτικών μέσων που εξυπηρετούν διάφορους σκοπούς.

Η έννοια των παραγώγων χρηματοοικονομικών μέσων

Η οικονομία είναι γεμάτη όρους που σχετίζονται με τη λειτουργία ορισμένων συστημάτων, βιομηχανιών, στοιχείων της αγοράς. Η έννοια των παραγώγων χρησιμοποιείται ευρέως σε πολλά επιστημονικά πεδία: φυσική, μαθηματικά, ιατρική, στατιστική, οικονομία και άλλα πεδία. Το παγκόσμιο χρηματοπιστωτικό σύστημα, συμπεριλαμβανομένης της χρηματοπιστωτικής αγοράς και της χρηματαγοράς, δεν μπορεί χωρίς αυτά.

Τι σημαίνει παράγωγο;

Σε γενική έννοια, ένα παράγωγο είναι μια κατηγορία που σχηματίζεται από μια απλούστερη τιμή ή μορφή. Στα μαθηματικά, η έννοια των παραγώγων περιορίζεται στην εύρεση μιας συνάρτησης ως αποτέλεσμα της διαφοροποίησης της αρχικής συνάρτησης. Η φυσική κατανοεί την παράγωγο ως το ρυθμό μεταβολής μιας διαδικασίας. Η έννοια των παραγώγων χρηματοοικονομικών μέσων και οι λειτουργίες που εκτελούν συνδέονται στενά με τη φύση του παραγώγου στο σύνολό του και έχουν άμεση πρακτική εφαρμογή στη χρηματοπιστωτική αγορά.

Παράγωγο, ή η έννοια των παραγώγων της αγοράς τίτλων

Η λέξη "παράγωγο" (γερμανικής προέλευσης) αρχικά χρησίμευε για να δηλώσει τη μαθηματική συνάρτηση του παραγώγου, αλλά από τα μέσα του εικοστού αιώνα είχε καθιερωθεί σταθερά στη χρηματοπιστωτική αγορά και σχεδόν έχασε την αρχική του σημασία. Σήμερα, η έννοια των παράγωγων τίτλων δεν είναι η μοναδική στο είδος της, χρησιμοποιούνται ορισμοί όπως: δευτερεύων τίτλος, παράγωγο δεύτερης τάξης, παράγωγο, χρηματοοικονομικό παράγωγο κ.λπ., που σε καμία περίπτωση δεν επηρεάζει τη γενική έννοια.

Ένα παράγωγο, ή χρηματοοικονομικό μέσο 2ης τάξης, είναι ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης που συνάπτεται μεταξύ δύο ή περισσότερων συμμετεχόντων, επίσημα μέσω ανταλλαγής ή ανεπίσημα με τη συμμετοχή χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων, με βάση τον προσδιορισμό της μελλοντικής αξίας ενός πραγματικού περιουσιακού στοιχείου ή ενός μέσου υψηλότερης τάξης.

Βασικά χαρακτηριστικά των παραγώγων

Αυτός ο ορισμός έχει πολλά βασικά στοιχεία από τα οποία προέρχονται η έννοια και οι τύποι των παραγώγων τίτλων:

1. Ένα παράγωγο είναι μια σύμβαση στην οποία δύο ή περισσότερα άτομα ή οργανισμοί ενδιαφέρονται για την επιτυχία του. Ανάλογα με το πώς συμπεριφέρεται η αγορά και, κυρίως, η τιμή, η μία πλευρά θα κερδίσει, η άλλη θα χάσει. Αυτή η διαδικασία είναι αναπόφευκτη.
2. Η χρηματοοικονομική σύμβαση μπορεί να επισημοποιηθεί μέσω του χρηματιστηρίου ή εκτός χρηματιστηρίου με τη συμμετοχή επιχειρήσεων και ενώσεων επιχειρήσεων αφενός και τραπεζών και μη τραπεζικών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων - αφετέρου. Η παρουσία ή η απουσία ανταλλαγής είναι σε μεγάλο βαθμόκαθορίζει τις ιδιαιτερότητες της παραγώγου.
3. Η παράγωγος δεύτερης τάξης στα χρηματοοικονομικά, όπως και στα μαθηματικά, έχει βάση ή βάση. Μόνο εάν οι φυσικές επιστήμες περιορίσουν τα πάντα στις απλούστερες λειτουργίες, η χρηματοπιστωτική αγορά λειτουργεί με πραγματικά περιουσιακά στοιχεία. Στο χρηματιστήριο, τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία χωρίζονται σε τέσσερις κατηγορίες: εμπορεύματα ή περιουσιακά στοιχεία εμπορευμάτων (τα οποία έχουν ελεγχθεί έναντι των προτύπων ανταλλαγής). τίτλους (μετοχές, ομόλογα) και δείκτες μετοχών· συναλλαγές συναλλάγματος και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (εξειδικευμένα συμβόλαια).
4. Διάρκεια της σύμβασης - εξαρτάται από τον τύπο του χρηματοοικονομικού μέσου. Ο καθορισμός της ακριβούς ημερομηνίας για την εκτέλεση της σύμβασης έχει σχεδιαστεί για την προστασία των συμφερόντων και τη μείωση των κινδύνων και για τα δύο μέρη. Αλλά, κατά κανόνα, μόνο ένα άτομο κερδίζει από τη συμφωνία.

