Ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης - τι είναι;

2024 Συγγραφέας: Howard Calhoun | [email protected]. Τελευταία τροποποίηση: 2023-12-17 10:23

Ένα χαρακτηριστικό μιας σύγχρονης ανεπτυγμένης οικονομίας είναι η παρουσία μεγάλου αριθμού χρηματοπιστωτικών μέσων. Και στο πλαίσιο αυτού του άρθρου, θα εξετάσουμε τι είναι τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης.

Γενικές πληροφορίες

Εν ολίγοις, τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης (δευτερεύουσας) είναι ένα εργαλείο εμπλουτισμού υψηλού κινδύνου. Γιατί προσελκύει επενδυτές; Τι είναι λοιπόν τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης; Στην ουσία πρόκειται για εταιρικό δάνειο που έχει χαμηλότερη προτεραιότητα από άλλα δάνεια σε περίπτωση πτώχευσης ή εκκαθάρισης της εταιρείας. Με άλλα λόγια, οι κάτοχοί τους θα είναι οι τελευταίοι που θα διεκδικήσουν μερίδιο στα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας αν συμβεί κάτι σε αυτήν.

Συχνά τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης ονομάζονται επίσης "υπόγεια" ή "κατώτερα". Είναι σαφές ότι αυτή η κατάσταση των πραγμάτων δημιουργεί πρόσθετους κινδύνους για τους κατόχους τους. Και θα πρέπει να αντισταθμίζονται από την αυξημένη κερδοφορία. Από τη φύση τους, αυτά τα ομόλογα είναι ένα αρκετά επικίνδυνο εργαλείο. Ως εκ τούτου, οι απαιτήσεις για τον εκδότη τους είναι χαμηλότερες. Ως αποτέλεσμα, είναι ευκολότερο να διασφαλιστεί η έκδοση τίτλων. Υψηλή απόδοση καιΤαυτόχρονα, μια σημαντική ουρά σε περίπτωση πληρωμών κάνει τους κατόχους τους ένα είδος οιονεί μετόχους.

Ποιος τα φτιάχνει;

Αυτό το εργαλείο χρησιμοποιείται από ιδιοκτήτες επιχειρήσεων που χρειάζονται ρευστότητα. Ταυτόχρονα όμως δεν θέλουν να μειώσουν το κεφάλαιό τους με μια επιπλέον έκδοση ενός ακόμη πακέτου μετοχών. Κατά κανόνα, οι δύσκολες καταστάσεις με χρέη ή οι άπιστες συνθήκες της αγοράς σας εμποδίζουν να τα βγάλετε πέρα με τα συνηθισμένα ομόλογα. Επίσης, στην πράξη, η χρήση αυτού του εργαλείου είναι δημοφιλής στην αλληλεπίδραση της μητρικής και των θυγατρικών εταιρειών.

Ας εξετάσουμε ένα μικρό παράδειγμα. Ας πούμε ότι τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης του Ταμιευτηρίου φαίνονται να είναι κάτι φανταστικό. Αλλά υπάρχουν. Και η χρήση αυτού του εργαλείου για την υποστήριξη μιας εταιρείας στην οποία κατέχουν σημαντικό μέρος της εξουσίας και μάλιστα έχουν τους δικούς τους διευθυντές είναι μια ευρέως διαδεδομένη πρακτική. Αν και, επιδιώκοντας την απόδοση, οι επενδυτές μπορεί να αγοράσουν ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης τραπεζών που βρίσκονται σε δύσκολη θέση.

Παράδειγμα μικρού έργου

Ας δούμε τι συνιστά δάνειο μειωμένης εξασφάλισης χρησιμοποιώντας το παράδειγμα της σχέσης μεταξύ της μητρικής και των θυγατρικών εταιρειών. Έτσι, η δεύτερη εκδίδει ομόλογα, τα οποία στη συνέχεια εξαγοράζονται πλήρως από την πρώτη. Αυτό μπορεί να γίνει για πρόσθετη χρηματοδότηση για την αύξηση της ρευστότητας ή όταν η θυγατρική δεν ενδιαφέρει τους επενδυτές.

