WACC είναι ένα μέτρο του κόστους του κεφαλαίου. Κόστος κεφαλαίου WACC: Παραδείγματα και τύπος υπολογισμού

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Η σύγχρονη οικονομία της αγοράς συμβάλλει στη διαμόρφωση της αξίας της περιουσίας οποιουδήποτε οργανισμού. Αυτός ο δείκτης δημιουργείται υπό την επίδραση διαφόρων ταμειακών ροών. Κατά τη διάρκεια των δραστηριοτήτων της, η εταιρεία χρησιμοποιεί δικό της και δανεισμένο κεφάλαιο. Όλες αυτές οι ταμειακές ροές χύνονται στα κεφάλαια του οργανισμού, από την περιουσία του.

Το WACC είναι ένα μέτρο της αξίας κάθε μεμονωμένης πηγής χρηματοδότησης για τις λειτουργίες μιας εταιρείας. Αυτό διασφαλίζει την κανονική εκτέλεση των τεχνολογικών κύκλων. Ο έλεγχος του κόστους των πηγών κεφαλαίου σας επιτρέπει να αυξήσετε τα κέρδη. Επομένως, αυτός ο σημαντικός συντελεστής λαμβάνεται απαραίτητα υπόψη από τους αναλυτές. Η ουσία της μεθόδου που παρουσιάζεται θα συζητηθεί περαιτέρω.

Γενικές πληροφορίες

Το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου (WACC) είναι ένας δείκτης που εξετάστηκε για πρώτη φορά από τους αναλυτές στα μέσα του περασμένου αιώνα. Εισήχθη σε χρήση από διάσημους οικονομολόγους όπως ο Miller και ο Modigliani. Ήταν αυτοί που πρότειναν να εξεταστεί το σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου. Αυτός ο δείκτηςεξακολουθεί να ορίζεται ως η τιμή κάθε μετοχής των κεφαλαίων του οργανισμού.

Για την αξιολόγηση κάθε πηγής χρηματοδότησης, γίνεται έκπτωση. Με αυτόν τον τρόπο υπολογίζεται το επίπεδο κερδοφορίας και στη συνέχεια η κερδοφορία της επιχείρησης. Ταυτόχρονα, καθορίζεται το ελάχιστο ποσό πληρωμής στον επενδυτή για τη χρήση των οικονομικών του πόρων στο πλαίσιο των δραστηριοτήτων του οργανισμού.

Το πεδίο εφαρμογής του WACC της εταιρείας προσδιορίζεται κατά την αξιολόγηση της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Το κόστος του δεν είναι το ίδιο για κάθε κατηγορία. Γι' αυτό και η τιμή κάθε πηγής χρηματοδότησης καθορίζεται ξεχωριστά. Η απόδοση υπολογίζεται επίσης για κάθε επιμέρους κατηγορία κεφαλαίου. Η διαφορά μεταξύ αυτών των δεικτών και το κόστος προσέλκυσής τους σάς επιτρέπει να προσδιορίσετε το ποσό των ταμειακών ροών. Το αποτέλεσμα είναι μειωμένο.

Οικονομικές πηγές

Το κόστος του κεφαλαίου WACC, παραδείγματα και τύπος υπολογισμού του οποίου θα παρουσιαστούν παρακάτω, απαιτεί κατανόηση της οργάνωσης χρηματοδότησης των δραστηριοτήτων της εταιρείας. Το ακίνητο που διαχειρίζεται ο οργανισμός παρουσιάζεται στην ενεργή πλευρά του ισολογισμού. Τα κεφάλαια που σχημάτισαν τα ταμεία αυτά (πρώτες ύλες, εξοπλισμός, ακίνητα κ.λπ.) αναγράφονται στις υποχρεώσεις. Αυτές οι δύο πλευρές της ισορροπίας είναι πάντα ίσες. Εάν δεν συμβαίνει αυτό, υπάρχουν λάθη στις οικονομικές καταστάσεις.

Καταρχάς, η εταιρεία χρησιμοποιεί δικές της πηγές. Αυτά τα κεφάλαια σχηματίζονται στο στάδιο της δημιουργίας του οργανισμού. Στα επόμενα χρόνια εργασίας, αυτό περιλαμβάνει μέρος του κέρδους (καλούμενοαδιάθετο).

Πολλές εταιρείες χρησιμοποιούν χρεωστικά κεφάλαια. Σε πολλές περιπτώσεις αυτό είναι λογικό. Σε αυτήν την περίπτωση, το μοντέλο υπολοίπου μπορεί να μοιάζει με αυτό:

0, 9 + 0, 1=1, όπου 0, 9 - ίδια κεφάλαια, 0, 1 - κεφάλαια δανείου.

