Μέθοδοι αποτίμησης μετοχών

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Η σωστή πρόβλεψη του δυναμικού των μετοχών αποτελεί άμεση εγγύηση της κερδοφορίας τους. Εάν δεν έχετε εμπιστοσύνη στις δικές σας δεξιότητες αποτίμησης, τότε θα πρέπει να αναθέσετε αυτό το θέμα σε επαγγελματίες συμμετέχοντες στην αγορά. Η εμπειρία και οι γνώσεις τους θα σας βοηθήσουν να επενδύσετε σωστά και να αυξήσετε τα χρήματά σας.

Μέθοδοι αποτίμησης μετοχών: για επενδυτές και εκδότες

Γίνεται ανάλυση του δυναμικού των τίτλων κατά την επένδυση σε επιχειρήσεις. Το επίπεδο απόσβεσης και μερισμάτων εξαρτάται από τη σωστή αξιολόγηση. Η αξιολόγηση αποκαλύπτει τις επενδυτικές δυνατότητες της εταιρείας, τον βέλτιστο χρόνο για αγορά και πώληση.

Βασικές έννοιες

Η εταιρεία εκδίδει μετοχές για να λάβει επιπλέον έσοδα από τις πωλήσεις τους. Για το σκοπό αυτό αποτιμώνται οι μετοχές. Ταυτόχρονα, η ρευστότητά τους και το επίπεδο των αναμενόμενων εσόδων εξαρτώνται από τις προοπτικές και τους ρυθμούς ανάπτυξης της επιχείρησης. Οι περισσότερες προσφορές δεν έχουν συγκεκριμένη ημερομηνία λήξης. Αλλά η ελάχιστη περίοδος ισχύος πρέπει να είναι τουλάχιστον ένα έτος. Από προεπιλογή, ισχύουν για όσο διάστημα δραστηριοποιείται η εκδότρια εταιρεία.

Υπάρχουν δύο τύποι: απλός και προνομιακός. Οι κοινές μετοχές είναι διαφορετικέςτις ακόλουθες ιδιότητες:

1. Μετά την αγορά τους, ο ιδιοκτήτης αποκτά το δικαίωμα να συμμετάσχει στη συνέλευση των μετόχων, να ψηφίσει για ορισμένες αποφάσεις.
2. Οι πληρωμές μετοχών γίνονται μετά την πληρωμή των προνομιούχων μετοχών.
3. Οι κοινές μετοχές χωρίζονται σε κατηγορίες Α και Β. Ο πρώτος τύπος έχει προτεραιότητα στη σειρά πληρωμών.

Παράγοντες που επηρεάζουν την τιμολόγηση

Η αποτίμηση των αποθεμάτων εξαρτάται από σημαντικούς παράγοντες όπως η προσφορά και η ζήτηση. Η βέλτιστη τιμή είναι η τιμή που είναι διατεθειμένοι να πληρώσουν οι αγοραστές. Ωστόσο, αυτή η μέθοδος μπορεί να μην είναι αντικειμενική. Ο λόγος για αυτό είναι άλλοι, εξωτερικοί παράγοντες.

Σύμφωνα με τους ειδικούς, οι μετοχές των ρωσικών εταιρειών στην αγορά κινητών αξιών πωλούνται σε πολύ χαμηλές τιμές. Ο λόγος για αυτό είναι η πολιτική αστάθεια, η αβεβαιότητα των προοπτικών για μεμονωμένους κλάδους και οι κυρώσεις σε βάρος της χώρας. Αυτό οδηγεί στο γεγονός ότι οι επενδυτές δεν βιάζονται να επενδύσουν. Κατά την αξιολόγηση της αξίας των μετοχών, αυτοί οι παράγοντες αναλύονται προσεκτικά.

Ρευστότητα

Η εκτίμηση της αξίας των μετοχών απαιτεί να λαμβάνεται υπόψη η ρευστότητα τώρα και στο μέλλον. Η ρευστότητα θα πρέπει να νοείται ως η δυνατότητα πώλησής τους ανά πάσα στιγμή. Σύμφωνα με αυτό το κριτήριο, οι μετοχές χωρίζονται σε τρία επίπεδα.