Διαφορετικά, μπορείτε να τα βγάλετε πέρα με ομόλογα, τα οποία είναι φθηνότερα. Αλλά ο κύριος σκοπός τους είναι να υπηρετήσουνσωτήρια για τη ρευστότητα του οργανισμού σε περιπτώσεις που κανένα άλλο εργαλείο δεν μπορεί να εκπληρώσει πλήρως αυτόν τον ρόλο.

Ποιος εργάζεται σε αυτήν την αγορά;

Τα πιο ενδιαφέροντα δάνεια/καταθέσεις μειωμένης εξασφάλισης αφορούν τράπεζες, οι οποίες αντιπροσωπεύουν σημαντικό μερίδιο όλων των ομολόγων αυτού του τύπου. Γιατί ακριβώς; Αυτό οφείλεται στη φύση της δουλειάς τους. Είναι όλα σχετικά με τη λεγόμενη πιστωτική καθυστέρηση. Ας εξετάσουμε ένα μικρό παράδειγμα. Η τράπεζα προσελκύει κατάθεση από ιδιώτη. Έχει αμέσως χρήματα. Κάνει δάνεια. Αλλά εάν ένα άτομο απαιτεί τα κεφάλαιά του, τότε μπορεί να προκύψουν ορισμένα προβλήματα με την επιστροφή του. Για την αποφυγή τους χρησιμοποιείται το μέσο χρηματοοικονομικής μόχλευσης. Βρίσκεται στο γεγονός ότι η τράπεζα πρέπει να έχει πάντα ένα συγκεκριμένο αποθεματικό κεφαλαίων για απρόβλεπτες καταστάσεις.

Για την παραλαβή του οργανώνεται η έκδοση ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης. Αυτό είναι πολύ βολικό για οργανισμούς που αναπτύσσονται γρήγορα. Συνήθως εκδίδονται για περίοδο πέντε ετών. Αν και μπορεί να μην αναφέρεται συγκεκριμένη περίοδος. Οι ιδιαιτερότητες των διαρκών ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης είναι ότι πληρώνουν ένα συγκεκριμένο μέρισμα. Ενώ το αρχικό ποσό δεν επιστρέφεται. Όμως, δυστυχώς, αυτά τα πλεονεκτήματα του εργαλείου συνυπάρχουν με περιορισμούς. Άρα, σε περίπτωση παραβίασης υφιστάμενων προτύπων, τα θέματα διαγράφονται. Με άλλα λόγια, οι ιδιοκτήτες δεν είναι τόσο τυχεροί που βρίσκονται στο τέλος της ουράς για περιουσιακά στοιχεία, αλλά γενικά θα χάσουν τις πιθανότητές τους να πάρουν τουλάχιστον κάτι.

Στοιχεία ασφαλείας

Τώρα όλα αυτά τα ομόλογα εξυπηρετούνται σύμφωνα με το πρότυπο της Βασιλείας III. Σύμφωνα με τον ίδιο, οι τίτλοι αυτοί θεωρούνται ως κεφάλαιο δεύτερης κατηγορίας. Παρεμπιπτόντως, πρέπει να σημειωθεί ένα ιδιαίτερα σημαντικό σημείο: στην περίπτωση που ο οργανισμός ασφάλισης καταθέσεων ξεκινά τη διαδικασία αποτροπής πτώχευσης και τα ομόλογα πέφτουν σε τιμή, μετατρέπονται σε κοινές μετοχές. Είναι νομικά διαπιστωμένο ότι το όριο αυτό είναι 2% του κόστους. Επομένως, αυτή είναι η έσχατη λύση.

Τι είναι η Βασιλεία ΙΙΙ;

Αυτό είναι το πρότυπο τραπεζικής εποπτείας. Εκδόθηκε από την Επιτροπή της Βασιλείας, που ιδρύθηκε το 1975. Περιλαμβάνει εκπροσώπους των Κεντρικών Τραπεζών των χωρών με το δέκα μεγαλύτερο ΑΕΠ. Δημιουργήθηκε με σκοπό την ανάπτυξη κανόνων, προτύπων και μεθοδολογιών που θα αποτρέψουν σημαντικές απώλειες για τους θεσμικούς επενδυτές.