Κάθε κατηγορία που παρουσιάζεται εξετάζεται ξεχωριστά, καθορίζοντας την αξία της. Αυτό σας επιτρέπει να βελτιστοποιήσετε τη δομή ισορροπίας.

Υπολογισμός

Όπως ήδη αναφέρθηκε, το WACC είναι ένα μέτρο της μέσης απόδοσης κεφαλαίου. Για τον προσδιορισμό του, χρησιμοποιείται ένας γενικά αποδεκτός τύπος. Στην απλούστερη περίπτωση, η μέθοδος υπολογισμού είναι η εξής:

WACC=DsSs + DzSz, όπου Ds και Dz είναι το ποσοστό του μετοχικού κεφαλαίου και του χρεωστικού κεφαλαίου στη συνολική δομή, Cs και Cs είναι η αγοραία αξία των ιδίων κεφαλαίων και των πιστωτικών πόρων.

Για να λάβετε υπόψη τον φόρο εισοδήματος, πρέπει να συμπληρώσετε τον παραπάνω τύπο:

WACC=DsSs(1-NP) + DzSz, όπου το NP είναι φόρος εισοδήματος.

Αυτός ο τύπος χρησιμοποιείται συχνότερα από διευθυντές, αναλυτές του οργανισμού. Το σταθμισμένο μέσο κόστος είναι ενημερωτικό, σε αντίθεση με το μέσο κόστος κεφαλαίου.

Εκπτώσεις

Ο δείκτης WACC εξαρτάται από την κατάσταση στην κεφαλαιαγορά. Για να μπορέσουμε να συσχετίσουμε την πραγματική κατάσταση πραγμάτων της εταιρείας με τις τάσεις που υπάρχουν στο επιχειρηματικό περιβάλλον, εφαρμόζεται ένα προεξοφλητικό επιτόκιο.

Η χρήση κάθε πηγής για τη χρηματοδότηση του έργου της εταιρείαςσυνδέονται με ορισμένες δαπάνες. Στους μετόχους καταβάλλονται μερίσματα και στους πιστωτές καταβάλλονται τόκοι. Αυτός ο δείκτης μπορεί να εκφραστεί ως συντελεστής ή σε νομισματικούς όρους. Τις περισσότερες φορές, το κόστος των πηγών χρηματοδότησης παρουσιάζεται ως ποσοστό.

Το κόστος ενός τραπεζικού δανείου, για παράδειγμα, θα καθορίζεται από τους ετήσιους τόκους. Αυτό είναι το προεξοφλητικό επιτόκιο. Για το μετοχικό κεφάλαιο, αυτός ο δείκτης θα ισούται με την απαιτούμενη απόδοση που αναμένουν οι κάτοχοι τίτλων από την παροχή των προσωρινά δωρεάν κεφαλαίων τους για τη χρήση της εταιρείας.

Κόστος ιδίων πηγών

Το WACC είναι ένας δείκτης που λαμβάνει κυρίως υπόψη το κόστος των ιδίων κεφαλαίων. Κάθε οργανισμός το έχει. Οι μέτοχοι αγοράζουν τίτλους επενδύοντάς τους στις δραστηριότητες της εταιρείας τους. Στο τέλος της περιόδου αναφοράς, θέλουν να έχουν κέρδος. Για να γίνει αυτό, μέρος του καθαρού κέρδους μετά από φόρους διανέμεται μεταξύ των συμμετεχόντων. Ένα άλλο μέρος του κατευθύνεται στην ανάπτυξη της παραγωγής.

Όσο περισσότερα μερίσματα πληρώνει μια εταιρεία, τόσο μεγαλύτερη θα είναι η αγοραία αξία των μετοχών της. Ωστόσο, μη χρηματοδοτώντας κεφάλαια για τη δική του ανάπτυξη, ο οργανισμός διατρέχει τον κίνδυνο να μείνει πίσω από τους ανταγωνιστές του στην τεχνολογική ανάπτυξη. Σε αυτή την περίπτωση, ακόμη και τα υψηλά μερίσματα δεν θα αυξήσουν την αξία των μετοχών στο χρηματιστήριο. Επομένως, είναι σημαντικό να καθοριστεί το βέλτιστο ποσό χρηματοδότησης για όλα τα ταμεία.

Το κόστος των εγχώριων πηγών είναι δύσκολο να προσδιοριστεί. Η προεξόφληση πραγματοποιείται λαμβάνοντας υπόψη την αναμενόμενη κερδοφορία των μετόχων. Δεν το κάνειθα πρέπει να είναι μικρότερη από τον μέσο όρο του κλάδου.