• "Blue chips" είναι μετοχές κορυφαίων εταιρειών, μονοπωλίων. Έχουν σταθερή βαθμολογία, καλές προοπτικές, που εξαλείφει μεγάλους κινδύνους. Οι περισσότεροι επενδυτές προσπαθούν να επενδύσουν σε blue chip.
• ΔεύτεροΤο κλιμάκιο περιλαμβάνει εταιρείες με καλές δυνατότητες. Οι ειδικοί βλέπουν ξεκάθαρα τις προοπτικές τους. Από οικονομικής πλευράς έχουν θετικές προβλέψεις. Παρά το υψηλότερο επίπεδο κινδύνου, τέτοιες εταιρείες έχουν επίσης επενδυτική ελκυστικότητα.
• Στην τρίτη βαθμίδα βρίσκονται εταιρείες που έχουν εισέλθει πρόσφατα στην αγορά. Οι προοπτικές τους είναι άγνωστες. Οι καταθέσεις είναι οι πιο επικίνδυνες.

Επομένως, δεν πρέπει να αγνοηθεί ότι οι συνθήκες της αγοράς είναι επίσης ένας από τους κύριους παράγοντες στην αποτίμηση των μετοχών.

Προσεγγίσεις αξιολόγησης

Παρά την πολυπλοκότητα της θεωρίας της χρηματιστηριακής αγοράς, οι έμπειροι επενδυτές μπορούν να προβλέψουν τις αποδόσεις των μετοχών με μαθηματική ακρίβεια. Ταυτόχρονα όμως, οι περισσότεροι αρχάριοι επενδυτές κάνουν το λάθος να επενδύσουν ποντάροντας σε μετοχές εταιρειών που είναι εισηγμένες στην αγορά για αρκετά συνεχόμενα χρόνια. Αυτό εγείρει την ανάγκη για μια πιο λεπτομερή μελέτη των μεθόδων αξιολόγησης, ανεξάρτητα από τις τρέχουσες συνθήκες.

Από αυτήν την άποψη, υπάρχουν δύο τύποι αξιολόγησης: η τεχνική και η θεμελιώδης ανάλυση.

Θεμελιώδης ανάλυση

Εάν ακολουθείτε τις αρχές της θεμελιώδους ανάλυσης, τότε ο επενδυτής πρέπει να μελετήσει όλες τις διαθέσιμες πληροφορίες για την εταιρεία. Όλα υποβάλλονται σε ανάλυση: λογιστικές εκθέσεις, φορολογικό σύστημα, τεχνολογίες παραγωγής, υλικοτεχνική βάση, προγραμματισμένα έργα της εταιρείας, θέση στην αγορά. Μην παραβλέπετε τις τάσεις στον κλάδο στον οποίο ειδικεύεται η εταιρεία, τις στρατηγικές διαχείρισηςσχετικά με τις καινοτομίες στον κλάδο και όχι μόνο. Εάν, ως αποτέλεσμα μιας τέτοιας ανάλυσης, αποδειχθεί ότι η εταιρεία έχει δυνατότητες, τότε λαμβάνεται απόφαση για αγορά μετοχών.

Τεχνική ανάλυση

Το σημαντικό ερώτημα είναι πότε να αγοράσετε μετοχές. Όπως αναφέρθηκε παραπάνω, οι μετοχές στην κορυφή της συνάφειας τείνουν να μειώνονται σε τιμές. Υπάρχει ανάγκη να υπολογιστεί ο ακριβής χρόνος αγορών και πωλήσεων. Η τεχνική ανάλυση θα βοηθήσει σε αυτό. Πραγματοποιείται μελετώντας το γράφημα της αύξησης της δημοτικότητας της μετοχής. Ως βέλτιστη στιγμή θεωρείται η περίοδος κατά την οποία η αξία των μετοχών μειώνεται και προσεγγίζει ένα ορισμένο σημείο, στη γλώσσα των συντελεστών του χρηματιστηρίου, μια γραμμή υποστήριξης.