Εκδόθηκαν τρία έγγραφα συνολικά. Κάθε ένα από αυτά εξομαλύνει σε κάποιο βαθμό το επίπεδο του αποθεματικού κεφαλαίου, λαμβάνοντας παράλληλα υπόψη τους πιστωτικούς κινδύνους. Η Ρωσική Ομοσπονδία έχει επικυρώσει και τα τρία έγγραφα. Αν και, με ορισμένες τροπολογίες. Και υπάρχουν αρκετοί λόγοι για αυτό:

1. Έλλειψη απαραίτητου προσωπικού και χρηματοδότησης για την πλήρη εφαρμογή του συστήματος;
2. Έλλειψη στατιστικών στοιχείων για ζημίες λόγω λειτουργικών και πιστωτικών κινδύνων,
3. Ένας μικρός αριθμός εθνικών οργανισμών αξιολόγησης;
4. Έλλειψη ενιαίων προτύπων για τον καθορισμό της αθέτησης, των πιστωτικών ζημιών και των καθυστερήσεων·
5. Έλλειψη έρευνας επιπτώσεωνοικονομικοί και βιομηχανικοί κύκλοι στο επίπεδο των κινδύνων και των ζημιών των τραπεζικών ιδρυμάτων.

Αλλά εάν υπάρχουν προβλήματα, γιατί εισάγονται; Υπάρχουν διάφοροι λόγοι για αυτό:

1. Βελτιώστε την ποιότητα της διαχείρισης κινδύνου. Τελικά, διασφαλίζεται η σταθερότητα ολόκληρου του τραπεζικού συστήματος και προστατεύονται τα δικαιώματα των καταθετών και των πιστωτών.
2. Ομαλοποίηση των δραστηριοτήτων σε διεθνές επίπεδο.

Γιατί υπάρχει ενδιαφέρον για αυτό το θέμα;

Φταίει η κατάσταση με την FC Otkritie. Το γεγονός είναι ότι αυτή η δομή έχει δημιουργήσει ένα σημαντικό σωρό προβλήματα που μπορεί να κοστίσουν περισσότερα από ένα τρισεκατομμύριο ρούβλια. Αρχικά, επικράτησε πανικός και πιθανότητα απώλειας κεφαλαίων, αλλά στη συνέχεια η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας αποφάσισε να μην επιβάλει μορατόριουμ στις πληρωμές στους καταθέτες της δομής, αλλά ανέλαβε υποχρεώσεις να εξυπηρετήσει το ίδρυμα.

Αν και εξακολουθεί να υπάρχει κάποια επιφυλακτικότητα. Για παράδειγμα, τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης κάποτε διαπραγματεύονταν στο 20% της ονομαστικής αξίας. Φυσικά, υπήρχε μεγάλη αβεβαιότητα για το μέλλον. Αλλά όσοι αγόρασαν ομόλογα στη χαμηλότερη τιμή θα μπορούν να διεκδικήσουν πολλαπλά κέρδη το 2019. Ως αποτέλεσμα, εκείνοι οι επενδυτές που τα παράτησαν και υπέκυψαν στον πανικό αποδείχθηκαν οι χαμένοι. Όσοι είχαν εμπιστευτικές πληροφορίες ή ήταν απλώς αισιόδοξοι τώρα μπορούν μόνο να τρίβουν τα χέρια τους αυτάρεσκα.

Στοιχεία επένδυσης

Αυτή η εργαλειοθήκη χρησιμοποιείται κυρίως από έμπειρους παίκτες που το επιθυμούνεξασφαλίσει υψηλό ποσοστό απόδοσης. Έτσι, θυγατρικές εταιρείες, μεγάλα κεφάλαια και ορισμένοι άλλοι θεσμικοί επενδυτές μπορούν να ενεργήσουν ως αγοραστές ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης. Μεταξύ των ιδιωτών επενδυτών, αυτή η επιλογή δεν είναι δημοφιλής λόγω του σημαντικού ορίου εισόδου. Αν και γίνονται σταδιακά βήματα για την αύξηση του αριθμού των ατόμων που συμμετέχουν.