Πτυχές ανάλυσης

Το κόστος κεφαλαίου WACC θα πρέπει να λαμβάνεται υπόψη από την άποψη των δεικτών αγοράς ή ισολογισμού. Εάν ο οργανισμός δεν διαπραγματεύεται τις μετοχές του στο χρηματιστήριο, ο παρουσιαζόμενος δείκτης θα υπολογιστεί χρησιμοποιώντας τη δεύτερη μέθοδο. Για αυτό, χρησιμοποιούνται λογιστικά δεδομένα.

Εάν ο οργανισμός σχηματίζει το δικό του κεφάλαιο μέσω μετοχών που βρίσκονται σε ελεύθερες συναλλαγές, είναι απαραίτητο να ληφθεί υπόψη ο δείκτης ως προς την αγοραία του αξία. Για να γίνει αυτό, ο αναλυτής λαμβάνει υπόψη τα αποτελέσματα των τελευταίων τιμών. Ο αριθμός όλων των μετοχών που κυκλοφορούν πολλαπλασιάζεται με αυτόν τον αριθμό. Αυτή είναι η πραγματική τιμή των τίτλων.

Η ίδια αρχή ισχύει για όλα τα στοιχεία του χαρτοφυλακίου ενός ιδρύματος.

Παράδειγμα

Για να προσδιορίσετε την τιμή του δείκτη WACC, είναι απαραίτητο να εξετάσετε τη μεθοδολογία που παρουσιάζεται με ένα παράδειγμα. Ας υποθέσουμε ότι μια ανώνυμη εταιρεία έχει προσελκύσει οικονομικές πηγές για το έργο της για συνολικά 3,45 εκατομμύρια ρούβλια. Είναι απαραίτητο να υπολογιστεί το σταθμισμένο μέσο κόστος του κεφαλαίου. Για αυτό, θα ληφθούν υπόψη κάποια περισσότερα δεδομένα.

Οι ίδιες οικονομικές πηγές στην εταιρεία προσδιορίζονται στο ποσό των 2,5 εκατομμυρίων ρούβλια. Η απόδοσή τους (σύμφωνα με τις τιμές της αγοράς) είναι 20%.

Ο πιστωτής παρείχε στην εταιρεία τα κεφάλαιά της στο ποσό των 0,95 εκατομμυρίων ρούβλια. Το απαιτούμενο ποσοστό απόδοσης της επένδυσής του είναι περίπου 18%. ΧρησιμοποιώνταςΤο σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου είναι 0,19%.

Επενδυτικό έργο

Το WACC είναι ένας δείκτης που σας επιτρέπει να υπολογίσετε τη βέλτιστη κεφαλαιακή δομή για μια εταιρεία. Οι επενδυτές επιδιώκουν να επενδύσουν τα δωρεάν κεφάλαιά τους στα πιο κερδοφόρα έργα με τον χαμηλότερο βαθμό κινδύνου. Από την πλευρά της εταιρείας, η χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της αποκλειστικά μέσω ιδίων πόρων αυξάνει τη σταθερότητα. Ωστόσο, σε αυτή την περίπτωση, ο οργανισμός χάνει τα οφέλη από τη χρήση πρόσθετων πηγών. Επομένως, μέρος των δανειακών κεφαλαίων πρέπει να χρησιμοποιηθεί από την εταιρεία για σταθερή ανάπτυξη.

Ο επενδυτής αξιολογεί το σταθμισμένο μέσο κόστος κεφαλαίου της εταιρείας για να προσδιορίσει την καταλληλότητα της συνεισφοράς. Η εταιρεία πρέπει να παρέχει τις πιο αποδεκτές προϋποθέσεις για τον πιστωτή. Εάν οι δείκτες σταθερότητας έχουν επιδεινωθεί στη δυναμική, έχει συσσωρευτεί μεγάλο χρέος, ο επενδυτής δεν θα συμφωνήσει να χρηματοδοτήσει τις δραστηριότητες ενός τέτοιου οργανισμού. Επομένως, η επιλογή της βέλτιστης κεφαλαιακής δομής είναι ένα σημαντικό βήμα στον στρατηγικό και τρέχοντα σχεδιασμό οποιασδήποτε εταιρείας.

Όλα τα παραπάνω μας επιτρέπουν να συμπεράνουμε ότι το WACC είναι ένας δείκτης του σταθμισμένου μέσου κόστους των χρηματοοικονομικών πηγών. Στη βάση του λαμβάνονται αποφάσεις για την οργάνωση της κεφαλαιακής διάρθρωσης. Με τη βέλτιστη αναλογία, μπορείτε να αυξήσετε σημαντικά τα κέρδη των ιδιοκτητών και των επενδυτών της εταιρείας.