Κατά την πώληση, θα πρέπει επίσης να ανατρέξετε στο γράφημα. Εάν η αξία αυξηθεί και πλησιάσει το μέγιστο, τότε οι μετοχές θα πρέπει να πωληθούν.

Αλλά μια τέτοια πολιτική είναι πιο εγγενής στους κερδοσκόπους της αγοράς. Ανεξάρτητα από τις πραγματικές δυνατότητες της μετοχής, πωλούν όταν υπάρχει ζήτηση και αγοράζουν όταν υπάρχει προσφορά.

Ποιες μέθοδοι αξιολόγησης προτιμώνται;

Οι μέθοδοι που χρησιμοποιούνται για την αποτίμηση των μετοχών εξαρτώνται από τον σκοπό της αποτίμησης. Εδώ υπάρχουν συμφέροντα δύο μερών: του επενδυτή και της εκδότριας εταιρείας. Ο πρώτος ενδιαφέρεται για αποδόσεις μετοχών. Η δεύτερη πλευρά ενδιαφέρεται να συγκεντρώσει πρόσθετα κεφάλαια όχι μόνο για τρέχουσες δραστηριότητες, αλλά και, ενδεχομένως, για μελλοντικά έργα.

Επιπλέον, η αξιολόγηση των μετοχών πραγματοποιείται κατά την αναδιάρθρωση μιας επιχείρησης, όταν πραγματοποιούνται συναλλαγές, για λήψη δανείου από τράπεζα, για μεταφορά πακέτου μετοχών σε τρίτουςπρόσωπα και κυρίως για την επίδειξη των προοπτικών της εταιρείας.

Σε όλες τις περιπτώσεις, η εκτίμηση της αγοραίας αξίας των μετοχών γίνεται με 5 μεθόδους. Είναι οι εξής:

1. Αξιολόγηση. Η αξία των μετοχών σύμφωνα με αυτή τη μέθοδο θα πρέπει να είναι ίση με το 25% του εγκεκριμένου κεφαλαίου ή λιγότερο. Το ποσό πρέπει να είναι το ίδιο για κάθε μετοχή. Το συνολικό ποσό των εκδομένων μετοχών σε μια δεδομένη αξία δεν πρέπει να υπερβαίνει το ποσό του εγκεκριμένου κεφαλαίου.
2. Μέθοδος αγοράς. Το κόστος αυτής της μεθόδου θα διαφέρει από τον προηγούμενο συντελεστή. Εδώ η εστίαση είναι στην προσφορά και τη ζήτηση. Εάν η εταιρεία είναι σταθερή, τότε η αποτίμηση των μετοχών θα της δώσει ευνοϊκές προοπτικές. Αντίθετα, όταν η θέση της εταιρείας είναι ασταθής, οι μετοχές είναι φθηνότερες.
3. Αξία υπολοίπου. Ο συντελεστής θα είναι γνωστός εάν λάβετε το ποσό των καθαρών περιουσιακών στοιχείων και διαιρέσετε με τον αριθμό των μετοχών. Αυτή η μέθοδος εφαρμόζεται όταν υπάρχει συγχώνευση εταιρειών.

Ένα ενδιαφέρον πρακτικό σημείο: στη Δύση, οι εταιρείες αποτιμώνται υψηλότερα από τα λογιστικά τους στοιχεία. Στη Ρωσία, ισχύει το αντίθετο – ο κύριος παράγοντας είναι η οικονομική απόδοση. Αυτό οφείλεται στην έλλειψη πληροφοριών για την εφαρμογή άλλων μεθόδων.