Παράγωγοι τίτλοι: έννοια, τύποι, σκοποί χρήσης

Ένα ιδιαίτερο χαρακτηριστικό του χρηματιστηρίου ως τμήματος της αγοράς είναι ότι εκτελεί όχι μόνο τη λειτουργία της «τιμολόγησης» (είναι εγγενής στις περισσότερες γνωστές σήμερα αγορές), αλλά και την ασφάλιση κινδύνου. Για να γίνει αυτό, τα μέρη συμφωνούν να συνάψουν σύμβαση και να καθορίσουν την ακριβή ημερομηνία εφαρμογής της, μειώνοντας τον κίνδυνο να υποστούν ζημιές στο μέλλον.

Υπάρχουν τρεις κύριοι τύποι όρων εγγύησης που διασφαλίζουν την εκτέλεση των συμβάσεων ορισμένου χρόνου:

• Futures.
• Εμπρός.
• Προαιρετικό.

Ας τους ρίξουμε μια πιο προσεκτική ματιά.

Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ως ποικιλία χρηματοοικονομικών παραγώγων

Τα Futures ήταν πρωτοπόροι στο χρηματιστήριο ωςχρηματοπιστωτικά μέσα. Και κουπόνια σιταριού και ρυζιού εξασφάλιζαν στους αγρότες ένα κέρδος, είτε ήταν καλή χρονιά είτε όχι.

Μελλοντικά συμβόλαια - η έννοια των παραγώγων χρηματοοικονομικών μέσων που σχετίζονται με τη σύναψη σύμβασης ανταλλαγής ορισμένου χρόνου για την αγορά και την πώληση του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, ενώ τα μέρη συμφωνούν μόνο για το επίπεδο των διακυμάνσεων της τιμής του περιουσιακό στοιχείο και είναι υπόχρεοι έναντι της ανταλλαγής μέχρι την προθεσμία "εκπλήρωσης".

Ενώ η σύμβαση είναι σε ισχύ, η τιμή μπορεί να παρουσιάζει μεγάλες διακυμάνσεις ανάλογα με τις αλλαγές στην οικονομία, την πολιτική, τις συνθήκες της αγοράς, τους φυσικούς παράγοντες, τις τιμές για τα σχετικά προϊόντα. Οι αγοραστές επωφελούνται όταν οι τιμές των μετοχών είναι χαμηλότερες από αυτές στις οποίες έγινε η σύμβαση. Και το αντίστροφο.

Ένα σημαντικό μειονέκτημα της κυκλοφορίας των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (κυρίως εμπορευμάτων) είναι ότι τελικά διαχωρίζονται από τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και δεν αντικατοπτρίζουν την πραγματική κατάσταση πραγμάτων στην οικονομία. Το ένα πέμπτο της συνολικής τιμής συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι η πραγματική αξία των αγαθών και τα τέσσερα πέμπτα είναι η τιμή κινδύνου.

Μπροστινό ή μελλοντικό συμβόλαιο

Το Forward, μαζί με άλλα συμβόλαια, περιλαμβάνεται στην έννοια των παραγώγων χρηματοοικονομικών αγορών, το άτυπο μέρος της. Με άλλα λόγια, οι προθεσμιακές συμβάσεις σπάνια πραγματοποιούνται στο χρηματιστήριο, αλλά συχνά συνάπτονται απευθείας μεταξύ επιχειρηματιών στον ίδιο ή διαφορετικούς τομείς οικονομικής δραστηριότητας.