Έτσι, το Χρηματιστήριο της Μόσχας άρχισε πρόσφατα να χρησιμοποιεί lot splitting, χάρη στο οποίο μπορεί κανείς να γίνει κάτοχος ομολόγων με τόσο «ασήμαντο» ποσό όπως χίλια δολάρια ΗΠΑ. Ποιος χρησιμοποιεί αυτά τα εργαλεία και γιατί; Οι στόχοι των θυγατρικών είναι ήδη ξεκάθαροι από το όνομά τους. Τα επενδυτικά κεφάλαια θέλουν να εξασφαλίσουν υψηλές αποδόσεις για τον εαυτό τους. Έτσι, τα ομόλογα εξαιρετικά αξιόπιστων εκδοτών, παράδειγμα των οποίων είναι η Sberbank, καθιστούν δυνατή την παροχή καλού κέρδους. Και ταυτόχρονα - θα είναι μια συντηρητική επένδυση.

Ας πούμε δυο λόγια για τους κινδύνους

Και για άλλη μια φορά - αυτή η εργαλειοθήκη σάς επιτρέπει να υπολογίζετε σε υψηλό επίπεδο κερδοφορίας. Αλλά αυτό είναι δυνατό μόνο λόγω σημαντικών κινδύνων. Ως εκ τούτου, είναι επιθυμητό να επιλέξετε αξιόπιστα αντικείμενα. Θα πρέπει να θυμόμαστε ότι δεν πραγματοποιούνται μόνο δραστηριότητες εδώ, όταν μπορείτε να χάσετε μέρος των επενδυμένων κεφαλαίων, αλλά όλες τις επενδύσεις. Άλλωστε, σε περίπτωση χρεοκοπίας, ακόμη και οι κάτοχοι κοινών μετοχών συχνά δεν παίρνουν τίποτα. Και δεν υπάρχει τίποτα να πούμε για τα ομόλογα μειωμένης εξασφάλισης. Ως εκ τούτου, είναι απαραίτητο να προσεγγίσουμε σοβαρά την επιλογή του εκδότη. Το ίδιο ταμιευτήριο θα παρέχει, αν και όχι πολύ υψηλό, αλλά αξιόπιστο κέρδος για μεγάλο χρονικό διάστημα.

Χρησιμοποιήστε αυτό το εργαλείο μόνο εάν το έχετεπλήρης πληροφόρηση υψηλής ποιότητας για την κατάσταση του αντικειμένου και ευρεία γνώση στον τομέα των επενδύσεων. Επίσης, δεν συνιστάται να αρχίσετε να εργάζεστε με μεγάλες ποσότητες. Με τον καλύτερο τρόπο εδώ μπορεί να βοηθήσει τον κανόνα «ήσυχα πας, θα είσαι πιο μακριά». Είναι απαραίτητο να αποκτήσετε σταδιακά εμπειρία, να κατανοήσετε τις υποθέσεις της εταιρείας χρησιμοποιώντας μόνο δημόσιες πληροφορίες - και στη συνέχεια η πιθανότητα αποτυχίας θα ελαχιστοποιηθεί. Φυσικά, δεν θα μπορείτε να προστατεύσετε πλήρως τον εαυτό σας και θα υπάρχει πάντα ένας συγκεκριμένος κίνδυνος. Αλλά αντισταθμίζεται πλήρως από την κερδοφορία. Εάν αξιολογήσουμε ρεαλιστικά τους υπάρχοντες κινδύνους.

Συμπέρασμα

Υπάρχουν πολλά εργαλεία στον κόσμο που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να επενδύσετε και να κερδίσετε χρήματα. Και όσο υψηλότερη είναι η πιθανή απόδοση, τόσο μεγαλύτερος είναι ο κίνδυνος που αναλαμβάνει ένα άτομο ή ένας οργανισμός που θέλει να αυξήσει την περιουσία του. Αυτό είναι όλο το νόημα των ομολόγων μειωμένης εξασφάλισης.

Αν και, το ίδιο μπορεί να ειπωθεί για οποιοδήποτε χρηματοοικονομικό μέσο που χρησιμοποιείται για εμπλουτισμό. Εξάλλου, η εργασία με χρήματα στην εποχή μας είναι μια εξαιρετικά επικίνδυνη δραστηριότητα που απαιτεί ένα ευρύ φάσμα γνώσεων, την ικανότητα εφαρμογής και αποτελεσματικής χρήσης της.