1. Αξιολόγηση της αξίας των μετοχών με τη μέθοδο της εκκαθάρισης. Εφαρμόζει την αρχή του υπολειπόμενου. Τα μερίσματα θα συσσωρεύονται αφού η εταιρεία πουλήσει περιουσιακά στοιχεία σε ευνοϊκή τιμή, διακανονίσει λογαριασμούς με αντισυμβαλλόμενους και πληρώσει για προνομιούχες μετοχές. Εδώ, καθοριστικός παράγοντας για την κερδοφορία των μετοχών είναι το ποσό ρευστοποίησης της επιχείρησης. Πρέπειλάβουν υπόψη ότι η διαδικασία διακανονισμού με συνδεδεμένες εταιρείες και πρόσωπα ορίζεται με νόμο. Σε αυτήν τη λίστα, οι μέτοχοι δεν καταλαμβάνουν τον πρώτο ρόλο, γεγονός που δημιουργεί ορισμένους κινδύνους για τον επενδυτή.
2. Η μέθοδος επένδυσης περιλαμβάνει ένα σημείο αναφοράς για το κόστος που ο επενδυτής θεωρεί βέλτιστο. Όμως η εκτίμησή του δεν πρέπει να είναι αβάσιμη. Πρέπει να δικαιολογήσει ένα τέτοιο κόστος και να παράσχει τα αποτελέσματα της ανάλυσης και άλλα επιχειρήματα.

Ποια μέθοδο να επιλέξω;

Αξιολόγηση των μετοχών της εταιρείας, ειδικότερα, η μέθοδος αξιολόγησης εξαρτάται από τις τιμές στην αγορά. Εάν οι τιμές είναι στο ή κοντά στην κορυφή τους, τότε ο σταθμισμένος μέσος όρος θα πρέπει να υπολογίζεται από την ημερομηνία αποτίμησης. Στην αντίθετη περίπτωση, όταν οι μετοχές έχουν κακή απόδοση, είναι πολύ πιο δύσκολο να αξιολογηθούν. Σε τέτοιες περιπτώσεις, δεν είναι η αποτίμηση των μετοχών της επιχείρησης που καθίσταται σχετική, αλλά ο προσδιορισμός της αξίας ολόκληρης της επιχείρησης.

Λάβετε υπόψη ότι αυτές οι μέθοδοι δεν είναι εξαντλητικές. Επιπλέον, υπάρχουν τρόποι με τους οποίους οι χρηματοοικονομικοί δείκτες παίζουν σημαντικό ρόλο.

Η εκτίμηση της αξίας του πακέτου μετοχών με τέτοιες μεθόδους θα είναι η εξής:

• Υπολογισμός της αξίας των καθαρών περιουσιακών στοιχείων σε κυκλοφορία.
• Ανάλυση κεφαλαιαγοράς.
• Προεξόφληση χρηματοοικονομικών ροών.
• Μαθηματικό ζύγισμα.
• Κεφαλαιοποίηση εισοδήματος.

Πρακτική εφαρμογή μεθόδων

Ο κύκλος ρευστότητας των μετοχών μπορεί να ποικίλλει από μερικούς μήνες έως αρκετά χρόνια. Για να μην παραμείνετε σε ζημία από επενδυτικές δραστηριότητες, θα πρέπει να στοιχηματίσετε σε μετοχές με μεγάλες περιόδους. Άρα είναι δύοκαλά επιχειρήματα:

1. Υπάρχουν λιγότεροι κερδοσκόποι μακροπρόθεσμα, τα ποσοστά μπορούν να προβλεφθούν με μεγαλύτερη ακρίβεια.
2. Λόγω σταθερής ανάπτυξης, φέρνουν περισσότερα κέρδη. Από αυτή την άποψη, ορισμένοι μέτοχοι τα κρατούν μέχρι και μισό αιώνα.

Πόσο κερδοφόρο είναι να επενδύεις σε μετοχές;

Ο επενδυτής είναι απολύτως ελεύθερος στις προτιμήσεις του, ακόμα κι αν η αποτίμηση του πακέτου των μετοχών υπόσχεται θετικά αποτελέσματα. Οι μετοχές των δυτικών αναπτυσσόμενων εταιρειών είναι δημοφιλείς στους Ρώσους επενδυτές. Αυτό οφείλεται στη σταθερότητά τους.