Προθεσμιακή σύμβαση ή προθεσμιακή (από τα αγγλικά. "Forward") - μια συμφωνία μεταξύ των μερών σχετικά με την παράδοση των αγαθών εντός αυστηρά καθορισμένης περιόδου. Όπως φαίνεται από τον ορισμό, ο προθεσμιακός προθεσμιακός λειτουργεί συχνότερα με στοιχεία ενεργητικού εμπορευμάτων και όχι με τίτλους ή χρηματοοικονομικά μέσα. Μια άλλη σημαντική διαφορά μεταξύ ενός προθεσμιακού και άλλων μέσων είναι ότι μπορεί να αφορά μη τυποποιημένα αγαθά και ακόμη και υπηρεσίες. Εμπορεύματα που έχουν περάσει τους αυστηρότερους ποιοτικούς ελέγχους και συμμόρφωση με τα διεθνή πρότυπα γίνονται δεκτά στο χρηματιστήριο. Αυτή η απαίτηση δεν ισχύει για εξωχρηματιστηριακά προϊόντα. Η ευθύνη για τα αγαθά ανήκει εξ ολοκλήρου στον προμηθευτή και οι κίνδυνοι είναι στον αγοραστή.

Η συμφωνημένη προθεσμιακή τιμή ονομάζεται τιμή παράδοσης. Κατά τη διάρκεια της σύμβασης παραμένει αμετάβλητο. Επειδή όμως αυτό δημιουργεί ορισμένες δυσκολίες στα μέρη, το χρηματιστήριο προσφέρει τις εναλλακτικές προθεσμιακές συμβάσεις του, οι οποίες ονομάζονται διαφορετικά, αλλά, στην πραγματικότητα, το ίδιο με προθεσμιακές: μια συναλλαγή ανταλλαγής με δέσμευση αγοράς, πώλησης και συναλλαγή με ασφάλιστρο.

Συμβόλαια δικαιωμάτων προαίρεσης στο χρηματιστήριο

Στέφεται με παράγωγα χρηματοοικονομικά μέσα, η έννοια, τα είδη και τα υποείδη των συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης. Μέχρι το 1973, συναντιόντουσαν μόνο στα χρηματιστήρια εμπορευμάτων, αλλά μετά από μόλις έντεκα χρόνια έγιναν το δεύτερο μέσο με τις περισσότερες συναλλαγές στην παγκόσμια χρηματοπιστωτική αγορά.

Τώρα ένα δικαίωμα προαίρεσης μπορεί να βασίζεται σε σχεδόν οποιοδήποτε περιουσιακό στοιχείο: έναν τίτλο, έναν χρηματιστηριακό δείκτη, ένα εμπόρευμα, ένα επιτόκιο, μια συναλλαγή νομίσματος και, το πιο σημαντικό, ένα άλλο χρηματοπιστωτικό μέσο. Ένα δικαίωμα προαίρεσης είναι ένα παράγωγο τρίτης τάξης, μια υπερδομή σε μια άλλη χρηματοοικονομική υπερδομή.

Με βάση τα παραπάνω, μια επιλογή είναι μια επίσημη και τυποποιημένη σύμβαση με όρους ανταλλαγής που επιτρέπει σε ένα από τα μέρη το δικαίωμα να εκπληρώσει ή να μην εκπληρώσει τις υποχρεώσεις που απορρέουν από τη σύμβαση. Τα προθεσμιακά συμβόλαια και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι δεσμευτικά, οι επιλογές όχι. Με άλλα λόγια, μέχρι τη λήξη της σύμβασης, ο αγοραστής ή ο πωλητής θα πρέπει να πουλήσει ή να αγοράσει το περιουσιακό στοιχείο ανταλλαγής, ακόμα κι αν η συμφωνία είναι ασύμφορη γι' αυτούς, και ο κάτοχος του δικαιώματος μπορεί να αποφύγει αυτή τη μοίρα.

Κίνδυνος παρουσίας παραγώγων τρίτης τάξης στη χρηματοπιστωτική αγορά

Από την άποψη της ασφάλισης κινδύνου, ένα option είναι το πιο αποτελεσματικό χρηματοοικονομικό μέσο. Από την άλλη πλευρά, η παρουσία δικαιωμάτων προαίρεσης και δικαιωμάτων προαίρεσης συμβάλλει στον διαχωρισμό της χρηματοπιστωτικής αγοράς από την αγορά πραγματικών εμπορευμάτων περισσότερο από οποιοδήποτε άλλο χρηματοπιστωτικό μέσο. Οι επιλογές αντλούν την αγορά με χρήματα fiat και η παραμικρή ένδειξη αστάθειας κλιμακώνεται σε παγκόσμια οικονομική κρίση. Για μια ασταθή παγκόσμια οικονομία που έχει υποστεί φυσικούς, οικονομικούς και πολιτικούς κραδασμούς τα τελευταία χρόνια, αυτό είναι υπεραρκετό. Μια νέα παγκόσμια οικονομική κρίση είναι προ των πυλών.