Η ίδια εικόνα είναι και στη Δύση, μόνο με τον προσανατολισμό, αντίθετα, προς τη Ρωσία. Πιστεύεται ότι οι ρωσικές εταιρείες αποφέρουν περισσότερα κέρδη βραχυπρόθεσμα. Αυτή η τάση τους επιτρέπει να επενδύουν σημαντικά ποσά σε εγχώριες επιχειρήσεις.

Δεδομένου ότι το χρηματιστήριο απαιτεί βαθιά γνώση, πρακτική εμπειρία και πολλές άλλες προϋποθέσεις, ορισμένοι επενδυτές δεν διακινδυνεύουν να κάνουν αποτίμηση μετοχών μόνοι τους. Μεταφέρουν κεφάλαια στη διαχείριση καταπιστεύματος ή λειτουργούν μέσω ειδικών κεφαλαίων.

Stock Management

Από προεπιλογή, ο σκοπός της αγοράς μετοχών είναι ξεκάθαρος - το κέρδος. Αλλά ένας από τους κύριους νόμους της επένδυσης λέει - δεν πρέπει να επενδύετε όλα τα χρήματά σας στις μετοχές μιας εταιρείας. Αυτή η προσέγγιση οφείλεται σε κινδύνους που δεν εξαρτώνται ούτε από τον επενδυτή ούτε από την εταιρεία έκδοσης.

Μετά την αποτίμηση των μετοχών της εταιρείας εφαρμόζεται η κλασική στρατηγική. Τα βασικά της κριτήρια είναι:

• Αν ο σκοπός της επένδυσης είναι η ασφάλεια των κεφαλαίων, τότε θα πρέπει να ποντάρετε στις «μπλε μάρκες». Ο αριθμός τους δεν είναι περιορισμένος. Βέλτιστη - από 3 έως 5, ανάλογα με το συνολικό ποσό επένδυσης.
• Εάν ένας επενδυτής είναι πρόθυμος να αναλάβει ρίσκα για χάρη υψηλότερων αποδόσεων, τότε θα πρέπει να εξετάσετε τις μετοχές από τη δεύτερη και την τρίτη βαθμίδα. Οι αναλογίες είναι οι εξής: 50% - στα "μπλε μάρκες", το υπόλοιπο 50% θα πρέπει να κατανεμηθεί μεταξύ της δεύτερης και της τρίτης βαθμίδας.

Με αυτήν την προσέγγιση, ο επενδυτής είναι ασφαλισμένος έναντι μεγάλων ζημιών: εάν το τρίτο επίπεδο δεν ανταποκρίνεται στις προβλέψεις, τότε το δεύτερο μπορεί να αντισταθμίσει τις ζημίες.

Συμπέρασμα

Η αγορά τίτλων ως ξεχωριστός κλάδος της οικονομίας έχει διαμορφωθεί εδώ και πολύ καιρό. Αν παλαιότερα μόνο συγκεκριμένα άτομα με ειδική κατάρτιση και στο κατάλληλο οικονομικό περιβάλλον είχαν πρόσβαση σε αυτήν, τώρα έχουν πρόσβαση όλοι. Σε αυτό βοηθά η τεχνολογία της πληροφορίας, η ανάπτυξη του Διαδικτύου και η διαθεσιμότητα πληροφοριών. Χάρη σε αυτά, η αγοραία αποτίμηση των μετοχών και περαιτέρω συναλλαγές με αυτήν είναι διαθέσιμες ακόμη και σε αρχάριους επενδυτές.

Το ποσό εισροών στην επενδυτική αγορά δεν ελέγχεται από κανέναν. Ανάλογα με τις δικές του δυνατότητες, κάθε έμπορος ή επενδυτής έχει το δικαίωμα να ρισκάρει οποιοδήποτε ποσό του βολεύει.